クロスマージン

暗号資産取引におけるクロスマージンとは？

クロスマージンとは、利用可能なアカウント残高を共有プールとして使い、1つ以上のレバレッジ取引ポジションを支える証拠金モードです。

暗号資産取引では、クロスマージンアカウントで利用できる証拠金が、価格が不利な方向に動いた際にオープンポジションの維持を助けることを意味します。

1つのポジションだけに一定額の担保を割り当てるのではなく、クロスマージンでは、同じ証拠金システムを使う複数のポジション間で、アカウント内の適格資金を共有できます。

この共有構造により、アカウントに未使用の担保が残っている場合、1つのポジションが早期に強制決済される可能性を抑えられます。

ただし、あるポジションの損失によって、その取引専用ではなかった資金まで消費される可能性があるため、アカウント全体のリスクが高まることもあります。

初心者は、クロスマージンを共通の安全資金プールと考えると理解しやすいでしょう。

レバレッジ取引で損失が発生し始めると、システムがそのポジションを支えるために、プール内の利用可能残高を追加で使用する場合があります。

相場がトレーダーに不利な方向へ動き続けると、同じ共有プールが急速に減少する可能性があります。

利用可能証拠金が少なくなりすぎると、商品ルールに応じて、マージンコール、強制的なポジション縮小、または強制決済が発生する可能性があります。

クロスマージンは、暗号資産の証拠金取引、暗号資産先物、無期限先物、その他のレバレッジ型デジタル資産商品で広く使われています。

現物取引とは異なり、現物取引では通常、借入資金、維持証拠金、強制決済リスクが伴いません。

また、クロスマージンは分離マージンとも異なります。分離マージンでは、特定のポジションに割り当てる担保が限定されます。

クロスマージンの主な利点は、資金の柔軟性です。

主なリスクは、1回の不利な取引によって、トレーダーのアカウント残高のより大きな範囲が危険にさらされることです。

クロスマージンの仕組み

クロスマージンでは、適格担保、未実現損益、証拠金要件、オープンポジションのリスクを、1つの共有証拠金計算に組み込んで管理します。

トレーダーがレバレッジを利用した暗号資産ポジションを建てると、プラットフォームは初期証拠金の要件を計算します。

初期証拠金とは、ポジションを建てるために必要な担保額です。

ポジションが建てられた後、プラットフォームは維持証拠金を監視します。

維持証拠金とは、ポジションを維持するために必要な最低限の資産額です。

アカウント資産が維持証拠金要件に近づきすぎると、プラットフォームは警告を出したり、新規注文を制限したり、リスクを縮小したり、ポジションを強制決済したりする場合があります。

