油價飆升與供應衝擊籠罩市場！「超級央行週」備受矚目，恐加劇市場波動？

原油供給前景惡化

近期國際油價快速上升。布蘭特原油價格在最近交易中一度突破每桶 120 美元，較年初上漲超過 60%。與此同時，全球石油供應前景也迅速惡化。國際能源署（IEA）已將 2026 年石油供應增長預測從原先的每日 240 萬桶下調至 110 萬桶，而新增供應幾乎全部來自 OPEC+ 以外的產油國，顯示全球石油市場的剩餘供給正變得愈發有限。

短期供應衝擊更加嚴峻。IEA 預計，3 月全球石油供應將下降約 800 萬桶/日，至 9,880 萬桶/日，為 2022 年初以來最低水平。該機構指出，中東衝突目前已造成全球石油市場史上最大規模的供應干擾。

其中，荷莫茲海峽的航運幾乎停擺。該航道平時承擔全球約 2,000 萬桶/日的石油運輸量。同時，海灣產油國合計已減少至少 1,000 萬桶/日的產量。在儲油設施逐漸接近滿載、替代航運路線有限的情況下，IEA 警告若區域航運無法迅速恢復，供應損失可能進一步擴大。

全球市場面臨通膨壓力

對各國央行而言，油價衝擊意味著新的通膨壓力。一般而言，油價上升 5% 約會推高通膨 0.1 個百分點。而今年以來油價已上漲約 50%，理論上可能為整體通膨率帶來接近 1 個百分點的額外壓力。

能源價格上升的影響也會透過多個管道傳導至整體經濟。柴油價格上漲將提高物流與運輸成本，推升商品價格；農業部門在播種季節面臨更高燃料成本，也可能導致農作物種植規模下降並推高未來食品價格。同時，航空公司燃料成本急升，也可能導致機票價格上漲，進一步影響消費者支出。

在這樣的不確定環境下，全球央行正面臨艱難抉擇。若政策過度收緊，可能進一步拖累已顯疲態的全球經濟；但若過早放鬆政策，則可能導致通膨預期再度上升。因此，多數央行預計將保持謹慎立場，在觀察衝擊持續時間的同時暫時維持利率不變。

央行超級週

在即將到來的政策週中，澳洲儲備銀行（RBA）可能成為少數考慮升息的央行。多家機構預測，RBA 可能在 3 月會議上升息 25 個基點，以應對能源價格飆升帶來的通膨風險。

相較之下，美國聯準會（Fed）與加拿大央行（BoC）預計將暫時維持利率不變。市場目前普遍預期 Fed 可能在 9 月與 12 月開始降息，但油價上漲與通膨不確定性，使政策前景更加複雜。

另一方面，日本央行、瑞士央行、英格蘭銀行與歐洲央行也將公布利率決議，多數預計維持政策不變並觀察能源衝擊對通膨與經濟的影響。

花旗利率策略師 Jamie Searle 指出，在蘇伊士運河恢復通航前，短期政府債券收益率可能持續波動。他認為，央行會議可能進一步放大市場波動，歐洲央行甚至可能為預防性升息保留空間。

在能源衝擊與通膨壓力重新升溫的背景下，市場參與者預計，本週央行不僅政策決議備受關注，其對未來經濟與通膨風險的表態，也可能對全球金融市場走勢產生更深遠的影響。

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