2025年制定明確加密貨幣許可規則的五個政府

監管框架如何在2025年變得更清晰(且更友善)

多年來,加密貨幣產業一直在一系列相互衝突的法規下運作——有時被完全禁止,有時受到熱烈歡迎,而往往處於令人不安的中間地帶。但2025年標誌著幾個主要司法管轄區在監管清晰度方面出現顯著轉變,各國政府從模糊不清轉向更結構化的加密資產框架。

五個關鍵司法管轄區認識到,加密許可的清晰性和可及性可以與消費者保護和金融誠信共存。其結果是新一代簡化框架的誕生,在創新與監管之間取得平衡,使合法項目更容易啟動和運營。

這一轉變之所以重要,是因為監管清晰度已成為長期規劃的關鍵因素。當企業家確切知道需要什麼、成本是多少以及需要多長時間時,他們可以進行策略規劃,而不是在法律不確定性中摸索。當監管機構提供清晰的路徑時,他們降低了合規摩擦,同時加強了監督生態系統的能力。

從美國通過GENIUS法案到歐盟全面實施加密資產市場監管法規(MiCA),2025年標誌著監管不確定性的降低。我們分析了全球監管格局,以確定五個在今年為簡化、精簡和明確加密許可做出顯著努力的政府。

1. 美國:朝向聯邦清晰度的轉變

多年來,美國一直是加密企業家最難以應對的司法管轄區之一。一種經常被描述為「執法監管」的策略,即主要透過訴訟來明確監管預期,造成了不確定性並將大量創新推向海外。這種方式在2025年7月隨著GENIUS法案的通過而轉變。

該立法建立了首個全面的聯邦穩定幣框架。它解決了穩定幣在商品法和證券法下處理方式的長期不確定性,這種不確定性曾在整個產業造成摩擦。它也標誌著銀行政策的轉變,監管機構修改了先前限制加密公司進入傳統金融系統的方法。

GENIUS法案如何簡化許可

GENIUS法案為穩定幣發行者引入了明確的聯邦路徑。它透過制定統一的聯邦框架,降低了對州級貨幣傳輸許可證分散系統的依賴。加密原生公司首次可以參考單一規則手冊來了解在美國合法營運的基本要求。

您知道嗎? 在GENIUS法案之前,美國的穩定幣發行者通常需要在大多數州取得貨幣傳輸許可證才能在全國範圍內營運。新的聯邦框架透過建立統一的許可路徑來降低這種重複性。因此,發行者的合規成本可能會降低,包括法律和行政費用。

2. 歐盟:「通行證」的力量

雖然歐盟的MiCA法規較早採用,但2025年是認真開始實施的一年。截至1月,許可和授權階段正式啟動,聯盟的通行機制的好處開始運作。

MiCA引入了單一授權的概念。在一個成員國獲得許可的加密資產服務提供者(CASP)可以將其服務通行至所有27個歐盟國家,而無需經過單獨的國家許可程序。實際上,在荷蘭獲得授權的公司可以在MiCA框架下將其業務擴展到德國。

德國已經是金融科技監管的重要司法管轄區,在今年上半年批准了21家CASP。這使該國成為歐洲機構加密活動的關鍵進入點。

您知道嗎? MiCA的通行機制允許在一個歐盟成員國(如馬爾他或立陶宛)獲得許可的加密公司,在單一授權下於整個歐洲單一市場提供服務。這一框架使其能夠進入超過4.5億消費者的市場,而無需在每個國家獲得單獨的許可批准。

3. 阿拉伯聯合大公國(杜拜):明確監管範圍

杜拜長期以來將自己定位為加密中心。然而,其早期監管階段頻繁且反覆的變化為一些公司帶來了不確定性。

2025年5月,虛擬資產監管局(VARA)發布了2.0版規則手冊。此次更新標誌著從實驗性監管方法轉向與全球金融標準保持一致的更成熟框架。

VARA如何簡化許可:

此次更新以整合的、基於活動的許可制度取代了分散的指引。它明確定義了先前模糊的術語,包括「合格託管人」等概念和具體的抵押品標準。它還設定了2025年6月19日的明確合規截止日期。

修訂後的規則手冊為申請人提供了明確的合規檢查清單,減少了解讀廣泛或不明確指引的需要。

您知道嗎? 虛擬資產監管局(VARA)被建立為專門針對杜拜虛擬資產領域的獨立監管機構。與加密監管由現有證券或銀行監管機構處理的司法管轄區不同,VARA專門為虛擬資產活動和Web3技術的監管要求而設立。

4. 香港:修訂的穩定幣框架

香港在2024年發出了加強其在數位資產領域地位的信號,並在2025年付諸實踐。這一努力的核心要素是在8月引入新的穩定幣監管框架。該框架是在香港金融管理局(HKMA)進行的沙盒測試階段之後推出的。

它如何簡化許可:

香港認識到穩定幣在加密生態系統中日益增長的作用,並為法幣掛鉤穩定幣發行者引入了專門的許可框架。這種方法降低了試圖將穩定幣納入現有證券或儲值工具制度所產生的不確定性。

該框架制定了明確定義且具有監督性質的獨特資本要求和儲備標準。因此,香港將自己定位為英國法律原則下穩定幣發行的受監管司法管轄區,為國際公司提供進入亞洲數位資產市場的結構化門戶。

您知道嗎? 香港的框架專門透過創建法律安全港來解決「反向招攬」問題。這適用於不積極向香港居民營銷的外國公司。它簡化了跨國DeFi協議的全球合規地圖。

5. 英國:「統一制度」

英國最初提出了分階段方法,即先監管穩定幣,稍後再處理更廣泛的加密活動。到2025年,該路線圖得到了簡化。英國財政部於4月發布的立法草案表明向金融服務和市場法(FSMA)下的單一統一制度邁進。隨後金融行為監理總署(FCA)在12月發布了諮詢文件。

它如何簡化許可:

透過將加密整合到現有的FSMA框架中,英國不再將加密視為單獨的資產類別,而是在既定的金融規則內進行監管。討論文件DP25/1概述了一個建立在交易場所和中介機構現有要求基礎上的制度。

對於已在FCA監管下營運的銀行和券商而言,這種方法降低了摩擦。熟悉FCA期望的公司可以將其現有的合規流程擴展到加密相關活動,而不是適應全新的監管結構。

您知道嗎? 英國的統一監管制度不僅涵蓋公司,還包括參與金融推廣的個人。根據FCA在2025年納入的規則,未經必要授權就推廣不合規加密資產的網紅可能面臨刑事制裁,包括最高兩年的潛在監禁。

向監管競爭的轉變

如果2024年是交易所交易基金之年,那麼2025年就是許可證之年。

2025年出現的簡化並非關於放鬆監管。事實上,反洗錢、託管和消費者保護的標準比以往任何時候都更高。改變的是流程。各國政府越來越認識到,資本傾向流向具有清晰和可預測規則的司法管轄區。在這種情況下,「最佳」不再意味著不受監管;而是意味著受到清晰監管。

對於創始人和建設者而言,監管地圖不再是空白的。無論是透過歐盟的通行框架、美國新興的聯邦清晰度,還是阿拉伯聯合大公國和香港的專門制度,合規營運的路徑都更加明確。問題不再是公司是否能獲得許可證;而是選擇在哪裡建設。