監管細則超出法條預期？OCC 提案挑戰穩定幣獎勵邊界，加密業界如何應對

OCC 提穩定幣監管細則

OCC 主任 Jonathan Gould 週四在參議院就加密監管作證之際，業界正緊急研讀該機構長達 376 頁的穩定幣監管提案。這份草案旨在落實去年生效的《GENIUS 法案》，為美國境內穩定幣發行商建立監管框架。

穩定幣「收益（yield）」與「獎勵（reward）」機制，是《GENIUS 法案》的核心議題之一，同時也是後續《數位資產市場清晰法案》（Clarity Act）談判中的關鍵爭點。

OCC 對第三方獎勵機制釋出警訊

OCC 的監管細則草案指出，若穩定幣發行商與處理其代幣的加密平台存在密切財務關係，極可能構成變相支付利息或收益，從而規避《GENIUS 法案》的禁令。不過，發行商若能提出充分證據，仍可推翻此推定。

業界過去普遍認為，法案禁止的是發行商直接提供收益，並不適用於 Coinbase 等第三方平台自行推出的獎勵計畫。然而，OCC 的文字表述暗示，在特定合作模式下，第三方獎勵亦可能被視為規避行為。

多名不具名業界人士坦言，這份草案初稿對產業並不友善，預計將積極遊說修改。不過，也有人認為條文仍留有解釋空間，未必全面封堵穩定幣獎勵機制。

曾任 FDIC 律師的學者 Todd Phillips 表示，OCC 的措辭並非「全面封殺」，「仍有討論空間」，且其限制程度「尚待釐清」。

銀行業與立法博弈

穩定幣收益問題已成為《Clarity 法案》談判焦點。銀行業主張，穩定幣收益恐動搖其以存款為基礎的商業模式；加密業界則強調，現行《GENIUS 法案》並未禁止第三方提供獎勵。

有參與談判人士指出，OCC 率先提出監管草案，可能削弱銀行業在立法過程中的遊說籌碼。但同時也認為，該機構「可能走得太遠」，產業將在公眾評論階段提出異議。

值得注意的是，穩定幣獎勵業務對 Coinbase 具有重要商業意義。該公司目前尚未公開回應。

規則尚未定案

OCC 的提案仍處於初步階段，將進入公眾意見徵詢程序，最終規則制定通常需時數月。若最終限制平台提供穩定幣收益，或可消除《Clarity 法案》的一項爭議，但其他政治分歧仍待解決。

週四參議院聽證會上，多名議員強調須審慎評估社區銀行的擔憂。不過，監管機構也指出，目前尚未觀察到銀行存款大規模流向穩定幣。整體而言，OCC 此舉為穩定幣收益機制增添不確定性，也使美國加密監管談判再度升溫。

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