هل سيكون انهيار سعر البيتكوين بنسبة 30% مدمراً لـ USDT من تيثر؟ إليك الحقيقة

تعتبر Tether، مصدر USDT، منذ فترة طويلة واحدة من أكثر الأصول استقرارًا في سوق العملات المشفرة، لكن تقريرًا حديثًا يشير إلى أن انهيار سعر البيتكوين قد يعرض ملاءة العملة المستقرة للخطر. كشف آرثر هايز، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي للاستثمار في BitMEX، أن جزءًا من احتياطيات USDT مخصص لـ BTC، مما قد يعرضها لتقلبات السوق المتزايدة. 

انهيار سعر البيتكوين يهدد استقرار Tether USDT 

في تقرير حديث تم مشاركته على X في وقت سابق من هذا الأسبوع، حدد هايز مخاطر السوق التي يمكن أن يكون لها تأثير مدمر على USDT من Tether. أوضح مؤسس BitMEX أن مصدر العملة المستقرة كان ينفذ صفقة سعر فائدة واسعة النطاق، على الأرجح رهانًا على خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED). 

وذكر أن مصدر العملة المستقرة قد راكم مراكز كبيرة في البيتكوين والذهب للتحوط ضد انخفاض دخل الفائدة. نتيجة لذلك، حذر هايز من أنه إذا انخفضت مراكز Tether في كل من الذهب والبيتكوين بنحو 30٪، فقد يؤدي ذلك إلى محو حقوق الملكية بالكامل، مما يعرض USDT نظريًا لخطر الإعسار. 

نظرًا لأن العملات المستقرة عادة ما تكون مدعومة بالدولار الأمريكي، فقد ذكر مؤسس العملة المشفرة أن الانخفاض الحاد في قيمة احتياطي Tether يمكن أن يثير الذعر بين حاملي USDT وبورصات العملات المشفرة. في مثل هذا السيناريو، قد يطالبون برؤية فورية للميزانية العمومية لمصدر العملة المستقرة لتقييم مخاطر الملاءة. كما اقترح هايز أن وسائل الإعلام السائدة يمكن أن تزيد من تضخيم المخاوف، مما يخلق حالة من الذعر في السوق.  

محلل يرد على ادعاءات هايز بشأن USDT

بعد تصريحات هايز على X، أصبح USDT من Tether تحت المجهر، حيث يناقش محللو العملات المشفرة مرونة احتياطياتها. تحدى جوزيف أيوب، الباحث السابق في سيتي ريسيرش، ادعاءات هايز، مجادلاً بأنه حتى لو انهارت أسعار البيتكوين والذهب بنسبة 30٪، فإن إعسار USDT يظل غير مرجح للغاية. 

وأبرز أن المؤسس المشارك لـ BitMEX قد فاته ثلاث نقاط رئيسية في منشوره. لاحظ أيوب أن الأصول المعلنة علنًا لـ Tether لا تمثل مجمل ممتلكاتها المؤسسية. وفقًا له، عندما تصدر Tether عملة USDT، فإنها تحتفظ بميزانية عمومية منفصلة لحقوق الملكية لا يتم الإبلاغ عنها علنًا. أرقام الاحتياطي التي يتم الكشف عنها في النهاية تهدف إلى إظهار كيفية دعم USDT. في الوقت نفسه، تحتفظ الشركة بميزانية عمومية لاستثمارات حقوق الملكية، وعمليات التعدين، واحتياطيات الشركة، وربما المزيد من البيتكوين، والباقي يتم توزيعه كأرباح للمساهمين.

كما وصف أيوب العمليات الأساسية لـ Tether بأنها مربحة وفعالة للغاية. وذكر أن الشركة تمتلك أكثر من 100 مليار دولار في سندات الخزانة ذات العائد، مما يولد حوالي 10 مليارات دولار من الأرباح السائلة سنويًا مع تشغيل فريق صغير نسبيًا. قدر الباحث السابق في سيتي ريسيرش أن حقوق ملكية مصدر العملة المستقرة تقدر على الأرجح بين 50 مليار دولار و100 مليار دولار، مما يوفر لها وسادة كبيرة ضد الخسائر في ممتلكاتها من العملات المشفرة والذهب. 

أخيرًا، كشف أيوب أن Tether تعمل مثل البنوك التقليدية، حيث تحتفظ فقط بـ 5-10٪ من الودائع في أصول سائلة، بينما يتم الاحتفاظ بالـ 85٪ المتبقية في استثمارات طويلة الأجل. كما لاحظ أن مصدر العملة المستقرة مضمون بشكل أفضل بكثير من البنوك، مضيفًا أنه مع قدرتهم على طباعة النقود، فإن الإفلاس المالي أمر مستحيل تقريبًا.