マージンコールが発生する仕組みについては、こちらのマージンコールのリスクガイドで一般的な説明を確認できます。

クロスマージンモードでは、同じ証拠金の適用範囲内で、必要な場所に利用可能残高を充てることができます。

Bitcoinの無期限先物ポジションで損失が発生していても、アカウントに利用可能証拠金が残っていれば、その証拠金によって強制決済を遅らせられる場合があります。

別のポジションが利益を上げている場合、プラットフォームが未実現利益を証拠金計算に含めるなら、その利益によってアカウントの証拠金状態が改善することもあります。

そのため、複数のポジションを同時に管理するアクティブトレーダーにとって、クロスマージンは魅力的な場合があります。

資金を各ポジションに個別に固定せず、アカウント全体で活用できるためです。

ただし、同じリスクプールを通じてポジション同士が結びつくことも意味します。

1つのポジションで大きな損失が発生すると、他のポジションの証拠金余力が減る場合があります。

極端な市場環境では、複数のポジションが同時にリスクにさらされ、共有担保が想定より速く減少することがあります。

暗号資産のクロスマージン例

トレーダーがクロスマージンアカウントに1,000 USDTを保有しているとします。

トレーダーは、そのアカウント残高の一部を必要証拠金として使い、Bitcoinのレバレッジ付きロングポジションを建てます。

さらに同じクロスマージンアカウントで、別の暗号資産のレバレッジ付きショートポジションも建てます。

Bitcoinのロングポジションで損失が発生し始めると、アカウントの総資産が減少します。

もう一方のポジションが利益を上げている場合、プラットフォームが未実現利益を証拠金計算に含めるなら、その利益によって損失の一部を相殺できる可能性があります。

Bitcoinのロングポジションの損失が続き、2つ目のポジションで十分に相殺できない場合、アカウント全体の証拠金レベルが低下する可能性があります。

その時点でトレーダーは、資金の追加、ポジションサイズの縮小、損失が出ている取引の決済、または強制決済リスクの受け入れが必要になる場合があります。

次に、これを分離マージンと比較してみましょう。

分離マージンでは、Bitcoinのポジションに専用の担保が割り当てられます。

その担保が不足した場合、アカウントの残りの残高全額を自動的に使わずに、そのポジションだけが強制決済される可能性があります。

つまり、クロスマージンは柔軟性が高い一方、リスクの範囲を限定しにくい方式です。

短期的なボラティリティの中でポジションを維持しやすくなることがありますが、不利な価格変動が大きい場合、アカウントのより多くの資金がリスクにさらされる可能性もあります。

暗号資産市場でクロスマージンが重要な理由

暗号資産の価格は急速かつ大幅に変動することがあるため、クロスマージンは重要です。

デジタル資産市場は世界中で取引され、ニュースに素早く反応し、流動性が突然低下することがあります。

レバレッジを加えると、こうした価格変動がアカウント資産に与える影響は大きくなります。

CFTCは、証拠金によってレバレッジが生じると、仮想通貨先物やオプションのリスクが増幅する可能性があると警告しています。詳しくは、こちらの仮想通貨取引のリスクに関する注意喚起をご覧ください。

