Les réserves en dollars atteignent leur plus haut niveau en 13 mois

Par Katherine K. Chan

Les réserves internationales brutes (GIR) des Philippines ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d'un an, les réserves d'or de la banque centrale ayant atteint un record à la fin novembre.

Les réserves en dollars du pays s'élevaient à 111,077 milliards de dollars en novembre, en hausse de 0,75% par rapport aux 110,249 milliards de dollars enregistrés un mois plus tôt, selon les données préliminaires de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

Il s'agit du niveau de GIR le plus élevé depuis 13 mois, soit depuis les 111,084 milliards de dollars enregistrés en octobre 2024.

D'une année sur l'autre, les réserves en dollars ont augmenté de 2,39% par rapport aux 108,488 milliards de dollars.

Les GIR désignent les actifs étrangers de la banque centrale détenus principalement sous forme d'investissements en titres émis à l'étranger, de devises étrangères et d'or monétaire, entre autres.

Ces réserves sont complétées par des créances sur le Fonds Monétaire International (FMI) sous forme de position de réserve dans le fonds et de droits de tirage spéciaux (DTS).

Dans un communiqué publié vendredi soir, la BSP a indiqué que le niveau des réserves en dollars à fin novembre est suffisant pour couvrir environ 3,8 fois la dette extérieure à court terme du pays sur la base de l'échéance résiduelle.

Selon la banque centrale, un niveau de GIR est jugé adéquat s'il peut couvrir au moins 100% des paiements de la dette extérieure publique et privée du pays exigibles dans l'année immédiate.

Les réserves de change du pays à fin novembre équivalent également à 7,4 mois d'importations de biens et de paiements de services et de revenus primaires, soit plus du double de la norme de trois mois.   

"Le dernier niveau de GIR fournit un solide tampon de liquidité externe", a déclaré la banque centrale.

Des réserves de change suffisantes protègent le pays de la volatilité du marché et garantissent qu'il est capable de payer ses dettes en cas de ralentissement économique.

Les données préliminaires de la BSP ont montré que ses avoirs en or ont atteint leur plus haut niveau historique à 18,026 milliards de dollars sur la période de 11 mois, en hausse de 6,73% par rapport aux 16,89 milliards de dollars d'il y a un mois. Ils ont également bondi de 63,49% par rapport aux 11,026 milliards de dollars d'il y a un an.

Cependant, les investissements étrangers de la BSP ont baissé de 0,32% d'un mois sur l'autre à 87,808 milliards de dollars contre 88,09 milliards de dollars en octobre et de 3,83% par rapport aux 91,304 milliards de dollars de la même période l'année dernière.

Les avoirs en devises ont également chuté de 4,94% à 603,8 millions de dollars fin novembre contre 635,2 millions de dollars fin octobre. D'une année sur l'autre, ils ont plongé de 65,07% par rapport à 1,729 milliard de dollars.

Pendant ce temps, la position de réserve du pays au FMI a légèrement augmenté de 0,01% à 728,3 millions de dollars contre 728,2 millions de dollars un mois plus tôt. Elle a augmenté de 8,99% par rapport aux 668,2 millions de dollars enregistrés fin novembre 2024.

Les DTS — ou le montant que les Philippines peuvent puiser dans le panier de devises de réserve du FMI — ont augmenté de 0,14% à 3,911 milliards de dollars en novembre contre 3,889 milliards de dollars le mois précédent. Ils ont également augmenté de 4% par rapport aux 3,761 milliards de dollars d'un an plus tôt.

Michael L. Ricafort, économiste en chef de Rizal Commercial Banking Corp., a déclaré que la hausse des prix de l'or sur le marché mondial a fait grimper la valeur des avoirs en or de la banque centrale à un niveau record, ce qui a à son tour augmenté ses réserves en dollars. 

"L'augmentation des GIR (était) à nouveau largement due à la dernière augmentation mensuelle des avoirs en or de 1,135 milliard de dollars, soit 6,7%, pour atteindre un nouveau record de 18,026 milliards de dollars, les prix mondiaux de l'or ayant gagné 5,9% d'un mois sur l'autre en novembre 2025 ; toujours près des nouveaux sommets historiques à 4 381,52 dollars l'once le 20 octobre 2025", a-t-il déclaré dans une note envoyée par e-mail. 

M. Ricafort a ajouté que le niveau élevé des GIR permet à la BSP d'intervenir sur le marché des changes face à la récente volatilité du peso.

Le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona, Jr., a déclaré qu'ils étaient intervenus un peu sur le marché des changes juste pour s'assurer qu'il ne devienne pas "trop désordonné".

Il a ensuite déclaré que la banque centrale n'a pas de niveau cible pour le peso, mais a noté qu'ils interviendraient plus probablement lorsque le marché devient "fou".

Vendredi, le peso a clôturé à 58,935 pesos pour un dollar, en hausse de 8,7 centavos par rapport à sa clôture de 59,022 pesos jeudi, selon les données de l'Association des banquiers des Philippines. Cependant, la monnaie locale a atteint le niveau de 59 pesos pour un dollar plusieurs fois en novembre, atteignant même un nouveau plus bas de 59,17 contre le billet vert le 12 novembre.

"Pour les mois à venir, les GIR du pays pourraient encore être soutenus par la croissance continue des entrées structurelles du pays provenant des envois de fonds des travailleurs philippins à l'étranger (OFW), des revenus de l'externalisation des processus d'affaires (BPO), des exportations (bien que compensées par les importations), (et) de la reprise relativement rapide des revenus du tourisme étranger", a déclaré M. Ricafort.

La BSP s'attend à ce que les réserves en dollars atteignent 105 milliards de dollars cette année et 106 milliards de dollars en 2026.