Crypto Mom Hester Peirce Kecualikan Saham Tertokenisasi Sintetis dari Pengecualian SEC

Komisioner SEC, Hester Peirce, mempersempit ruang lingkup usulan pengecualian inovasi dari agensi untuk saham yang ditokenisasi. Ia menegaskan pengecualian ini tidak berlaku untuk instrumen sintetis dan hanya terbatas pada representasi digital dari saham ekuitas sungguhan.

Penjelasannya ini menyelesaikan perdebatan yang muncul di kalangan perusahaan tokenisasi. Satu kata dalam pernyataannya sebelumnya telah memicu kebingungan soal produk on-chain mana yang akan memenuhi syarat.

Apa Maksud Peirce untuk Saham Tokenisasi

Peirce menulis di X bahwa kerangka kerja saham tokenisasi hanya mencakup ekuitas yang terdaftar. Pengecualian ini berlaku untuk saham yang memang sudah bisa dibeli oleh investor di pasar sekunder.

Ia merujuk pada pernyataan staf SEC bulan Januari terkait tokenisasi sebagai konteks. Dokumen tersebut membedakan token yang didukung penerbit dan pembungkus kustodian dengan instrumen sintetis.

Sekuritas terhubung hanya memberi paparan ekonomi pada saham dasarnya. Para holder menghadapi risiko counterparty jika penerbit gagal, sementara hak suara dan dividen umumnya hilang.

Mengapa Pilihan Kata Jadi Perdebatan di Industri

Alex Thorn dari Galaxy Research menyoroti kekhawatiran ini, dengan mencatat bahwa setiap tim kebijakan dan perusahaan tokenisasi menghabiskan pagi hari untuk mencerna kata yang dipilih Peirce.

Gesekan ini menunjukkan semakin beragamnya desain produk. Banyak platform decentralized finance mengandalkan pembungkus sintetis untuk menghindari kebutuhan kerjasama penerbit dan kustodian broker-dealer.

Struktur ini memungkinkan peluncuran yang lebih cepat dan lebih mudah dikombinasikan dengan protokol peminjaman maupun derivatif.

Penjelasan dari Peirce lebih mendukung tokenisasi dengan dukungan penuh ketimbang token paparan derivatif. Hal ini sejalan dengan usulan digital securities sandbox sebelumnya yang menekankan eksperimen terkontrol.

Penjelasan ini muncul ketika Ketua SEC, Paul Atkins, sedang menyelesaikan kerangka kerja Project Crypto yang lebih luas. Pengecualian tersebut kini hanya berlaku sebagai uji coba terbatas, bukan deregulasi besar-besaran untuk trading ekuitas on-chain.