ボラティリティが高まった際に担保をどのように共有するかを決めるため、このような環境ではクロスマージンが重要になります。

クロスマージンを利用するトレーダーは、一時的に不利な方向へ動いたポジションが早期に強制決済されるのを避けられる場合があります。

一時的な急変、ショートスクイーズ、ロングスクイーズ、日中のボラティリティ急上昇などでは、役立つ可能性があります。

一方で、より大きな残高に守られていると感じることで、クロスマージンはリスクを見えにくくすることもあります。

相場が不利な方向へ動き続ければ、その大きな残高全体がリスクにさらされる可能性があります。

このため、クロスマージンをレバレッジのより安全な形と考えるべきではありません。

これは担保の配分方法が異なるだけです。

リスクは、ポジションサイズ、レバレッジ、ボラティリティ、流動性、資金調達コスト、強制決済ルール、トレーダーの規律によって変わります。

クロスマージンと分離マージンの比較

クロスマージンと分離マージンは、レバレッジ付き暗号資産ポジションの担保を管理する2つの異なる方法です。

クロスマージンでは、同じ証拠金アカウント内の適格ポジション間で担保を共有します。

分離マージンでは、特定のポジションに特定額の担保を割り当てます。

クロスマージンでは、未使用のアカウント残高が損失の出ているポジションを支える場合があります。

分離マージンでは、トレーダーが手動で追加しない限り、通常、そのポジションに割り当てた証拠金だけがリスクにさらされます。

複数の関連ポジションを管理し、アカウント資産をポートフォリオ全体の支えにしたいトレーダーには、クロスマージンが役立つ場合があります。

1つの取引のリスクを限定し、その取引でアカウント残高の残りが使われないようにしたいトレーダーには、分離マージンが役立つ場合があります。

より多くの担保を利用できるため、クロスマージンは個別ポジションの強制決済リスクを抑える可能性があります。

分離マージンは、1回の取引の失敗が証拠金アカウント全体に損害を与える可能性を抑える場合があります。

どちらの方式が常に優れているというわけではありません。

クロスマージンは、ポートフォリオ全体の管理や経験に基づくリスク管理に適していることが多い方式です。

分離マージンは、各取引の最大損失を明確にしたい初心者にとって、より分かりやすい場合があります。

適切な選択は、トレーダーの戦略、レバレッジ水準、アカウント残高、ポジションを監視する能力によって異なります。

クロスマージンとポートフォリオマージンの比較

クロスマージンはポートフォリオマージンと混同されることがありますが、常に同じものとは限りません。

暗号資産取引のインターフェースでは、クロスマージンは通常、証拠金アカウントまたは商品グループ内のポジション間で担保を共有することを指します。

ポートフォリオマージンは通常、さまざまな市場シナリオにおけるポートフォリオ全体のリスクを評価する、より高度なリスクベースの証拠金モデルを指します。

ポートフォリオマージンシステムは、関連ポジション間の相殺効果を認識する場合があります。

たとえば、異なる限月の関連先物でロングポジションとショートポジションを持つ場合、特定のルールのもとで純リスクが小さくなることがあります。

クロスマージンでは、このような高度な相殺効果が得られるとは限りません。

一部のプラットフォームは、リスク加重されたポートフォリオ相殺を完全には行わず、単純に担保を共有します。

一方、より高度なポートフォリオ単位の計算を行うシステムもあります。

従来型のデリバティブ市場では、正式な清算の文脈でcross-marginingという用語も使われます。

CFTC用語集では、cross-marginingを、異なる清算機関がポジションの各側を清算する場合に、関連する証券、オプション、先物を共同で証拠金管理する手続きと定義しています。詳しくは、こちらの先物用語集の項目をご覧ください。

暗号資産取引では、クロスマージンという言葉が、機関投資家向けの正式なクロスマージン取引ではなく、より単純なアカウントモードを意味する場合があるため、商品ルールをよく確認してください。

