比特幣未實現虧損正在上升:但數據顯示這並非投降式拋售

比特幣持有者群體的利潤正在壓縮,虧損正在增加。數據顯示這個過程目前處於什麼階段,值得仔細閱讀。

未實現損益衡量什麼

未實現損益追蹤所有比特幣市場參與者在任何特定時刻的帳面收益和損失分佈。當未實現利潤供應的百分比很高時,大多數持有者相對於其成本基礎處於獲利狀態。當未實現虧損上升時,更多的持有者群體已經進入回撤狀態。該指標不衡量是否有人賣出。它衡量的是在做出賣出決定之前市場的定位。

涵蓋2013年至2026年初的CryptoQuant圖表顯示了十多年比特幣週期中的這種分佈。模式是一致的。未實現利潤水平升高與強勁的市場擴張同時發生,圖表的藍色區域在牛市階段填充至其上限範圍。這些時期之後是利潤正常化,隨著動能放緩,未實現虧損的粉紅色區域在調整階段擴大,更多參與者進入回撤狀態。

當前讀數位於何處

圖表右側清楚地顯示了當前動態。未實現利潤在2024年底至2025年初達到當前週期的最高水平,此後一直在下降。隨著價格從高點回調,未實現虧損從低水平上升。這兩種走勢都與市場從擴張階段過渡到結構性重置階段相一致。

圖表上的關鍵參考點是標記未實現虧損約60%閾值的水平線。該水平在歷史上定義了投降區,即在之前的週期中,虧損水平變得極端到足以表明已經達到強制賣出和最大痛苦的點。2014年至2015年的熊市、2018年至2019年的週期底部以及2022年的崩盤,在市場轉向之前,未實現虧損都接近或突破了該閾值。

目前的未實現虧損水平仍遠低於該區域。正如adlerinsight.com的來源分析所述,從較低水平上升,但仍遠未達到歷史上與週期底部相關的極端水平。這個距離對於解釋當前調整代表什麼很重要。

重置,而非投降

CryptoQuant數據支持的區別在於結構性重置和投降階段之間。在投降中,虧損水平達到極端,因為以更高價格買入的持有者被迫或被壓力迫使以大幅折扣賣出。這種賣出創造了歷史上先於持續復甦的清洗條件。當前數據並未顯示該過程正在進行。

相反,它顯示的是逐步重新平衡。2024年至2025年擴張期間積累的先前收益隨著價格調整而被壓縮。定位正在調整。但定義週期底部的壓力條件,即圖表左側和中間部分可見的深粉紅色尖峰,尚未出現。當前窗口中的粉紅色區域正在上升,但相對於那些歷史極端值而言較淺。

這表明市場正在經歷正常化時期,而非困境時期。牛市階段積累的利潤正在通過價格調整被交還,持有者群體正在逐漸轉向更中性的定位。在找到底部之前,該過程是否還會進一步發展,是未來幾個月的數據將開始回答的問題。

圖表的歷史對一件事很清楚。在之前的週期中,當未實現虧損接近或超過60%閾值時,出現了最重要的買入機會。目前的讀數還未到那裡。這對現有持有者來說既是令人放心的,也是一個信號,表明歷史上與最大機會相關的條件尚未到來。

文章《比特幣未實現虧損正在上升:但數據顯示這不是投降》首次出現在ETHNews上。