UU CLARITY menyelesaikan aturan imbal hasil stablecoin, RUU kripto terus maju

CLARITY Act AS tampaknya siap melewati rintangan besar setelah para pembuat undang-undang mempublikasikan teks final yang membahas imbal hasil stablecoin. Kepala petugas hukum Coinbase, Faryar Shirzad, menyambut baik perkembangan ini, mengatakan bahwa hal ini membawa industri lebih dekat ke kepastian regulasi setelah Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks merilis versi terakhir yang bertujuan menyelesaikan perselisihan panjang mengenai apakah imbal hasil stablecoin dapat melemahkan daya saing sistem perbankan.

Dalam sebuah unggahan di X, Shirzad menyatakan, "Sudah saatnya menyelesaikan CLARITY." Ia mencatat bahwa meskipun bank mendapatkan pembatasan tambahan atas hadiah, langkah ini tetap mempertahankan kemampuan warga Amerika untuk memperoleh hadiah yang terkait dengan penggunaan nyata platform dan jaringan kripto. Teks draf ini berpusat pada ketentuan SEC 404, berjudul "Melarang bunga dan imbal hasil pada stablecoin pembayaran," yang akan melarang perusahaan kripto membayar bentuk bunga atau imbal hasil apa pun kepada pemegang stablecoin hanya karena menyimpannya.

Poin-poin utama

• Teks final CLARITY Act secara langsung menargetkan imbal hasil stablecoin, melarang bunga atau imbal hasil pada stablecoin pembayaran sekaligus mengizinkan hadiah yang terkait dengan aktivitas nyata di platform kripto.
• Suara industri terpecah: para pendukung berpendapat bahwa kerangka ini memberikan kepastian yang sangat dibutuhkan, sementara beberapa pelaku khawatir bank akan mendorong pembatasan yang lebih ketat terhadap hadiah.
• Sentimen pasar terhadap RUU ini telah bergeser, dengan pasar prediksi memperkirakan peluang sekitar 55% bahwa undang-undang ini akan disahkan pada 2026, naik dari level sebelumnya.
• Para pengamat memperkirakan markup Komite Perbankan Senat akan segera dilakukan, berpotensi mempercepat tindakan kongres meskipun ada penentangan dari industri perbankan.
• Sinyal politik utama menunjukkan momentum kongres yang aktif, dengan beberapa pembuat undang-undang mendesak agar RUU segera dimajukan tanpa penundaan.

Bagaimana teks ini mengubah insentif stablecoin

Inti dari draf ini berkisar pada larangan kategoris mendistribusikan bunga atau imbal hasil kepada pemegang stablecoin semata-mata karena menyimpan aset tersebut. Ketentuan yang diberi label SEC 404 ini akan memperlakukan pembayaran yang menyerupai deposito bank sebagai hal yang dilarang, membatasi kemampuan penerbit stablecoin dan platform semacam bursa untuk menawarkan insentif imbal hasil tinggi yang dapat bersaing dengan bank tradisional.

Namun, teks ini membuat pengecualian pragmatis: hadiah dapat ditawarkan jika mencerminkan aktivitas yang bona fide. Secara praktis, trader yang memanfaatkan aktivitas on-chain, volume transaksi, atau penggunaan jaringan berpotensi menerima hadiah yang terkait dengan partisipasi nyata, bukan sekadar penyimpanan pasif. Nuansa ini dipandang sebagai keseimbangan antara insentif konsumen dan pertimbangan stabilitas keuangan yang telah lama diargumentasikan oleh bank dapat dirusak oleh produk kripto kaya imbal hasil.

Suara-suara industri telah memperdebatkan nuansa ini. Mert Mumtaz, CEO Helius Labs, merangkum sentimen umum: kebijakan ini akan "mengklarifikasi" medan permainan dengan mencegah imbal hasil bebas risiko atas dolar tanpa melibatkan infrastruktur mirip bank. Komentarnya mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di kalangan beberapa eksekutif kripto bahwa garis antara hadiah aktivitas dan mekanisme penghasil imbal hasil tetap halus dan dipantau ketat oleh pembuat kebijakan.

Dari kebijakan ke pasar: apa yang harus diperhatikan investor

Di luar teks itu sendiri, para pelaku pasar tengah mengurai sinyal politik dan regulasi. Pertanyaan yang dihadapi para pengembang adalah apakah larangan imbal hasil akan meredam daya tarik stablecoin sebagai uang yang dapat diprogram, atau justru mendorong inovasi menuju hadiah berbasis aktivitas yang sesuai dengan kerangka baru. Bagi investor dan pembangun, perbedaan ini penting: seperangkat aturan yang mengutamakan transparansi dan data penggunaan objektif dapat mengurangi risiko regulasi dari waktu ke waktu sambil tetap memungkinkan insentif konsumen yang bermakna selaras dengan penggunaan platform.

Pasar prediksi mencerminkan sentimen yang terus berkembang. Para trader Polymarket saat ini memberikan probabilitas sekitar 55% bahwa CLARITY Act akan ditandatangani menjadi undang-undang pada 2026, mencerminkan lintasan yang positif namun belum pasti. Pandangan pasar ini menggarisbawahi ekspektasi yang lebih luas bahwa, meskipun ada penentangan dari kepentingan perbankan tertentu, momentum RUU ini dapat diterjemahkan menjadi tindakan legislatif dalam cakrawala yang wajar.