暗号資産の現物証拠金取引におけるクロスマージン

暗号資産の現物証拠金取引では、クロスマージンは通常、トレーダーが資金や暗号資産を借り入れ、共有証拠金アカウント内の適格資産を担保として使うことを意味します。

トレーダーは借入資金で暗号資産を購入したり、後で買い戻すことを目的に借り入れた暗号資産を売却したりできます。

アカウントの総資産、負債、証拠金レベルは、クロスマージンアカウント内でまとめて監視されます。

資産価値が下落したり負債が増加したりすると、証拠金レベルが低下する場合があります。

証拠金レベルが低くなりすぎると、トレーダーは債務の返済、担保の追加、またはエクスポージャーの縮小が必要になる可能性があります。

現物証拠金取引のクロスマージンでは、価格変動と借入コストの両方がリスク要因になります。

ロングの証拠金取引は、資産価格が下落すると損失が発生する可能性があります。

ショートの証拠金取引は、借り入れた資産の価格が上昇すると損失が発生する可能性があります。

利息や借入手数料によって、時間の経過とともにアカウントの証拠金余力が減少することもあります。

クロスマージンではアカウント資産を共有するため、借入ポジションの損失が、他の借入ポジションの安全性に影響する場合があります。

そのため、ポジションサイズの管理が非常に重要です。

ボラティリティの高い暗号資産を担保に過剰な借入を行うと、アカウントに複数の資産があっても強制決済リスクが生じる可能性があります。

暗号資産先物・無期限契約におけるクロスマージン

暗号資産先物や無期限契約では、クロスマージンは通常、選択した証拠金通貨の適格残高全額を、同じ証拠金モードのオープンポジションの支えとして使えることを意味します。

たとえば、トレーダーはUSDT建て担保を使って、複数のUSDT-M無期限先物ポジションを支えることができます。

1つのポジションの価値が下がった場合、同じクロスマージンプールの利用可能資産によって、そのポジションを維持できることがあります。

別のポジションで利益が出ている場合、プラットフォームの計算方法によっては、アカウントの証拠金状態が改善する場合があります。

これは、ヘッジ戦略、マーケットメイク、スプレッド取引、積極的な方向性取引に役立つことがあります。

ただし、先物や無期限契約はレバレッジが高いことが多く、価格が急速に動く可能性があります。

原資産となる暗号資産のわずかな価格変動でも、証拠金資産の変動率が大きくなる場合があります。

アカウント資産が維持証拠金要件を満たさなくなると、強制決済エンジンがポジションを決済する場合があります。

無期限契約のアカウントには、資金調達料も影響することがあります。

資金調達コストを無視すると、価格変動が小さくても証拠金残高が弱まる場合があります。

クロスマージンは柔軟性をもたらしますが、レバレッジリスク、資金調達リスク、流動性リスク、強制決済リスクをなくすものではありません。

単一資産クロスマージンとマルチアセットクロスマージン

クロスマージンは、プラットフォームの設計によって単一資産型とマルチアセット型に分かれます。

単一資産クロスマージンでは、1種類の証拠金資産をポジション間で共有します。

たとえば、USDT建て契約では、同じクロスマージンアカウント内でUSDT担保を共有できます。

Coin-M契約では、該当する暗号資産を担保として使う場合があります。

マルチアセットクロスマージンでは、複数の適格資産を証拠金残高に算入できます。

たとえば、ステーブルコインと選定された暗号資産を、掛目方式でまとめて評価する場合があります。

掛目とは、リスク、ボラティリティ、流動性を考慮して担保価値から差し引く割引率です。

マルチアセットクロスマージンでは、すべての資産を1種類の証拠金通貨に交換する必要がなくなるため、資本効率が向上する場合があります。

一方、オープンポジションと同時に担保価値も変動する可能性があり、仕組みが複雑になることがあります。

レバレッジポジションの損失と同時に担保価値も下落すると、アカウントの状態がより速く悪化する場合があります。

どの資産が担保として認められるのか、どのように評価されるのか、割引や上限が適用されるのかを理解してください。

証拠金レベル、資産、維持証拠金

クロスマージンは、いくつかの重要なアカウント指標に基づいています。

アカウント資産とは、プラットフォームのルールに従って未実現損益、負債、手数料を反映した後の資産価値です。

利用可能証拠金とは、現在の要件を考慮したうえで、新規または既存のポジションを支えるために使える金額です。

初期証拠金は、ポジションを建てるために必要な金額です。

維持証拠金は、ポジションを維持するために必要な最低額です。

証拠金レベルは、アカウント資産と必要証拠金または負債を比較するリスク指標です。

正確な計算式は、商品やプラットフォームによって異なる場合があります。

クロスマージンではアカウントが共有プールとして評価されるため、これらの指標が特に重要です。

個々のポジションは安全に見えても、複数のポジションが同時に不利な方向へ動けば、アカウント全体がリスクにさらされる可能性があります。

暗号資産トレーダーは、新たな取引を始める前やボラティリティの高い期間中に、証拠金レベルを監視してください。

ボラティリティの上昇、流動性の低下、ポジションサイズの増加に伴い、維持証拠金要件が変更される場合があることにも留意してください。

FINRAは、より広い証拠金取引の文脈で、業者が社内の証拠金要件を引き上げる場合があり、事前通知が義務づけられていないこともあると説明しています。これは、証拠金を利用するユーザーがルールと余力を注意深く監視すべき理由を示しています。

