Federal Reserve Siap Tahan Suku Bunga pada Debut Warsh sebagai Chair

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu, menandai pertemuan penting bagi pasar untuk mengukur sikap para pembuat kebijakan dan Ketua baru, Kevin Warsh.

Pengumuman ini hadir saat harga energi turun setelah Amerika Serikat dan Iran mencapai kesepakatan kerangka kerja untuk membuka kembali Selat Hormuz.

Mayoritas pelaku pasar memperkirakan Federal Open Market Committee (FOMC) akan mempertahankan suku bunga tetap berada di kisaran 3,5%-3,75% untuk pertemuan keempat berturut-turut di bulan Juni.

Karena keputusan ini sudah sepenuhnya diperkirakan oleh pasar, revisi Summary of Economic Projections (SEP) dan pernyataan dari Ketua The Fed Warsh dalam konferensi pers pertamanya setelah pertemuan akan menjadi sorotan utama, sebab bisa memberikan petunjuk penting terkait prospek kebijakan dan memengaruhi performa Dolar AS (USD).

Meski harga minyak mentah baru-baru ini menurun, pasar masih menilai ada kemungkinan besar The Fed akan memperketat kebijakan di akhir tahun.

Berdasarkan CME FedWatch Tool, investor saat ini memperkirakan peluang sekitar 58% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) setidaknya satu kali hingga akhir 2026.

Setelah berfluktuasi di sekitar US$65 per barel sebelum AS dan Israel melancarkan serangan bersama ke Iran pada 28 Februari, West Texas Intermediate (WTI) naik ke level tertinggi sejak Juni 2022 di atas US$110 pada pertengahan Maret.

Sejak kesepakatan gencatan senjata sementara pertama antara AS dan Iran diumumkan di awal April, harga minyak mengalami koreksi turun tapi masih berada di atas level sebelum perang.

Dengan kesepakatan terbaru yang akhirnya membuka jalan bagi pembukaan kembali Selat Hormuz, harga WTI lanjut menurun dan menembus ke bawah US$80.

Pembuat kebijakan akan memasukkan perkembangan ini saat mereka menyusun proyeksi ekonomi makro dan ekspektasi suku bunga mereka.

Menjelang pertemuan FOMC, “tingkat suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah dengan kemungkinan perubahan komunikasi yang condong hawkish,” ujar analis TD Securities.

Kapan The Fed Mengumumkan Keputusan Suku Bunga dan Bagaimana Dampaknya Terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga serta merilis pernyataan kebijakan moneter beserta SEP pada pukul 18:00 GMT. Setelah itu, konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh akan dimulai pukul 18:30 GMT.

SEP terakhir yang dirilis bulan Maret menunjukkan proyeksi median dari para pembuat kebijakan mengarah pada pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps tahun ini, sama seperti proyeksi SEP Desember 2025.

Tidak akan menjadi kejutan bila ada revisi hawkish dalam SEP, mengingat perubahan situasi ekonomi makro saat ini.

Meski begitu, posisi pasar menunjukkan bahwa USD masih berpotensi naik jika dokumen tersebut mengindikasikan mayoritas pembuat kebijakan memproyeksikan setidaknya satu kenaikan suku bunga hingga akhir tahun.

Dalam skenario ini, para pelaku pasar kemungkinan akan terus memperhitungkan kenaikan suku bunga dan mendorong yield obligasi Treasury AS serta USD naik lebih tinggi, sehingga EUR/USD bisa melemah lebih jauh.

Di sisi lain, USD bisa tertekan jika SEP menunjukkan mayoritas pembuat kebijakan memperkirakan suku bunga kebijakan tetap hingga sisa tahun ini.

Walaupun langkah ini masih tergolong revisi hawkish bila dibandingkan SEP Maret, namun tetap merupakan prospek yang kurang agresif dari ekspektasi pasar saat ini.

Jika terjadi demikian, EUR/USD bisa mulai menguat dan membangun momentum pemulihan.

Pernyataan Warsh pada konferensi pers setelah pertemuan juga bisa memengaruhi penilaian terhadap USD.

