Cantor dan Adam Back Mengatur Ulang Kesepakatan Besar Bitcoin: Apa Sinyalnya bagi Pasar?

Pasar kripto sedang menyaksikan reset besar di sektor perbendaharaan Bitcoin korporat setelah Cantor Equity Partners I (CEPO) dan Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), yang dipimpin oleh Adam Back, menghentikan rencana merger mereka dan mulai menegosiasikan ulang ketentuan dari salah satu kesepakatan akumulasi Bitcoin terbesar yang direncanakan di industri ini.

Menurut pernyataan bersama, perusahaan-perusahaan tersebut tidak akan melanjutkan berdasarkan perjanjian kombinasi bisnis awal mereka pada 16 Juli 2025, karena struktur tersebut tidak lagi sejalan dengan kondisi pasar saat ini.

Kesepakatan asli tahun 2025 berencana untuk menggabungkan BSTR milik Adam Back dengan sebuah perusahaan blank-check yang didukung oleh Cantor Fitzgerald. 

BSTR dijadwalkan untuk go public dengan cadangan massive lebih dari 30.000 bitcoin—bernilai lebih dari $3 miliar—didukung oleh pendanaan swasta sebesar $1,5 miliar, dengan tujuan akhirnya memegang lebih dari 50.000 BTC. 

Meskipun regulator menyetujui dokumen awal pada Juni 2026, pemungutan suara investor tertunda dua kali sebelum seluruh kesepakatan dihentikan sementara untuk memikirkan kembali ketentuannya.

Penempatan swasta yang tertunda (investasi PIPE) yang terkait dengan kesepakatan asli telah dibatalkan dan tidak diperlukan untuk penyelesaian transaksi.

Rapat umum luar biasa yang semula dijadwalkan pada 10 Juli 2026 telah dibatalkan.

Daripada mundur sepenuhnya, kedua belah pihak secara aktif membahas struktur transaksi yang direvisi dan ketentuan yang diamendemen.

Adam Back mengonfirmasi di X bahwa BSTR dan CEPO bekerja sama dalam struktur yang direvisi dan ketentuan yang diamendemen yang bertujuan untuk memanfaatkan kondisi pasar saat ini dengan lebih baik.

Baik CEPO maupun BSTR belum mengungkapkan rincian kesepakatan yang direvisi, dan setiap ketentuan baru akan memerlukan pengajuan SEC yang diperbarui.

Penundaan ini terjadi di tengah perlambatan yang lebih luas di sektor perbendaharaan Bitcoin karena perusahaan-perusahaan perbendaharaan Bitcoin menghadapi kondisi pasar yang lebih sulit. Kekhawatiran tetap ada seputar valuasi, biaya pembiayaan, dan volatilitas Bitcoin.

Pada akhir 2025, lebih banyak perusahaan perbendaharaan diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan bitcoin mereka — kesenjangan yang diukur oleh mNAV, atau nilai pasar relatif terhadap nilai kepemilikan bitcoin mereka.

Strategi ini bergantung pada investor yang memberi valuasi premium kepada perusahaan-perusahaan ini di atas kepemilikan bitcoin mereka, memungkinkan mereka menerbitkan saham dan mengumpulkan modal untuk membeli lebih banyak bitcoin. Namun, ketika saham diperdagangkan dengan diskon, investor yang ada justru kehilangan nilai.

Masalah ini merupakan inti dari model perbendaharaan Bitcoin karena perusahaan-perusahaan ini mengandalkan permintaan investor terhadap saham mereka untuk mengumpulkan modal dan membeli lebih banyak bitcoin. 

Strategy Inc. (MSTR), pelopor model ini, juga telah diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan bitcoinnya, sementara rekan-rekan yang lebih kecil menghadapi diskon yang bahkan lebih dalam. 

Negosiasi ulang ini menunjukkan bahwa investor menjadi lebih selektif terhadap perusahaan-perusahaan perbendaharaan Bitcoin, menuntut struktur kesepakatan yang lebih kuat dan jalur yang lebih jelas menuju imbal hasil bagi pemegang saham.

Hasil dari transaksi CEPO-BSTR dapat menjadi studi kasus apakah model perbendaharaan Bitcoin korporat dapat beradaptasi dengan pasar yang lebih skeptis.

Gali berita kripto populer DailyCoin sekarang:
Akankah XRP Disertakan Bersama BTC Dalam Akun Trump?
Bitcoin Lebih Stabil Dibandingkan Banyak Saham Kripto pada 2026, Data Menunjukkan