この一般原則については、同じマージンコールの解説をご確認ください。

クロスマージンのメリット

クロスマージンの1つ目のメリットは、資本効率です。

クロスマージンシステムがポジション間の残高共有を認めていれば、トレーダーは各ポジションに個別の担保を固定する必要がありません。

2つ目のメリットは、個々のポジションに対する強制決済までの余力が大きくなることです。

アカウントの未使用証拠金が支えとなることで、損失が出ているポジションをより長く維持できる場合があります。

3つ目のメリットは、関連する取引のポートフォリオ管理が容易になることです。

ヘッジやスプレッド取引を行うトレーダーは、複数の分離された残高より、1つの共有証拠金プールを好む場合があります。

4つ目のメリットは、プラットフォームが未実現利益の証拠金への利用を認める場合、その利益をより有効に活用できることです。

同じ証拠金の適用範囲内にある別のポジションのリスクを、利益が出ているポジションが相殺する場合があります。

5つ目のメリットは、ボラティリティの高い市場で柔軟に対応できることです。

クロスマージンにより、一時的な価格急騰でポジションが早期に強制決済されるのを防げる場合があります。

こうした利点は役立つ場合がありますが、代償がないわけではありません。

損失が発生した際に、共有アカウント残高がポジションを支えるために使われる可能性を受け入れる必要があります。

短期的には取引を支えられても、リスク管理を怠れば総損失が拡大する可能性があります。

クロスマージンのリスク

クロスマージンの最大のリスクは、アカウント全体が損失にさらされることです。

担保を共有するため、1つの損失ポジションが、本来なら未使用のまま残るはずだった証拠金を消費することがあります。

もう1つのリスクは、見えにくいレバレッジです。

個別には妥当に見える複数のポジションでも、合計エクスポージャーがアカウントに対して大きすぎる場合があります。

相関した強制決済もリスクの1つです。

市場が不安定になると暗号資産は同じ方向に動くことが多く、複数のポジションで同時に損失が発生する場合があります。

担保価値の下落もリスクです。

担保自体がボラティリティの高い暗号資産である場合、その価格が下がるとアカウントの保護力も弱まる可能性があります。

資金調達コストや借入コストもリスクになります。

特にレバレッジポジションを長期保有する場合、手数料によって証拠金余力が徐々に減少することがあります。

強制決済時のスリッページもリスクの1つです。

相場が急変すると、強制売買が想定より不利な価格で執行される可能性があります。

過信もリスクです。

クロスマージンによって強制決済が遅れることがあるため、トレーダーが損失ポジションを長く保有しすぎる場合があります。

クロスマージンを損切り計画、ポジションサイズの管理、規律あるリスク上限の代わりに使ってはいけません。

クロスマージンと強制決済

レバレッジアカウントまたはポジションが必要な証拠金条件を満たさなくなると、強制決済が発生します。

クロスマージンでは、強制決済の判断が、1つのポジションに割り当てられた担保だけでなく、アカウント全体のリスクに基づく場合があります。

そのため、強制決済価格の見積もりがより変動しやすくなる可能性があります。

別のポジションの新規建てや決済、担保の追加や出金、資金調達料の支払いまたは受け取り、未実現損益の変化によって、強制決済価格が変わる場合があります。

そのため、表示された強制決済価格が今後も変わらないと考えてはいけません。

複数のポジションが担保を共有している場合、クロスマージンの強制決済はさらに複雑になることがあります。

プラットフォームは、リスクエンジンのルールに従ってポジションを縮小または決済する場合があります。

相場が急変しているとき、トレーダーが強制決済の順番を正確に選べない場合もあります。

より広い証拠金取引の文脈で、規制当局は、業者が証拠金要件を満たすために資産を売却する場合があり、顧客が売却対象を選べるようにする必要がないこともあると警告しています。

