Circle Q1 Earnings: Volume USDC US$21,5 Triliun Gagal Hentikan Penurunan Laba 15% saat Investor Panik

Circle Internet Group (CRCL) melaporkan lonjakan volume transaksi on-chain USD Coin (USDC) sebesar 263% menjadi US$21,5 triliun pada Q1 2026, sementara laba bersih dari operasi berlanjut turun 15% menjadi US$55 juta.

Penurunan laba bersih ini sebagian besar terjadi karena kompensasi berbasis saham pasca-IPO dan investasi berkelanjutan pada jaringan baru perusahaan yang bernama Arc network dan Agent Stack, bukan karena melemahnya operasional. Namun, EBITDA yang disesuaikan tetap naik 24% menjadi US$151 juta.

Volume On-chain Catat Rekor Baru

Volume transaksi USDC on-chain tumbuh 263% dibandingkan tahun lalu menjadi US$21,5 triliun pada kuartal pertama, menjadi metrik utama pada rilis laporan keuangan Circle. Token ini menguasai 63% dari seluruh volume transaksi stablecoin selama periode tersebut, menurut Visa Onchain Analytics.

Jumlah USDC di platform naik 254% year on year menjadi US$13,7 miliar, yang merupakan 17,2% dari total suplai USDC di akhir kuartal. Jumlah wallet aktif yang memegang lebih dari US$10 dalam bentuk USDC naik 47% menjadi 7,2 juta.

Integrasi dengan perusahaan juga memperkuat pandangan bahwa aktivitas USDC kini semakin banyak digunakan untuk kebutuhan yang dapat diprogram. Kyriba mengintegrasikan USDC ke dalam alur kerja treasury korporasi pada kuartal ini. Polymarket terus memperluas penggunaan USDC sebagai agunan inti penyelesaian transaksi.

Laba Turun 15% karena Circle Danai Layer Berikutnya

Laba bersih dari operasi berlanjut turun menjadi US$55 juta pada Q1 2026, dari US$65 juta di kuartal yang sama tahun sebelumnya. Penurunan 15% ini terjadi walaupun pendapatan naik 20% menjadi US$694 juta.

Beban kompensasi menjadi penyebab utamanya. Kompensasi berbasis saham melonjak menjadi US$51,8 juta, naik sekitar empat kali lipat dari US$12,7 juta pada Q1 2025, didorong oleh pemberian saham pasca-IPO dan pajak penghasilan terkait.

Secara keseluruhan, beban operasional naik 76% menjadi US$242 juta karena Circle banyak berinvestasi di bidang produk, distribusi, dan infrastruktur. Namun, beban operasional yang disesuaikan (dan tidak memperhitungkan item berbasis saham) naik 32% menjadi US$136 juta.

EBITDA yang disesuaikan memberikan gambaran berbeda. Pengukuran non-GAAP ini naik 24% menjadi US$151 juta, menunjukkan kekuatan operasional inti setelah mengeluarkan beban saham dan biaya satu kali. Pendapatan dari reservasi naik 17% menjadi US$653 juta.

Pendanaan Token ARC Danai Pivot Layer-1 Circle

Circle mengumumkan presale token ARC senilai US$222 juta dengan valuasi fully diluted sebesar US$3 miliar. Whitepaper-nya, yang terbit hari Senin, memaparkan bagaimana token ini akan mendukung tata kelola, keamanan, dan operasional jaringan Arc.

Presale ini mengindikasikan bahwa Circle berencana untuk menyalurkan pendapatan dari stablecoin ke dalam ekosistem layer-1 miliknya sendiri, bukan lagi bergantung pada pihak ketiga.

Agent Stack menggabungkan Circle CLI, Agent Wallet, dan Agent Marketplace dengan produk Nanopayments yang sudah ada di Circle Gateway.

Perangkat ini dikhususkan untuk agent otonom yang bertransaksi USDC lintas chain dan berbagai protokol pembayaran.

Pasar Stablecoin Mulai Terbelah Dua

Meskipun demikian, Tether masih menjadi raja volume suplai stablecoin dengan sekitar US$189 miliar pada saat publikasi ini, didukung oleh permintaan di Tron, Binance Smart Chain, dan berbagai jalur pembayaran di pasar negara berkembang.

Perusahaan ini melaporkan laba bersih US$1,04 miliar pada Q1 dan cadangan berlebih sebesar US$8,23 miliar melalui atestasi BDO Italia.

Sementara itu, pangsa pasar stablecoin milik Circle menurun 62 basis poin secara year over year menjadi 28%.

Kendati begitu, USDC mampu menyalip USDT dalam volume on-chain yang telah disesuaikan selama Q1, berdasarkan riset Mizuho Financial Group yang menyaring aktivitas wash trading dan arbitrase.

Circle kembali menegaskan proyeksi pertumbuhan USDC tahunan gabungan sekitar 40% selama beberapa tahun ke depan, dengan beban operasional yang disesuaikan tahun fiskal 2026 diperkirakan berada di kisaran US$570 juta hingga US$585 juta.

Laporan Formulir 10-Q bulan Juni dan jadwal mainnet Arc akan menunjukkan apakah keunggulan utilitas on-chain pada Q1 semakin melebar.