NEW YORK — Bien que l'iShares Bitcoin ETF (IBIT) de BlackRock soit l'un des lancements de produits les plus réussis de l'histoire de Wall Street, la dépendance croissante du marché crypto à l'effet de levier pourrait causer des dommages à long terme à l'attrait institutionnel du BTC69 194,51 $, selon Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock.

Lors d'une conversation avec Anthony Pompliano et l'investisseur Dan Tapiero à la conférence Bitcoin Investor Week à New York jeudi, Mitchnick a déclaré que bien que les fondamentaux du Bitcoin restent solides, la spéculation excessive — en particulier sur les plateformes de dérivés à effet de levier — introduit une instabilité qui menace le positionnement de l'actif en tant que couverture de portefeuille sérieuse.

« Ces jours-ci, où vous avez une toute petite chose qui ne devrait avoir aucun impact sur les prix du tout — et si c'est le cas, cela devrait être minime — comme, par exemple, le 10 octobre, une histoire liée aux tarifs douaniers, et l'instant d'après, vous savez, [le Bitcoin] est en baisse de 20 % », a déclaré Mitchnick. « C'est parce que vous obtenez des liquidations en cascade et un désendettement automatique. »

Bien que la proposition de valeur à long terme du Bitcoin en tant qu'« actif monétaire mondial, rare et décentralisé » reste intacte, Mitchnick a averti que le comportement commercial à court terme de l'actif commence à ressembler dangereusement à un « NASDAQ avec effet de levier » — une perception qui pourrait dissuader les allocataires conservateurs d'entrer dans l'espace.

« Les faits sont davantage du côté de la façon dont je l'ai caractérisé », a-t-il dit, en référence aux attributs fondamentaux du Bitcoin. « Mais maintenant, les données de trading, du moins récemment, semblent très différentes, et la barre pour l'adoption s'il se négocie comme un NASDAQ avec effet de levier est beaucoup, beaucoup, beaucoup plus élevée. »

Mitchnick a également rejeté l'idée que les ETFs sur indice comme IBIT contribuent à la volatilité, pointant plutôt du doigt les plateformes de contrats à terme perpétuels comme source d'instabilité.

« Il y a une perception erronée selon laquelle ce sont un tas de hedge funds dans les ETFs qui créent de la volatilité et vendent ; ce n'est pas ce que nous constatons », a-t-il déclaré. « Au cours d'une semaine qui a été tumultueuse, évidemment, sur le marché du Bitcoin, nous avons eu 0,2 % du fonds racheté. S'il y avait vraiment eu des hedge funds qui dénouaient massivement des transactions... vous auriez vu des milliards. Nous avons vu de nombreux milliards liquidés sur ces plateformes à effet de levier. »

Malgré la turbulence à court terme, Mitchnick a souligné que BlackRock reste engagé envers les actifs numériques dans le cadre d'une transformation financière plus large.

« Nous nous voyons comme ayant le rôle d'un pont... entre la finance traditionnelle et le monde des actifs numériques », a-t-il déclaré. « Au fil du temps, il y aura certainement un rôle de plus en plus important pour les actifs numériques et ce thème technologique en général pour beaucoup de nos clients. »

Lire la suite : Le Bitcoin pourrait évoluer de manière réflexive en un jeu d'actions à faible bêta, déclare Mitchnik de BlackRock