この原則は、FINRAのマージンコールに関するガイダンスで説明されています。

証拠金レベルが大きく低下すると、暗号資産トレーダーは強制決済が急速に起こり得ると想定すべきです。

最善の対策は、アカウントが危険域に達する前にリスクを減らすことです。

クロスマージンとレバレッジ

レバレッジとは、少額の担保でより大きなポジションを保有することです。

クロスマージンは担保の共有方法を決め、レバレッジは価格変動に対するアカウントの感応度を決めます。

十分な証拠金余力を確保していれば、低レバレッジのクロスマージンポジションは管理できる場合があります。

共有担保があっても、高レバレッジのクロスマージンポジションは危険になり得ます。

たとえば、2倍のレバレッジは20倍のレバレッジよりも、価格変動を吸収できる余地が大きくなります。

非常に高いレバレッジでは、小さな相場変動でも証拠金資産が大きく変化する可能性があります。

CFTCは、証拠金取引では原資産エクスポージャーの一部だけを資金として差し入れるため、レバレッジがリスクを増幅すると説明しています。

デジタル資産は多くの伝統的資産よりボラティリティが高い場合があるため、この点は暗号資産では特に重要です。

クロスマージンは強制決済を遅らせることがありますが、レバレッジを利用したエクスポージャーの基本的な計算を変えるものではありません。

レバレッジが高いほど、アカウントを脅かすのに必要な価格変動幅は小さくなります。

責任あるトレーダーは、利用可能な最大設定ではなく、ボラティリティ、流動性、アカウント残高、リスク許容度に基づいてレバレッジを選びます。

クロスマージンとヘッジ

関連ポジションが1つのアカウントで担保を共有できるため、クロスマージンはヘッジに役立つ場合があります。

トレーダーは現物の暗号資産ポジションを保有し、デリバティブを使って下落リスクを抑えることがあります。

異なる種類の契約、限月、または相関する資産を使って、ロングとショートのポジションを保有する場合もあります。

アカウント全体をより広く評価できるため、クロスマージンはこの種のポートフォリオ管理を容易にする場合があります。

ただし、ヘッジが完全に機能することはほとんどありません。

ヘッジとエクスポージャーで、使用する金融商品、価格指数、決済通貨、契約サイズが異なる場合があります。

また、極端なボラティリティの中で流動性が失われたり、資産間の関係が崩れたりすると、ヘッジが機能しないこともあります。

ヘッジとエクスポージャーが予想どおりに連動しないリスクは、ベーシスリスクと呼ばれます。

クロスマージンはヘッジを支えることがありますが、ヘッジの効果を保証するものではありません。

ヘッジの挙動を検証し、相関を監視し、ヘッジの両側が動いた際に証拠金要件がどう変わるかを理解してください。

通常の環境では安全に見えるヘッジでも、ストレス環境では損失を生む可能性があります。

クロスマージンと資金調達率

資金調達率は、無期限先物契約で発生する場合がある定期的な支払いです。

市場状況に応じて、ロング側がショート側に支払う場合も、ショート側がロング側に支払う場合もあります。

クロスマージンでは、資金調達料が共有アカウント残高に影響する場合があります。

資金調達料を繰り返し支払うと、利用可能証拠金が時間の経過とともに減少することがあります。

資金調達料を受け取れば、アカウントの余力が改善する場合があります。

レバレッジポジションを数日または数週間保有する場合、資金調達料は特に重要です。

価格変動だけを見ると利益が出ているように見える取引でも、資金調達コストを考慮すると魅力が低下する場合があります。

強制決済リスクが低く見える取引でも、資金調達料によって資産が繰り返し減少すれば、リスクが高まることがあります。

クロスマージンでは残高を共有するため、1つのポジションの資金調達料が、他のポジションの証拠金の安全性に影響する場合があります。

クロスマージンの無期限ポジションを長期間保有する前に、資金調達のスケジュールと見込まれるコストを確認してください。

クロスマージンと暗号資産市場の仕組み

クロスマージンは、注文板、公正価格、インデックス価格、強制決済エンジン、決済システム、リスク上限を含む、より大きな市場構造の中で機能します。

レバレッジ商品は市場ストレス時に秩序を欠いた結果をもたらす可能性があるため、取引プラットフォームには明確な運用ルールが重要です。

欧州の暗号資産規則では、暗号資産取引プラットフォームに、明確で透明性のある運用ルール、公正かつ秩序ある取引手続き、強靱なシステム、市場濫用防止の管理体制を求めています。