Jika Warsh menahan ekspektasi pasar soal kenaikan suku bunga dan menyampaikan nada optimistis terhadap prospek inflasi – apalagi harga minyak kini turun – USD berpotensi kesulitan mendapatkan permintaan.

Pada skenario yang kurang mungkin terjadi, Warsh bisa saja menyoroti data pasar tenaga kerja yang kuat dan tidak menyampaikan pesan dovish.

Para strategis ING, Francesco Pesole, Chris Turner, dan Frantisek Taborsky, berpendapat bahwa Dolar AS (USD) tetap didukung oleh data ekonomi AS yang kuat dan ekspektasi pasar pada The Fed meski harga minyak turun tajam.

Sebagai rangkuman, penilaian terhadap USD dan performa EUR/USD akan sangat bergantung pada seberapa yakin pembuat kebijakan The Fed mengenai kembalinya tren disinflasi dalam waktu singkat.

Kecuali ada pesan yang jelas, baik dari SEP maupun dari Warsh, bahwa pengetatan kebijakan bukan lagi jalur utama ke depan, maka potensi pelemahan USD kemungkinan hanya akan berlangsung singkat.

Eren Sengezer, European Session Lead Analyst di FXStreet, memberikan gambaran teknikal jangka pendek untuk EUR/USD:

Jika melihat ke bawah, Sengezer menerangkan level support pertama bisa ditemukan di 1,1560 (retracement Fibonacci 23,6%) sebelum ke 1,1500 (level statis, angka bulat) dan 1,1410 (level terendah 13 Maret).

Warsh Pimpin The Fed yang Lebih Hawkish

Ketua The Fed baru, Warsh, kini memimpin komite yang mayoritas anggotanya memiliki pandangan voting dan non-voting yang hawkish.

Presiden The Fed Dallas Lorie Logan, Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack, dan Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari jadi voter paling hawkish menurut skor Speechtracker FXStreet.

Pada pidato 27 Mei, Kashkari memperoleh skor 7,4/10 di FXS Speechtracker, sedikit di atas rata-rata historis 7/10 sehingga memperlihatkan sikap yang cenderung lebih hawkish dibanding baseline yang sudah ada.

Pidatonya jelas menekankan kewaspadaan terhadap inflasi karena ia menyoroti bahwa risiko inflasi di AS kini lebih besar daripada risiko penurunan pasar tenaga kerja.

Kashkari juga memaparkan bahwa sebagian besar data setelah April menunjukkan risiko inflasi yang lebih tinggi; sementara guncangan perang Timur Tengah bisa membuat tekanan harga global tetap tinggi.

Pernyataan Logan dari The Fed pada 3 Juni terdengar jauh lebih hawkish, dengan skor FXS Speechtracker sebesar 8,2/10.

Penegasannya bahwa “inflasi bergerak ke arah 2 koma sekian persen, tidak sepenuhnya ke 2%” serta inflasi trimmed-mean “saat ini bukan sinyal yang dapat diandalkan,” ditambah pernyataan bahwa kondisi keuangan masih akomodatif, pasar tenaga kerja stabil, dan laba korporasi “melonjak tajam,” menyoroti kekhawatiran bahwa inflasi memerlukan waktu terlalu lama untuk kembali ke target.

Dengan menekankan bahwa kebijakan moneter tidak menahan laju ekonomi dan menyampaikan kekhawatiran bahwa suku bunga lebih tinggi mungkin diperlukan di akhir tahun ini, pidato tersebut semakin mengukuhkan narasi kebijakan yang hawkish.

Jika Warsh berencana meyakinkan para pengambil kebijakan untuk melonggarkan kebijakan moneter, upaya tersebut tampaknya tidak mudah.

Beberapa anggota yang lebih netral, seperti Presiden The Fed New York John Williams dan Gubernur The Fed Jerome Powell, mungkin lebih memilih untuk mempertahankan posisi saat ini.

namun, mereka kemungkinan tidak akan mendukung pemangkasan suku bunga kecuali ada bukti jelas bahwa inflasi sudah bergerak menuju target, atau terdapat penurunan kondisi pasar tenaga kerja yang persisten dan nyata.