Apakah Saham ASML Masih Layak Dibeli Setelah Ralinya yang Besar?

TLDR

• ASML diperdagangkan sekitar $1.841 dengan kisaran 52 minggu antara $683,48 hingga $1.959,04, dan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $724 miliar
• Backlog-nya tetap sangat besar karena produsen chip harus memesan sistem EUV bertahun-tahun sebelumnya, mengunci pendapatan masa depan
• Pendapatan basis terinstal mencapai €2,49 miliar pada Q1 2026, naik dari €2,13 miliar pada kuartal sebelumnya
• Panduan penjualan bersih penuh tahun 2026 dinaikkan menjadi €36–€40 miliar, dengan EPS diperkirakan tumbuh 33% tahun depan
• Konsensus Wall Street adalah Beli Moderat dengan target harga rata-rata $1.772,62; BofA menegaskan kembali Beli dan menaikkan targetnya

ASML dibuka pada hari Jumat di $1.841,18. Angka itu jauh di atas level terendah 52 minggu di $683,48, dan mendekati level tertinggi di $1.959,04. Setelah kenaikan seperti itu, pertanyaannya muncul dengan sendirinya: apakah masih ada ruang untuk naik lebih jauh?

ASML Holding N.V., ASML

Valuasinya tidak murah. ASML saat ini diperdagangkan pada sekitar 49,9x EPS yang diharapkan tahun ini yang sedikit di bawah $36. Angka itu jauh di atas rata-rata kelipatan historisnya di pertengahan 30-an. Bagi sebagian besar perusahaan, itu akan menjadi tanda bahaya.

Namun ASML bukan perusahaan biasa.

Perusahaan ini memegang apa yang secara efektif merupakan monopoli global atas sistem litografi Extreme Ultraviolet — mesin yang memungkinkan pembuatan chip canggih. Anda tidak dapat membuat chip 2 nanometer tanpanya. Tidak ada vendor alternatif.

Setiap sistem berharga lebih dari $350 juta dan membutuhkan berbulan-bulan untuk dirakit, dikalibrasi, dan dikirim. Klien tidak hanya menempatkan pesanan — mereka memesan slot produksi bertahun-tahun ke depan. Itu bukan sekadar jalur penjualan. Itu adalah penguncian struktural.

Backlog dan Basis Terinstal Mendominasi Cerita

Penjualan bersih Q1 2026 tercatat sebesar €8,77 miliar, turun dari €9,72 miliar pada Q4 2025. Sekilas, itu terlihat seperti perlambatan. Namun sebenarnya tidak.

Waktu pendapatan di ASML didorong oleh jadwal pengiriman, bukan permintaan. Setiap sistem yang dapat diproduksi perusahaan sudah dipesan. Penurunan berurutan mencerminkan kapasitas manufaktur, bukan minat pelanggan.

Yang lebih menunjukkan kondisi sebenarnya adalah lini manajemen basis terinstal. Aliran pendapatan itu — layanan dan peningkatan sistem yang sudah di lapangan — mencapai €2,49 miliar pada Q1, naik dari €2,13 miliar pada kuartal sebelumnya. Ini dapat diprediksi, bermargin tinggi, dan terus berkembang.

Manajemen menaikkan panduan penuh tahun 2026 menjadi kisaran penjualan bersih €36 miliar hingga €40 miliar. Paruh kedua diperkirakan lebih kuat, didorong oleh percepatan pengiriman sistem.

TSMC, Intel, dan Samsung semuanya sedang memperluas pabrik baru untuk memenuhi permintaan infrastruktur AI. Pabrik-pabrik tersebut membutuhkan perangkat keras ASML. Belanja modal hyperscaler diproyeksikan hampir dua kali lipat dari $427 miliar pada 2025 menjadi lebih dari $860 miliar pada 2027.

Ekspansi Margin Adalah Katalis Berikutnya

Estimasi konsensus EPS menunjuk pada pertumbuhan 33% tahun depan. Itulah angka yang menjadi acuan para pelaku pasar optimis.

Jalur menuju ke sana melalui ekspansi margin. ASML sedang beralih dari manufaktur volume rendah tahap awal dari sistem terbarunya — termasuk platform High-NA EUV bermargin tinggi dan seri NXE:3800 — menuju produksi yang lebih terstandarisasi dengan volume lebih tinggi. Biaya tetap tersebar di lebih banyak unit. Margin kotor seharusnya meningkat menuju target manajemen 2030 sebesar 56%–60%.

Ada satu risiko yang signifikan. China masih menyumbang sekitar 19% dari penjualan ASML, dan pembatasan ekspor tetap menjadi isu yang aktif. Pejabat Belanda dilaporkan melobi Washington untuk menentang pembatasan lebih ketat atas penjualan peralatan ke China. Eskalasi apa pun di sana dapat menekan pendapatan.

Decker Retirement Planning baru-baru ini mengambil posisi baru senilai $4,23 juta di ASML. Dimensional Fund Advisors memegang lebih dari 990.000 unit. Kepemilikan institusional berada di 26,07%.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank semuanya memberikan peringkat Beli atau setara. BofA menaikkan target harganya dengan mengutip estimasi laba yang lebih tinggi untuk 2027 dan 2028.

Target rata-rata konsensus adalah $1.772,62, meskipun kelompok analis terpisah memperkirakan $2.019 — yang mengimplikasikan kenaikan sekitar 12,5% dari level saat ini.

The post Is ASML Stock Still Worth Buying After Its Massive Rally? appeared first on CoinCentral.