これらの原則については、暗号資産取引プラットフォームの運営に関する第76条をご覧ください。

トレーダーは、プラットフォームのリスクエンジンと合わせてクロスマージンを評価する必要があります。

重要な確認事項には、公正価格の計算方法、ポジションサイズに応じた維持証拠金の変化、強制決済の処理方法、保険基金や自動デレバレッジメカニズムの有無などがあります。

証拠金モードは、リスクシステム全体の一要素にすぎません。

クロスマージンの設定だけを理解し、他のルールを確認しなければ、ボラティリティが高いときに予想外の事態が起こる可能性があります。

クロスマージンが役立つ場合

複数のポジションが1つの計画的な戦略の一部である場合、クロスマージンが役立つことがあります。

短期的なボラティリティの中で、未使用資金をオープンポジションの支えに使いたい場合にも役立つ可能性があります。

アカウントを積極的に監視し、リスクが高くなりすぎる前にエクスポージャーを調整できるトレーダーにも適している場合があります。

ポジション同士に関連があり、その関係を理解している場合、ヘッジに活用できることがあります。

ポジション単位の分離より、アカウント全体でのリスク管理を好む経験豊富なトレーダーにも役立つ可能性があります。

流動性が十分にあり、レバレッジが中程度で、大きな証拠金余力を確保している場合にも有用なことがあります。

各取引の損失上限を厳格に設定したい場合、クロスマージンはあまり適していません。

ボラティリティの高い時間帯にアカウントを監視できないトレーダーにも適さない場合があります。

共有残高があれば強制決済は起こりにくいと思い込み、高いレバレッジを使う初心者にとっては危険になり得ます。

重要なのは、クロスマージンが良いか悪いかを問うことではありません。

クロスマージンによって生じる、相互に結びついたリスクを管理できるかどうかを考えることです。

クロスマージンを利用する際のベストプラクティス

利用可能な最大設定より低いレバレッジを使いましょう。

アカウント残高をすべて使わず、十分な証拠金余力を確保してください。

アカウント資産の変化に応じて強制決済価格も変わる可能性があるため、こまめに確認しましょう。

強制決済が現実的になる前に、損切り注文または手動決済の計画を設定してください。

長期保有資産と、クロスマージン取引に使う資金を分けましょう。

担保価値の変化が証拠金の安全性にどう影響するか理解せずに、ボラティリティの高い担保を使うことは避けてください。

資金調達率、借入コスト、手数料を監視しましょう。

同じ相場変動で一斉に損失が発生する可能性のある、相関の高いポジションを多く持つことは避けてください。

取引前に、証拠金ルール、強制決済ルール、リスク上限のルールを確認しましょう。

アカウント資産、利用可能証拠金、維持証拠金、未実現損益を追跡してください。

1つの取引のリスクをより限定したい場合は、分離マージンを利用しましょう。

共有証拠金残高全体がリスクにさらされる可能性を理解したうえで、クロスマージンを利用してください。

クロスマージンでよくある間違い

よくある間違いの1つは、クロスマージンなら強制決済を防げると思い込むことです。

クロスマージンによって強制決済が遅れる場合はありますが、損失が大きくなりすぎれば強制決済を防げません。

もう1つの間違いは、共有残高が大きいからといって高いレバレッジを使うことです。

残高が大きくても、過大なポジションが安全になるわけではありません。

相関リスクを無視するのもよくある間違いです。

複数の暗号資産が同時に下落すれば、複数のポジションが同じ証拠金プールを一度に減らす可能性があります。

別のポジションの未実現利益だけに頼ることも間違いです。

相場が反転すれば、未実現利益はすぐに消失する可能性があります。

出金によって強制決済リスクがどう変わるか確認せずに、利用可能残高を出金することも間違いです。

プラットフォームが単一資産型とマルチアセット型のどちらの証拠金を採用しているか理解していないことも、よくある間違いです。

クロスマージンと、ポートフォリオの相殺が保証される仕組みを混同することもあります。

クロスマージンは担保を共有しますが、正式なポートフォリオマージンモデルと同じように必要証拠金が減るとは限りません。

資金調達スケジュール、維持証拠金要件、強制決済手続きが分からないままクロスマージン取引を始めるのも間違いです。

クロスマージンの簡単な計算概念

クロスマージンの計算方法は商品によって異なりますが、基本的な考え方は簡単です。

アカウントには担保価値があります。

アカウントにはオープンポジションがあります。

オープンポジションによって未実現損益が発生します。

アカウントには、借入額、取引手数料、資金調達料、維持証拠金要件が生じる場合もあります。

プラットフォームはアカウント資産と必要証拠金を比較します。

資産が必要証拠金を十分に上回っていれば、アカウントには証拠金余力があります。

資産が必要証拠金に近づくと、アカウントはリスクの高い状態になります。

資産が必要水準を下回ると、強制決済またはリスクを減らすための強制措置が発生する場合があります。

簡略化すると、アカウント資産は、担保価値に未実現利益を加え、未実現損失、負債、手数料を差し引いたものです。

これはあくまで教育目的の簡略化した考え方です。各プラットフォームが独自の正確な計算式を採用する場合があります。

必ず取引インターフェースに表示される公式アカウント指標と商品ルールを確認してください。

リスク管理におけるクロスマージン

クロスマージンはアカウント全体で管理する必要があります。

つまり、1つのポジションが安全に見えるかだけを考えるべきではありません。

すべてのポジションが全体としてどのように動くかを考える必要があります。

適切なクロスマージンのリスク計画には、総エクスポージャーの上限、最大レバレッジ、許容できる最大ドローダウン、損切り水準、担保を追加する際のルールが含まれます。

重要イベントの前にエクスポージャーを減らすルールも必要です。

重要イベントには、経済指標の発表、規制関連ニュース、プロトコルのアップグレード、トークンアンロック、セキュリティインシデント、市場全体での突然の強制決済などがあります。

