Marchés de capitaux pour créateurs : Comment Pump.fun a transformé le streaming en 2025

À la même époque l'année dernière, la plateforme de lancement de Memes Coins Solana Pump.fun avait désactivé sa fonctionnalité de livestreaming après que des créateurs aient inondé la plateforme de vidéos de cascades dangereuses dans le but de faire monter leurs tokens.

Aujourd'hui, Pump.fun considère les streamers comme l'avenir de sa plateforme, avec des plans pour affronter directement les autres concurrents du livestreaming : "Notre plan est de tuer Facebook, TikTok et Twitch. Sur Solana," l'entreprise a posté sur X en juillet.

Cette initiative est présentée comme des "marchés de capitaux pour créateurs"—l'idée que les spectateurs peuvent aider à financer leurs créateurs préférés tout en ayant une participation dans l'avenir de leur contenu via un token crypto. C'est un contraste marqué avec le modèle traditionnel, qui repose principalement sur les dons des spectateurs aux créateurs, avec peu ou rien en retour.

Pump.fun a turbocompressé cette vision lorsqu'il a remanié sa structure de frais en septembre pour redistribuer davantage de frais générés par chaque transaction dans les poches des créateurs de tokens. Cela a permis à certains streamers de gagner des dizaines de milliers de dollars en seulement quelques jours lorsque leur contenu est devenu viral.

Mais l'élan initial s'est rapidement effondré lorsqu'il est devenu clair que les créateurs et les traders gagnaient le plus d'argent en se tournant vers des cascades folles. Et Pump.fun s'est retrouvé à son point de départ, avec un modèle qui incite les créateurs à marcher sur la ligne de la controverse. Maintenant, l'industrie réfléchit à la façon de changer cela.

Retour des livestreams

Le 4 avril, Pump.fun a déployé sa fonctionnalité de streaming mise à jour auprès de 5 % de ses utilisateurs avec des directives utilisateur remaniées et un système de modération renforcé. Il a ensuite lentement étendu la fonctionnalité à plus d'utilisateurs, en s'assurant qu'elle ne devienne pas incontrôlable comme en 2024.

Deux mois plus tard, l'influenceur crypto Jake "SolJakey" Hillhouse a lancé Basedd House, une équipe de contenu pleine d'influenceurs émergents vivant ensemble dans une maison de type fraternité avec des épisodes hebdomadaires et des Memes Coins attachés à chaque personnage. C'est de là que des créateurs maintenant établis se sont fait un nom, comme le farfelu Iseem et le rappeur crypto Whish. Pump.fun a directement financé toute l'entreprise, Hillhouse a précédemment déclaré à Decrypt.

D'autres créateurs et moments viraux ont également commencé à émerger autour d'eux en juin. 

Leland King Fawcette est devenu la deuxième personne la plus rapide à traverser les 50 États américains, selon le Fifty States Club, tout en diffusant en direct sur Pump.fun. Un Ukrainien appelé Ricken a prononcé les mots "Pump fun" un million de fois en streaming. Et un homme a même diffusé en direct la naissance de son enfant, puis l'a nommée "Solana"—d'après le réseau crypto qui héberge la machine à Memes Coins.

Il était clair que Pump.fun avait touché quelque chose avec son public, et c'est à ce moment-là que l'entreprise a commencé à investir dans ce qu'elle considérait désormais comme l'avenir de la plateforme.

Pump.fun investit

Pump.fun a commencé à payer des gens pour publier des clips des meilleurs créateurs de la plateforme de lancement, à l'opposé des plateformes de livestreaming traditionnelles, qui exigent que leurs créateurs trouvent, gèrent et paient ces "clippers". Le cofondateur de Pump.fun, Alon Cohen, a déclaré à Decrypt qu'il s'agissait d'un pari sur "la stimulation de l'activité sociale" dans l'espoir d'encourager une plus grande adoption du livestreaming natif crypto.

Mais c'est en septembre, lorsque Pump.fun a remanié son modèle de frais pour multiplier par dix les revenus des créateurs sur la plateforme, que le streaming a commencé à exploser. Un jour de septembre, Pump.fun a distribué plus de 4 millions de dollars en frais de créateurs, selon les données de Dune. Cela signifiait que les streamers, qui créent leurs propres Memes Coins attachés à chaque événement viral (espèrent-ils), n'avaient plus besoin de vendre leur propre stock de ces tokens pour bien gagner leur vie.

Pump.fun a ensuite doublé la mise sur son pari livestreaming. Il a commencé à expédier des kits de sacs à dos pour streamers pour aider les créateurs à améliorer la qualité de leurs streams. La plateforme de lancement a également embauché un nombre inconnu de recruteurs, qui ont aidé Pump.fun à proposer des contrats aux créateurs de contenu traditionnels.

Alec Strasmore, un ancien assistant du musicien Post Malone, était l'un de ces recruteurs. Stasmore a déclaré à Decrypt en septembre qu'il approchait des créateurs de contenu dans l'espace traditionnel qui avaient de grandes audiences mais qui avaient du mal à monétiser efficacement, et les présentait à Pump.fun et les aidait à s'intégrer.

