L'action de Kion Group (KGX) s'envole après que Morgan Stanley a vu un potentiel de hausse de 41 % malgré une baisse de 38 % depuis le début de l'année

Points Clés

• Morgan Stanley a élevé Kion Group au statut « Surpondérer » et augmenté son objectif de cours de 48 € à 62 €
• Les actions KGX ont bondi de plus de 3 % mardi, atteignant 46,43 € — le niveau le plus élevé observé depuis mi-mai
• Malgré une baisse de 38 % depuis le début de l'année à environ 43,84 €, Morgan Stanley identifie un potentiel de hausse de 41 %
• Les analystes prévoient un bénéfice par action de 3,74 € pour 2026, grimpant à 5,47 € d'ici 2028, soit une croissance annuelle composée (CAGR) d'environ 19 %
• Le segment Solutions d'Automatisation Industrielle et les collaborations émergentes en IA physique ont été mis en avant comme des catalyseurs de croissance pivots

Les actions de Kion Group (KGX), fabricant basé à Francfort spécialisé dans l'automatisation des entrepôts et les chariots élévateurs, ont progressé de plus de 3 % mardi suite à la décision de Morgan Stanley de rehausser la recommandation du titre à « Surpondérer » contre « Pondération égale ».

Kion Group AG, KNNGF

L'analyste de Morgan Stanley, Max Yates, a relevé son objectif de cours à 62 € contre 48 € précédemment, représentant un gain potentiel de 41 % par rapport à la clôture de lundi. Les actions ont ouvert en hausse à 46,43 € — marquant le niveau intrajournalier le plus fort depuis mi-mai — avant de se consolider près de 45,39 €, maintenant une avance quotidienne de 3,5 %.

Cette rallye a positionné KGX parmi les meilleures performances au sein de l'indice mid-cap MDax mardi.

Pourtant, malgré l'élan positif de mardi, Kion a chuté d'environ 38 % depuis le début de l'année, s'échangeant actuellement autour de 43,84 €. Selon Yates, cette correction significative a créé une valorisation qui reflète un scénario de bénéfices plus pessimiste que ne le justifient les fondamentaux.

Les actions s'échangent actuellement à 11,6 fois les bénéfices projetés pour 2026 et offrent un rendement de flux de trésorerie disponible de 9 %. Le scénario optimiste de Morgan Stanley suggère un potentiel de hausse de 105 %, tandis que le scénario baissier indique un risque de seulement 20 % — un profil asymétrique que la firme juge convaincant.

Kion affiche une capitalisation boursière de 4,33 milliards d'euros et une valeur d'entreprise de 7,13 milliards d'euros, avec une dette nette projetée à 2,42 milliards d'euros d'ici la fin 2026.

La projection de l'EBIT opérationnel de Morgan Stanley pour 2026 s'élève à 868 millions d'euros, se situant dans la fourchette d'orientations de Kion comprise entre 850 millions d'euros et 1,04 milliard d'euros, et ne dépassant le consensus que de 3 %. La firme anticipe une expansion de la marge EBIT du groupe à environ 9 % d'ici 2028, contre une estimation de 7,6 % en 2026.

Le bénéfice par action devrait atteindre 3,74 € en 2026 avant d'accélérer à 5,47 € en 2028 — ce qui se traduit par un taux de croissance annuel composé approchant les 19 % jusqu'en 2029.

Activité d'Automatisation Positionnée Comme Principal Catalyseur de Croissance

Un élément central de la justification de la rehaussement par Morgan Stanley tourne autour du segment Solutions d'Automatisation Industrielle (IAS) de Kion, qui représente 31 % du chiffre d'affaires total du groupe. La firme projette que l'IAS contribuera à plus de la moitié de l'expansion du revenu de Kion en 2027 et 2028 alors que les acteurs du e-commerce reprennent leurs cycles d'investissement en capital.

Morgan Stanley a également souligné le positionnement précoce de Kion dans l'intelligence artificielle physique comme une option stratégique à long terme. L'entreprise maintient des relations collaboratives avec NVIDIA, NavVis, GreyOrange et Siemens, et teste actuellement la technologie de chariots élévateurs autonomes dans une installation gérée par GXO en France.

Yates a adopté un ton prudent concernant cette opportunité, qualifiant l'exposition à l'IA d'« options supplémentaires précieuses » plutôt que de contributeur immédiat aux bénéfices. Il a souligné qu'il reste prématuré de quantifier tout impact significatif sur le chiffre d'affaires ou la rentabilité.

Contexte Économique en Amélioration et Efficacité Opérationnelle

D'un point de vue macroéconomique, Morgan Stanley a noté que la composante nouvelles commandes de l'indice PMI manufacturier de la zone euro est restée au-dessus du seuil de 50 pendant cinq mois consécutifs, suggérant que l'élan cyclique européen pourrait avoir touché le fond.

La pression concurrentielle des fabricants chinois continue de limiter la flexibilité tarifaire de Kion, ce que les analystes reconnaissent comme un défi structurel persistant. Néanmoins, une initiative de réduction des coûts de 150 millions d'euros dévoilée en février 2025 devrait plus que compenser les vents contraires liés au volume.

Un récent appel de pré-annonce de la direction a été qualifié de « rassurant », les dirigeants de Kion indiquant que la dynamique du marché des chariots élévateurs évoluait conformément aux attentes internes et qu'une réduction significative des orientations était improbable.

L'action a dépassé sa moyenne mobile à 90 jours près de 44,50 € mardi, après avoir précédemment franchi ses moyennes mobiles à 21 et 50 jours lors des récentes séances. Parmi les analystes vendeurs suivis par Bloomberg, JPMorgan maintient la position la plus haussière avec un objectif de cours de 76 € sur KGX.

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