Para pemimpin industri telah mulai menyerukan momentum legislatif yang lebih kuat. CEO Coinbase Brian Armstrong, yang turut bersuara dalam perkembangan ini, mendesak para pembuat undang-undang untuk "mark it up"—istilah singkat untuk memajukan RUU melalui kerja komite menuju pemungutan suara di lantai. Desakan ini menandakan preferensi dalam industri untuk kemajuan cepat, bahkan saat para pembuat undang-undang menilai kekhawatiran bersaing yang diajukan oleh bank tradisional mengenai stabilitas keuangan dan integritas persaingan.

Langkah selanjutnya: waktu, penentangan, dan jendela markup

Prakiraan politik menunjukkan bahwa Komite Perbankan Senat dapat menjadwalkan markup "dalam waktu dekat," menurut para pengamat pasar yang memantau ketat waktu kongres. Alex Thorn, kepala riset firmwide di Galaxy Digital, mencatat bahwa rilis teks final meningkatkan kemungkinan tindakan komite dapat terjadi pada pekan 11 Mei, sekaligus memperingatkan bahwa penentangan dari bank kemungkinan akan semakin menguat seiring majunya proposal ini.

Perjalanan RUU ini tetap terkait erat dengan kekhawatiran sektor perbankan. Thorn memperingatkan bahwa bank dapat meningkatkan upaya penentangan mereka jika kerangka ini mendapat momentum, berpotensi membentuk amandemen atau memperketat langkah-langkah selama markup. Ketegangan antara inovasi kripto dan kontrol risiko yang berfokus pada bank tetap menjadi dinamika sentral dalam perjalanan RUU ini melalui Kongres.

Dalam kalender politik, beberapa pembuat undang-undang telah menandakan urgensi. Senator Bernie Moreno menyatakan ia memperkirakan CLARITY Act akan diberlakukan pada akhir Mei, sementara Senator Cynthia Lummis mengindikasikan bahwa inilah saatnya atau tidak sama sekali bagi legislasi kripto besar. Pernyataan-pernyataan ini, dipasangkan dengan publikasi teks final oleh Tillis dan Alsobrooks, menempatkan CLARITY Act sebagai potensi tonggak penting dalam upaya yang lebih luas untuk melegalkan dan mengatur sektor aset digital secara komprehensif.

Seiring proses ini berlangsung, para pengamat akan memperhatikan tidak hanya markup tetapi juga bahasa tepat seputar "bona fide activities" dan bagaimana regulator mungkin menafsirkan serta menegakkan ketentuan tersebut. Keseimbangan antara memberi insentif partisipasi konsumen dan mencegah imbal hasil bebas risiko tetap menjadi inti perdebatan, dan hasilnya dapat menjadi preseden bagi cara AS mendekati produk kripto-keuangan lainnya di masa depan.

Mengapa ini penting bagi lanskap kripto

Bagi investor dan pembangun, CLARITY Act mewakili lebih dari sekadar tonggak legislatif; ini menandakan kerangka potensial di mana stablecoin dapat beroperasi di bawah seperangkat aturan yang lebih jelas dan lebih dapat diprediksi. Jika undang-undang final mempertahankan kemampuan untuk menawarkan hadiah berbasis aktivitas sambil menghilangkan imbal hasil murni bagi pemegang, hal ini dapat menciptakan jalur bagi inovasi berkelanjutan yang selaras dengan pengawasan keuangan prudensial. Penekanan pada data penggunaan nyata dan aktivitas on-chain sebagai dasar hadiah juga dapat mendorong bursa dan penyedia dompet untuk memperkuat langkah-langkah transparansi dan kepatuhan, yang berpotensi meningkatkan perlindungan konsumen dan integritas pasar dari waktu ke waktu.

Namun, negosiasi ini menggambarkan tarik-menarik yang terus berlangsung antara inovasi kripto dan kepentingan perbankan tradisional. Bahkan dengan teks final yang menguntungkan, lingkungan regulasi kemungkinan akan terus berkembang, dengan amandemen di masa depan, panduan penegakan, dan potensi adaptasi di tingkat negara bagian yang menjadi faktor dalam cara perusahaan merancang produk dan cara pengguna berinteraksi dengan stablecoin.

Seiring jam legislatif terus berdetak, para pelaku pasar harus memantau jadwal markup, setiap revisi pada kriteria aktivitas bona fide, dan wacana politik yang lebih luas seputar regulasi kripto. Keseimbangan yang dicapai dalam RUU ini dapat membentuk laju adopsi stablecoin, kelayakan keterlibatan pengguna berbasis hadiah, dan kalkulasi risiko keseluruhan yang diterapkan lembaga keuangan pada aset digital dalam beberapa tahun mendatang.

Pembaca disarankan untuk tetap memperhatikan pembaruan lebih lanjut mengenai jadwal markup, potensi amandemen, dan sikap pemerintah terhadap regulasi kripto saat Kongres mempertimbangkan bentuk final CLARITY Act dan implikasinya bagi ekonomi kripto yang terus berkembang.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai CLARITY Act finalizes stablecoin yield rules, crypto bill advances di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.