Les termes exacts de ces contrats de streamers restent confidentiels. Une source familière avec ces accords a cependant déclaré à Decrypt que les contrats comprenaient des engagements sur le temps de streaming, le contrôle de l'offre de tokens, et étaient généralement à court terme—des semaines et des mois, plutôt que des années. Cela a contribué à inciter un flux d'influenceurs bien connus en dehors de la crypto à rejoindre la plateforme.

Chad Tepper, un ancien membre de l'équipe d'influenceurs Team 10 de Jake Paul, qui a des millions d'abonnés sur les réseaux sociaux, était l'un de ceux qui ont rejoint Pump.fun. D'autres, comme le joueur esports retraité de League of Legends Michael "BunnyFuFuu" Kurylo, ont également rejoint la plateforme.

Habituellement, ces tokens débutaient avec une hausse immédiate du prix, alors que le public des créateurs de contenu achetait le token. Le plus souvent, cependant, cela ne durait pas—le battage médiatique finissait par s'estomper et les tokens avaient alors tendance à baisser lentement.

Ces scénarios ont permis aux streamers de gagner beaucoup d'argent pendant les premiers jours de trading (BunnyFuFu a gagné plus de 130 000 $ en frais lors de ses trois premiers jours), avant que leurs frais ne diminuent alors que le volume des échanges chutait. (BunnyFuFu n'a gagné que 29 000 $ au cours des trois mois suivants). La courte durée de vie n'a pas seulement nui aux créateurs—les traders et les spectateurs ont également gagné moins d'argent au fil du temps.

Et, par conséquent, beaucoup de ces streamers et créateurs traditionnels ont depuis cessé de diffuser sur Pump.fun.

"Beaucoup d'entre eux n'ont pas fonctionné. Peut-être que la meilleure ligne de conduite est de ne pas dépenser une tonne d'argent pour les streamers Web2," Hillhouse a déclaré à Decrypt, faisant référence aux streamers en dehors de l'espace crypto ou "Web3". "Mais vous obtenez ces quelques-uns qui comptent, qui deviennent maintenant une preuve de concept," a-t-il dit, pointant vers le boxeur Misfits B Dave et l'influenceur TikTok Minikon comme exemples brillants. Les tokens des deux créateurs ont baissé de plus de 90 % par rapport aux sommets atteints peu après le lancement.

"À l'avenir, je ne pense pas que [Pump.fun] devrait refaire cela," a déclaré Hillhouse, suggérant que tous les futurs accords doivent être "plus long terme." 

La viralité compte

Mais les plus grandes réussites de Pump.fun cette année sont venues de ses talents locaux : la Basedd House de Hillhouse, les degens aléatoires cherchant à battre des records du monde sur le site, et les gars de Bagwork.

En septembre, deux mecs, Chris et Mike, ont créé un token appelé Bagwork puis ont diffusé en direct diverses cascades pour travailler ces sacs. La première cascade était relativement modérée, courir sur le terrain pendant un match de baseball. Ils sont ensuite devenus méga viraux après s'être filmés en train de voler le chapeau de l'influenceur de gym Bradley Martyn et de se faire gifler pour cela. Le token Bagwork a bondi de 2 000 % en conséquence, rapportant au duo 49 000 $ en frais. Tout ce qu'il a fallu, c'était juste une vidéo virale.

Quelques jours plus tard, le duo a divulgué des chansons inédites du rappeur Drake, ce qui a apporté à la marque Bagwork une reconnaissance internationale—et des problèmes juridiques, sous la forme d'un apparent avis de cessation et d'abstention. Cette cascade a rapporté aux gars de Bagwork 83 000 $ en frais en seulement deux jours.

Mais le token est tombé victime du même mal dont ont souffert de nombreux Memes Coins avant lui : une fois que l'attention, le battage médiatique et la controverse s'estompent, le prix aussi. Bagwork est actuellement en baisse de 96 % par rapport à sa capitalisation boursière record de 53,8 millions de dollars, à l'époque des fuites de Drake, et se situe maintenant à 1,9 million de dollars, selon DEX Screener.

Dans une interview avec Decrypt, Mike de Bagwork a qualifié cette période de "meilleurs jours de ma vie". Il pensait qu'il était sur le point de devenir l'un des streamers "les plus grands et les plus riches" au monde. Alors que l'attention diminuait, cependant, il a réalisé qu'il y avait "définitivement un petit problème" avec les streamers Pump.fun "ayant besoin de contenu de plus en plus fou pour faire monter leurs tokens."

Hillhouse a convenu que quelque chose ne va pas avec le modèle actuel. Il a suggéré plus d'activations communautaires nécessitant des tokens, comme voter sur ce qu'un créateur fait en streaming.

Pump.fun n'a pas répondu à la demande de commentaire de Decrypt sur la façon dont l'entreprise prévoit de résoudre cette tension.

Ce sera peut-être un succès ou un échec pour les marchés de capitaux pour créateurs dans l'année à venir. Pump.fun trouvera-t-il un moyen de corriger sa dépendance aux moments viraux sensationnalistes ? Ou les marchés de capitaux pour créateurs s'effaceront-ils dans l'obscurité, comme les nombreuses tendances de Memes Coins qui les ont précédés ?