Morgan Stanley dépose un formulaire S-1 auprès de la SEC pour un fonds Ethereum — Un ETF spot ETH à venir ?

Morgan Stanley a franchi une nouvelle étape dans le marché américain des cryptomonnaies après avoir déposé une déclaration d'enregistrement Form S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission pour un Morgan Stanley Ethereum Trust.

Cette démarche renforce les attentes croissantes selon lesquelles les grandes institutions de Wall Street se positionnent pour des produits crypto au comptant plus larges au-delà de Bitcoin.

Le dépôt, soumis le 6 janvier, établit le cadre juridique d'une fiducie statutaire qui détiendrait de l'ether au nom des investisseurs.

Les ETFs Ethereum dépassent 20 milliards $ alors que Morgan Stanley intervient

La déclaration d'enregistrement indique que Morgan Stanley Investment Management agira en tant que déposant, tandis que CSC Delaware Trust Company servira de fiduciaire.

La fiducie a été créée le 16 décembre 2025, en vertu de la loi du Delaware, avec une contribution initiale de 1 $, une étape procédurale standard utilisée pour créer l'entité avant qu'elle ne commence ses opérations.

Bien que le dépôt ne garantisse pas l'approbation ou un lancement immédiat, il signale l'intention d'offrir une exposition réglementée à Ethereum via des canaux de courtage traditionnels.

Au 6 janvier, les ETFs au comptant Ethereum ont enregistré 1,72 milliard $ de valeur échangée quotidiennement et détenaient collectivement 20,06 milliards $ d'actifs nets, soit un peu plus de 5 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum.

L'ETHA de BlackRock domine le secteur, détenant 11,58 milliards $ d'actifs et représentant près de 3 % de la capitalisation boursière d'ETH à lui seul, avec un volume de trading quotidien dépassant 1 milliard $.

D'autres émetteurs présentent un tableau plus mitigé, l'ETHE de Investissements Grayscale à frais élevés continuant de connaître des débits persistants, avec plus de 5 milliards $ ayant quitté le fonds au fil du temps, tandis que son produit ETH à frais réduits et le FETH de Fidelity ont conservé des flux entrants à long terme plus solides.

Les données suggèrent que la sensibilité aux frais et la liquidité jouent un rôle croissant dans la manière dont les investisseurs choisissent leur exposition à Ethereum, un facteur que Morgan Stanley devra probablement prendre en compte si sa fiducie se convertit éventuellement en un produit négocié en bourse.

Le dépôt de fiducie ETH s'inscrit dans la voie classique vers les ETFs au comptant pour Morgan Stanley

La démarche de Morgan Stanley suit un schéma familier observé chez les grands gestionnaires d'actifs.

Des entreprises telles que Investissements Grayscale et VanEck ont commencé avec des fiducies ou des produits basés sur des contrats à terme des années avant l'approbation des ETFs au comptant, tandis que BlackRock et Fidelity ont lancé des ETFs Ether au comptant directement en juillet 2024 après que la SEC ait donné son feu vert à la catégorie.

Dans ce contexte, le dépôt de fiducie Ethereum de Morgan Stanley est largement considéré comme un travail préparatoire plutôt qu'un point final, similaire à la façon dont les produits de fiducie antérieurs ont finalement été convertis en fonds négociés en bourse une fois que les conditions réglementaires l'ont permis.

Le timing est notable compte tenu de la poussée crypto plus large de Morgan Stanley.

Juste un jour plus tôt, la banque a déposé un S-1 pour un Bitcoin Trust au comptant conçu pour suivre directement le prix de Bitcoin.

Morgan Stanley a également déposé une demande pour une fiducie liée à Solana et se prépare à lancer le trading crypto direct pour Bitcoin, Ether et Solana via sa plateforme E-Trade, en attente d'approbation réglementaire.

Ensemble, ces dépôts suggèrent une expansion coordonnée plutôt que des expériences isolées.

Morgan Stanley supervise environ 8 200 milliards $ d'actifs clients via sa branche de gestion d'actifs, ce qui lui donne une forte incitation à internaliser l'exposition crypto à mesure que la demande augmente.

Les dirigeants ont désigné un environnement réglementaire américain plus permissif comme une raison clé de l'accélération de ses plans d'actifs numériques.

Pour les investisseurs traditionnels, des produits comme une fiducie ou un ETF Ethereum offrent un accès réglementé et basé sur le courtage aux mouvements de prix d'ETH sans les complexités de l'auto-conservation, du staking ou de l'activité on-chain.

Contrairement à la propriété d'ETH au comptant, les investisseurs en fiducie ou ETF ne contrôlent pas l'actif sous-jacent et ne reçoivent pas de récompenses de staking.

Malgré ces limites, les flux constants vers les ETFs montrent que les institutions privilégient toujours la simplicité et la conformité.

Bien que Morgan Stanley n'ait pas explicitement annoncé de plans pour un ETF Ethereum au comptant, le dépôt de fiducie s'inscrit parfaitement dans le scénario établi qui a précédé les lancements au comptant par d'autres grandes institutions.