JPMorgan: Blockchain Pribadi Menimbulkan Risiko Lebih Besar bagi Bitcoin Dibandingkan Penjualan BTC oleh Strategy

Ringkasan

• Analis JPMorgan menyatakan bahwa penjualan bitcoin oleh Strategy bukan risiko struktural utama bagi bitcoin
• Ancaman yang lebih besar adalah adopsi blockchain yang menghindari jaringan publik seperti Bitcoin dan Ethereum
• Bank lebih memilih blockchain pribadi dan berizin untuk pemeriksaan identitas, privasi, dan kepatuhan regulasi
• Deposito bank yang ditokenisasi dapat mengurangi permintaan terhadap stablecoin berbasis blockchain publik
• Pasar tokenisasi aset dunia nyata senilai $50 miliar mungkin akan semakin beralih ke infrastruktur pribadi

Penjualan bitcoin oleh Strategy telah mengguncang sebagian investor, namun analis JPMorgan menyatakan bahwa hal tersebut bukanlah hal yang perlu dikhawatirkan oleh pemegang bitcoin.

Dalam catatan kepada klien, para analis yang dipimpin oleh direktur pelaksana Nikolaos Panigirtzoglou menyatakan bahwa risiko sesungguhnya berasal dari sektor keuangan tradisional yang membangun sistem blockchain tanpa menggunakan jaringan publik seperti Bitcoin atau Ethereum.

Jika tokenisasi, pembayaran, dan penyelesaian transaksi beralih ke infrastruktur pribadi dan berizin, blockchain publik dapat mengalami aktivitas yang lebih lambat, likuiditas yang lebih rendah, serta arus modal yang melemah.

Strategy memegang sekitar 4% dari seluruh bitcoin yang beredar. Program Monetisasi Bitcoin formalnya telah memperkenalkan beberapa aliran dua arah ke pasar. JPMorgan mengakui hal ini dapat menciptakan tekanan penjualan periodik, namun menyebutnya sebagai masalah sekunder.

Mengapa Bank Memilih Blockchain Pribadi

Lembaga keuangan cenderung beralih ke blockchain berizin karena menawarkan kontrol privasi, kepatuhan kenal-pelanggan-anda (KYC), akuntabilitas hukum, dan kepastian regulasi — fitur-fitur yang tidak mudah disediakan oleh blockchain publik.

JPMorgan menunjuk platform miliknya sendiri, Kinexys, sebagai contoh. Sistem berizin tersebut telah memproses volume transaksi kumulatif lebih dari $4 triliun untuk klien institusional.

Bank for International Settlements juga telah memperingatkan terhadap penggunaan blockchain publik untuk infrastruktur keuangan yang penting secara sistemik. BIS telah mendorong penggunaan buku besar terpadu yang berizin sebagai gantinya.

Bank-bank sedang mengembangkan deposito yang ditokenisasi — versi digital dari deposito bank yang berada dalam kerangka regulasi perbankan dan asuransi deposito yang ada. Jika diadopsi secara luas, hal ini dapat mengurangi kebutuhan akan stablecoin dalam pembayaran institusional.

Inisiatif blockchain SWIFT dan proyek mata uang digital bank sentral seperti euro digital dan yuan digital dapat semakin memperkuat alternatif yang diatur.

Tokenisasi Aset Dunia Nyata di Persimpangan Jalan

Pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi saat ini bernilai sekitar $50 miliar. Sebagian signifikan dihosting di Ethereum, namun JPMorgan menyatakan bahwa hal ini kemungkinan mencerminkan eksperimen awal.

Seiring dengan meningkatnya penggunaan institusional, penerbitan, kustodian, dan penyelesaian transaksi dapat semakin beralih ke infrastruktur pribadi yang lebih memenuhi persyaratan identitas, kerahasiaan, dan tata kelola.

Blockchain publik mungkin masih digunakan untuk distribusi dan perdagangan sekunder terbatas, namun peranannya dapat menjadi kurang sentral seiring waktu.

Para analis juga mencatat bahwa DTCC sedang mengembangkan alur kerja tokenisasi pada infrastruktur berizin, sementara Securitize telah menerbitkan aset yang ditokenisasi di Solana dan Avalanche melalui platform yang diatur.

Bahkan jika Undang-Undang CLARITY disahkan akhir tahun ini, JPMorgan menyatakan bahwa hal tersebut mungkin tidak menyelesaikan risiko struktural ini. Legislasi tersebut justru dapat membantu bank menerbitkan deposito yang ditokenisasi lebih cepat, sehingga semakin memperkuat posisi mereka.

Para analis menyatakan bahwa pandangan mereka dapat berubah jika rantai publik dan pribadi berkembang berdampingan, stablecoin tumbuh di bawah aturan yang lebih jelas, atau bitcoin terus diperdagangkan terutama sebagai penyimpan nilai.

Pos JPMorgan: Blockchain Pribadi Menimbulkan Risiko Lebih Besar bagi Bitcoin Dibandingkan Penjualan BTC oleh Strategy pertama kali muncul di CoinCentral.