Saham ASML (ASML): Haruskah Investor Mengejar Reli Ini Melewati $1.800?

Poin Utama

• Saham ASML saat ini berada di sekitar $1.841, dalam kisaran perdagangan 52 minggu antara $683,48 hingga $1.959,04, dengan valuasi pasar sebesar $724 miliar
• Backlog pesanan perusahaan tetap kuat karena produsen semikonduktor memesan mesin EUV bertahun-tahun ke depan, menjamin visibilitas pendapatan
• Pendapatan dari operasi basis terpasang mencapai €2,49 miliar pada Q1 2026, naik dari €2,13 miliar pada kuartal sebelumnya
• Manajemen meningkatkan outlook penjualan penuh tahun 2026 menjadi €36–€40 miliar, sementara laba per saham diproyeksikan melonjak 33% pada tahun mendatang
• Konsensus analis condong ke Beli Moderat dengan target harga rata-rata $1.772,62; Bank of America mempertahankan posisi Beli dan meningkatkan targetnya

ASML memulai sesi Jumat di $1.841,18. Ini mencerminkan pemulihan dramatis dari level terendah 52 minggu di $683,48, dan mendekati level tertinggi $1.959,04. Setelah apresiasi yang begitu signifikan, investor wajar bertanya-tanya: apakah masih ada potensi kenaikan yang berarti?

ASML Holding N.V., ASML

Valuasi saat ini perlu mendapat perhatian. ASML diperdagangkan sekitar 49,9x EPS yang diantisipasi tahun ini yang sedikit di bawah $36. Kelipatan ini jauh melampaui rata-rata historisnya di kisaran pertengahan 30-an. Bagi perusahaan biasa, penetapan harga seperti ini akan memicu kehati-hatian.

Namun ASML beroperasi dalam kategorinya sendiri.

Perusahaan Belanda ini mempertahankan monopoli tak tertandingi atas peralatan litografi Extreme Ultraviolet — mesin kritis yang memungkinkan produksi semikonduktor mutakhir. Pembuatan chip 2 nanometer tidak mungkin dilakukan tanpa teknologi ini. Tidak ada pemasok pesaing yang ada.

Setiap unit dihargai melebihi $350 juta dan membutuhkan berbulan-bulan untuk perakitan, kalibrasi presisi, dan pengiriman. Pelanggan tidak sekadar mengajukan pesanan pembelian — mereka memesan kapasitas manufaktur bertahun-tahun ke depan. Ini jauh lebih dari sekadar jalur penjualan yang sehat. Ini merupakan pengendalian pasar yang bersifat struktural.

Backlog Pesanan dan Pendapatan Layanan Mendorong Fundamental

Pendapatan bersih Q1 2026 mencapai €8,77 miliar, mencerminkan penurunan dari €9,72 miliar pada Q4 2025. Sekilas, ini menunjukkan melemahnya momentum. Kenyataannya jauh berbeda.

Pendapatan kuartalan ASML berfluktuasi berdasarkan jadwal pengiriman, bukan permintaan yang mendasarinya. Setiap sistem yang diproduksi perusahaan sudah memiliki pembeli yang berkomitmen. Penurunan kuartal ke kuartal mencerminkan kendala kapasitas produksi, bukan melemahnya minat pelanggan.

Metrik yang lebih mengungkapkan berasal dari manajemen basis terpasang. Kategori pendapatan ini — yang mencakup pemeliharaan dan peningkatan sistem yang telah terpasang — mencatat €2,49 miliar pada Q1, naik dari €2,13 miliar pada kuartal sebelumnya. Ini menghasilkan arus kas yang dapat diprediksi, kaya margin, dan terus berkembang.

Eksekutif meningkatkan panduan penuh tahun 2026 ke kisaran pendapatan €36 miliar hingga €40 miliar. Paruh kedua tahun ini seharusnya menunjukkan akselerasi, didorong oleh peningkatan pengiriman sistem.

TSMC, Intel, dan Samsung semuanya memperluas fasilitas fabrikasi untuk memenuhi kebutuhan infrastruktur AI. Fasilitas-fasilitas ini membutuhkan peralatan ASML. Belanja modal hyperscaler diperkirakan hampir berlipat ganda dari $427 miliar pada 2025 menjadi lebih dari $860 miliar pada 2027.

Peningkatan Margin Keuntungan Menjadi Pendorong Berikutnya

Perkiraan konsensus EPS mengindikasikan ekspansi 33% tahun depan. Angka ini menjadi landasan tesis investasi yang bullish.

Jalur menuju hasil tersebut mengalir melalui peningkatan margin. ASML beralih dari produksi volume terbatas, fase awal sistem terbarunya — termasuk platform High-NA EUV bermargin tinggi dan seri NXE:3800 — menuju manufaktur volume besar yang terstandarisasi. Alokasi biaya tetap meningkat seiring jumlah unit yang lebih besar. Margin kotor seharusnya berkembang menuju target manajemen 2030 sebesar 56%–60%.

Satu risiko penting tetap ada. China terus mewakili sekitar 19% dari pendapatan ASML, dan pembatasan ekspor tetap menjadi perhatian aktif. Perwakilan pemerintah Belanda dilaporkan mengadvokasi agar tidak ada pembatasan yang lebih ketat atas penjualan peralatan kepada pelanggan China. Setiap eskalasi dalam hal ini dapat membatasi penjualan.

Decker Retirement Planning baru-baru ini membangun posisi baru senilai $4,23 juta di ASML. Dimensional Fund Advisors mempertahankan kepemilikan melebihi 990.000 saham. Kepemilikan institusional mencakup 26,07% dari ekuitas yang beredar.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank semuanya mempertahankan peringkat Beli atau setara. Bank of America meningkatkan target harganya dengan mengutip proyeksi pendapatan yang lebih baik untuk 2027 dan 2028.

Target rata-rata konsensus berada di $1.772,62, meskipun kelompok analis alternatif menetapkannya di $2.019 — menyiratkan potensi apresiasi sekitar 12,5% dari level saat ini.

The post ASML (ASML) Stock: Should Investors Chase This Rally Past $1,800? appeared first on Blockonomi.