Smart Money Mulai Tinggalkan Nvidia untuk Saham Chip AI Ini

Harga saham Nvidia terus turun, tapi para pembeli saat harga turun biasanya malah tidak muncul. Aliran dana institusi pada saham ini menjadi yang paling negatif di antara nama-nama chip besar lainnya, artinya investor besar menarik diri alih-alih menambah kepemilikan.

Fakta tunggal itu mengubah seluruh sudut pandang atas koreksi yang terjadi. Harga yang turun biasanya menarik pemburu diskon. Kali ini, dananya justru keluar dari Nvidia dan masuk ke saham lain di sektor yang sama, dan alasan di baliknya menjelaskan kenapa setiap penurunan harga gagal menarik pembeli.

Institusi Meninggalkan Nvidia, Bukan Sektor Chip

Di antara perusahaan semikonduktor utama, Nvidia (NVDA) mencatat skor negatif terdalam pada 20-day Chaikin Money Flow, mendekati -0,19. Micron (MU) menjadi salah satu dari sedikit saham di kelompok ini yang masih diakumulasi.

Sederhananya, indikator ini menjadi acuan pergerakan dana institusi. Skor negatif yang dalam pada Nvidia ini menandakan dana institusi tidak memilih saham chip ini.

Karena aksi jual hanya terjadi pada Nvidia, perbedaan harga pun sangat mencolok. Tahun 2026 ini, saham Nvidia baru naik sekitar 2,6% dan telah turun kurang lebih 18% dari puncaknya di bulan Mei.

Jika dibandingkan dengan indeks semikonduktor, Nvidia hanya meraih skor 52,9 untuk kekuatan relatif, di mana nilai 100 berarti bisa mengikuti laju sektor.

Sederhananya, indeks chip hampir naik dua kali lipat dalam enam bulan terakhir, sedangkan Nvidia justru hampir tidak bergerak. Jadi, sektor chip tidak sedang bermasalah. Hanya satu perusahaan saja yang mengalami, itulah sebabnya sinyal pada chart-nya justru bearish sementara perusahaan lain naik.

Posisi para eksekutif mendukung data ini. Pada awal Juni, direktur Nvidia Mark Stevens menjual sekitar 1 juta saham senilai kurang lebih US$221 juta, salah satu dari beberapa penjualan oleh orang dalam pada bulan itu. Inilah faktanya. Pertanyaan berikutnya: ke mana larinya uang tersebut?

Kenapa Dana Berpindah ke Saham Lain

Modal yang keluar dari Nvidia kebanyakan berpindah ke sektor memori. Micron baru-baru ini membukukan pendapatan rekor sebesar US$41,46 miliar, naik 346% dalam setahun, dan harga sahamnya langsung melonjak sekitar 15% setelah pengumuman tersebut.

Micron juga membidik penjualan kuartal berikutnya yang mendekati US$50 miliar, jauh di atas prediksi. Proyeksi saham Micron sekarang menjadi salah satu yang paling panas di Wall Street.

Penjelasan sederhananya, Micron memproduksi chip memori yang dibutuhkan prosesor Nvidia, dan saat ini memori tersebut sangat langka. Seluruh chip HBM (memori khusus AI) Micron sudah ludes terjual, bahkan harganya terus naik. Makanya, dana besar beralih ke saham ini.

Harga saham Micron tahun ini naik hampir tiga kali lipat, bahkan Micron sempat melewati Meta dalam hal valuasi untuk sesaat. Para investor tidak meninggalkan sektor chip, mereka hanya bergeser satu langkah, dari Nvidia ke pemasoknya.

Pelanggan Terbesar Nvidia Kini Jadi Pesaingnya

Alasan kedua lebih mendalam. Pembeli terbesar Nvidia kini mengembangkan chip mereka sendiri. Alphabet sekarang menjual chip AI buatan sendiri ke pelanggan lain, dan Anthropic berencana membelanjakan sekitar US$200 miliar bersama Alphabet dalam lima tahun ke depan.

Jadi, raksasa cloud yang selama ini menjadi pembeli Nvidia terbanyak, kini membutuhkan chip Nvidia lebih sedikit karena membuat chip sendiri. Analis Citizens, Andrew Boone, memperkirakan bisnis chip Alphabet bisa tumbuh dari sekitar US$3 miliar di 2026 menjadi US$25 miliar di 2027.

Inilah sebabnya para investor meragukan apakah Nvidia masih bisa menjual dengan harga tinggi, kekhawatiran yang juga berkaitan dengan lonjakan belanja AI secara umum dan sikap hati-hati Wall Street terhadap saham ini.

Kenapa Penurunan Target Nvidia oleh Wells Fargo Kini Masuk Akal

Jika kita gabungkan kedua penyebab di atas, maka keputusan yang sebelumnya diambil tampak semakin relevan. Rekomendasi “buy” memang belum berubah. Nvidia masih memegang konsensus Strong Buy, dengan 37 rekomendasi beli, satu tahan, dan tidak ada jual dalam sebulan terakhir, serta rata-rata target harga mendekati US$309.

Tapi batas atasnya menurun. Pada 1 Juni, analis Wells Fargo Aaron Rakers memangkas target harga Nvidia dari US$375 menjadi US$315 meskipun tetap mempertahankan rating beli. Sementara itu, gambaran target harga Wall Street memperlihatkan pembeli mulai menghindar walaupun rating masih positif.

Kombinasi ini adalah rotasi dalam satu data. Analis masih menyukai bisnisnya sehingga mereka tetap memberi rating. Tapi, mereka kini tidak percaya lagi pada harga premium, jadi mereka potong nomornya. Pemotongan target yang sebelumnya terasa aneh kini jadi masuk akal setelah melihat dana yang sudah mulai keluar.

Apa yang Dibutuhkan agar Institusi Kembali Masuk

Semua ini bukan berarti Nvidia bermasalah. Pendapatan masih tumbuh pesat, permintaan Blackwell juga terlihat kuat, dan rasio price-to-earnings (P/E) ke depan sudah turun menjadi sekitar 20 kali laba—ini terbilang murah jika dibandingkan beberapa perusahaan AI lainnya.

Sederhananya, investor sekarang membayar sekitar US$20 untuk setiap US$1 laba yang diperkirakan didapat perusahaan dalam setahun ke depan, harga yang rendah untuk nama besar AI.

Wedbush masih mempertahankan target US$330 dan menyebut aksi jual saham sebagai kesempatan membeli.

Inilah sisi ketegangannya. Fundamental perusahaan masih sangat baik, namun arus dana justru ke arah sebaliknya, dan arus dana inilah yang saat ini menggerakkan harga. Selama arus dana negatif seperti ini, setiap penurunan harga kemungkinan besar akan bertemu dengan penjual daripada pembeli.

Sinyal nyata pertama dari perubahan adalah ketika Chaikin Money Flow kembali ke posisi akumulasi. Sampai itu terjadi, Nvidia bukan lagi pilihan utama saham chip, dan smart money sedang mencari peluang di tempat lain.