L'action Strategy (MSTR) chute alors qu'un initié vend 9 M$ et que le STRC s'affaiblit

TLDR

• MSTR a chuté de près de 6 % à environ 109 $ après que son action privilégiée STRC a atteint un niveau record de 89 $
• Le fait que STRC se négocie en dessous de sa valeur nominale de 100 $ a mis en pause la capacité de Strategy à émettre de nouvelles actions pour acheter des Bitcoin
• Strategy a vendu 32 Bitcoin en mai — sa première vente de BTC depuis 2022 — pour financer les dividendes STRC
• Le directeur Jarrod Patten a vendu environ 9 M$ en MSTR sur trois mois ; d'autres dirigeants ont vendu plus tôt en 2026
• Les analystes de Bernstein, TD Cowen, Citigroup et BTIG ont maintenu des notes haussières avec des objectifs allant de 250 $ à 450 $

L'action Strategy (MSTR) a chuté d'environ 6 % jeudi, se négociant près de 109 $, sous l'effet d'une série de pressions venant de plusieurs directions — baisse des cours des actions privilégiées, ventes d'initiés et environnement Bitcoin plus froid à la suite de la dernière réunion de la Réserve fédérale.

Strategy Inc, MSTR

Le déclencheur immédiat a été STRC, l'action privilégiée Stretch de Strategy, qui est tombée à un niveau record de 89 $. C'est important car STRC se négocie désormais en dessous de sa valeur nominale de 100 $, ce qui a forcé Strategy à suspendre son programme de vente sur le marché — le principal mécanisme qu'elle utilise pour lever des fonds frais afin d'acheter des Bitcoin.

Sans ce canal de dépôt ouvert, la stratégie d'accumulation de Bitcoin au cœur de Strategy est effectivement à l'arrêt.

Première vente de Bitcoin depuis 2022

Fin mai, Strategy a vendu 32 Bitcoin pour environ 2,5 millions de dollars afin de couvrir les paiements de dividendes STRC. C'était la première fois que la société vendait des Bitcoin depuis qu'elle a commencé à en accumuler en 2022.

Le président Michael Saylor avait longtemps maintenu une position de non-vente. La transaction constituait un départ notable par rapport à cette approche, même si les analystes de Benchmark et TD Cowen ont repoussé les craintes d'un effondrement plus large.

Ajoutant à la pression concurrentielle, l'action privilégiée SATA rivale de Strive se négocie au-dessus de 99 $ avec un rendement de 13,69 %, attirant les investisseurs axés sur les revenus vers une alternative.

Le teneur de marché QCP estime que Strategy dispose d'environ 7,5 mois de liquidités pour financer les paiements de dividendes privilégiés. QCP a noté que la société pourrait finalement faire face à un choix entre lever davantage de capitaux, diluer encore plus les actionnaires ou vendre davantage de Bitcoin.

Strategy a récemment racheté près de 1,5 milliard de dollars de billets convertibles arrivant à échéance en 2029, tout en levant environ 200 millions de dollars via des ventes d'actions MSTR — dont une partie a été utilisée pour acheter l'équivalent de 100 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin.

Les ventes d'initiés accentuent la pression

Le directeur Jarrod Patten a exercé des options sur 1 500 actions de Classe A à un prix d'exercice de 18,236 $ et les a vendues à environ 134 $, générant environ 200 000 $. Au cours des trois derniers mois, Patten a vendu 55 750 actions MSTR pour un produit total avoisinant 9 millions de dollars.

Il détient encore 28 406 actions de Classe A et 44 250 options de directeur non exercées.

Plus tôt en 2026, le PDG Phong Le, le directeur financier Andrew Kang et l'ancien vice-président exécutif Wei-Ming Shao ont également vendu des millions en actions MSTR.

La Fed a voté 12-0 le 17 juin pour maintenir les taux à 3,50 %–3,75 %, mais le graphique en points a montré que neuf des 18 membres du FOMC s'attendent désormais à au moins une hausse des taux avant la fin 2026. Cette orientation hawkish a pesé sur le Bitcoin et les actions liées aux cryptomonnaies, même si les actions au sens large ont progressé.

Le Bitcoin se négociait près de 63 850 $ au moment de la rédaction, en baisse d'environ 2 % en 24 heures. À ce prix, le portefeuille de Strategy affiche une perte latente d'environ 11 658 $ par pièce par rapport à son coût d'acquisition moyen.

MSTR a clôturé en baisse de 5,09 % à 116,56 $ mercredi, puis a encore chuté de 2,1 % à 114,04 $ jeudi matin. L'action est désormais en baisse d'environ 31 % sur le dernier mois.

Malgré tout cela, Bernstein a réitéré une note d'achat et un objectif de cours de 450 $. TD Cowen maintient à 350 $, Citigroup à 260 $ et BTIG à 250 $.

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