Le président de la SEC soutient la divulgation à « dose minimale efficace » et des projets pilotes ciblés de tokenisation

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) signale son soutien à des règles de divulgation rationalisées à « dose minimale efficace » et à des projets pilotes de tokenisation d'actions étroitement encadrés via une exemption pour l'innovation, selon les nouvelles déclarations du président Paul S. Atkins.

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) signale son soutien à des règles de divulgation rationalisées et à des expériences contrôlées avec la tokenisation d'actions, selon un nouveau discours du président Paul S. Atkins lors de la réunion du comité consultatif des investisseurs de l'agence.​

Le président de la SEC prône une réglementation à « dose minimale efficace »

Atkins s'est d'abord concentré sur la réduction de ce qu'il a appelé les charges de divulgation inutiles, plaidant pour une approche réglementaire à « dose minimale efficace » qui maintient les règles étroitement centrées sur les informations matérielles et adapte les exigences à la taille de l'entreprise. Il a également proposé de prolonger le régime de « rampe d'accès IPO » de la loi JOBS, offrant aux petites et moyennes entreprises une trajectoire plus longue avec des rapports adaptés à l'échelle afin que davantage d'émetteurs soient disposés à devenir publics.​

Atkins a vivement critiqué l'utilisation par la SEC des mandats de divulgation « se conformer ou expliquer » dans la gouvernance d'entreprise, les qualifiant de forme de « réglementation par la honte » qui force effectivement les entreprises à adopter des modèles de gouvernance préférés par la pression publique plutôt que par la loi. Selon lui, les décisions sur la structure du conseil d'administration, les indicateurs ESG et les questions de gouvernance connexes devraient rester entre les mains des actionnaires et des administrateurs, et ne pas être indirectement dictées par des menaces de divulgation.

Feu vert pour les exemptions ciblées de tokenisation

Concernant la tokenisation, Atkins a adopté une position plus ouvertement expérimentale, arguant que la transformation de titres en tokens numériques peut améliorer l'efficacité du règlement, réduire le risque de règlement et éliminer les intermédiaires inutiles. Il a révélé que la SEC envisage un « mécanisme d'exemption innovant » pour permettre des transactions limitées de titres tokenisés spécifiques, en utilisant des projets pilotes étroitement encadrés pour acquérir de l'expérience en vue d'un cadre réglementaire à long terme.​

Cette approche permettrait effectivement aux projets de tokenisation d'actions d'avancer dans des conditions contrôlées, plutôt que d'attendre une refonte complète des règles de haut en bas. Pour les marchés crypto, le message est clair : la SEC n'est pas prête à réécrire la législation sur les valeurs mobilières pour la tokenisation, mais elle est prête à accorder des exemptions ciblées qui pourraient rapprocher de la réalité le règlement réglementé d'actions sur la blockchain.