暗号資産は24時間取引されるため、トレーダーが寝ている間や画面から離れている間に、クロスマージンアカウントのリスクが高まる場合があります。

そのため、アラートと保守的なレバレッジ設定が特に重要です。

利用可能証拠金を余剰資金と考えることも避けてください。

クロスマージンでは、利用可能証拠金はアカウントを守るリスク余力の一部です。

利用可能証拠金をすべて新規取引に使うと、その余力が失われる可能性があります。

よくある質問

クロスマージンとはどういう意味ですか？

クロスマージンとは、適格なアカウント残高を1つのポジションだけに割り当てるのではなく、複数のレバレッジポジションの支えとして使える共有証拠金モードです。

暗号資産取引でクロスマージンはどのように機能しますか？

暗号資産取引では、同じ証拠金アカウント内のポジションのリスクを計算するため、利用可能担保、未実現損益、必要証拠金を使います。

クロスマージンは分離マージンより安全ですか？

クロスマージンは自動的により安全になるわけではありません。個別ポジションの強制決済リスクを抑える可能性がある一方、損失にさらされるアカウント残高が増えることもあります。

クロスマージンの主なメリットは何ですか？

未使用証拠金でオープンポジションを支えられるため、主なメリットは資金を柔軟に使えることです。

クロスマージンの主なリスクは何ですか？

1つの損失ポジションが共有アカウント担保を消費し、他のポジションまたは証拠金アカウント全体を危険にさらす可能性があることです。

クロスマージンでも強制決済されますか？

はい。資産が必要な維持証拠金水準を下回ると、クロスマージンアカウントまたはそのポジションが強制決済される可能性があります。

クロスマージンでは残高がすべて使われますか？

クロスマージンでは、ポジションを支えるために証拠金アカウント内の適格な利用可能残高が使われる場合がありますが、正確な適用範囲は商品ルールによって異なります。

クロスマージンと分離マージンの違いは何ですか？

クロスマージンは適格ポジション間で担保を共有しますが、分離マージンでは特定のポジションに担保を限定します。

クロスマージンは初心者に向いていますか？

レバレッジとポジションサイズを管理できていないと、損失がアカウント全体に広がる可能性があるため、初心者にとってクロスマージンはリスクを伴います。

未実現利益をクロスマージンの支えにできますか？

未実現利益によって証拠金状態が改善することを認めるプラットフォームもありますが、各商品のルールを確認してください。

クロスマージンは強制決済リスクを減らしますか？

追加担保がある場合、クロスマージンは単一ポジションの強制決済リスクを抑えることがありますが、アカウント全体の強制決済リスクをなくすものではありません。

クロスマージンのポジションで損失が発生するとどうなりますか？

損失によってアカウント資産が減少し、同じ証拠金プール内の他のポジションに使える証拠金余力も減少する場合があります。

高いレバレッジでクロスマージンを利用すべきですか？

小さな価格変動でも共有アカウント資産が急速に減少する可能性があるため、クロスマージンで高いレバレッジを使うのは危険です。

マルチアセットクロスマージンとは何ですか？

マルチアセットクロスマージンでは、複数の適格資産を証拠金価値に算入できます。多くの場合、評価ルールや担保の掛目が適用されます。

クロスマージンを使う前に何を確認すべきですか？

レバレッジ、維持証拠金、強制決済ルール、資金調達コスト、担保ルール、公正価格のルール、アカウント全体のエクスポージャーを確認してください。

まとめ

クロスマージンは、適格なアカウント残高を共有担保プールとして使い、複数のレバレッジポジションを支える暗号資産の証拠金モードです。

資本効率を高め、短期的なボラティリティの中でポジションを維持しやすくし、ポートフォリオ全体の取引管理を容易にする場合があります。

一方、1つ以上のポジションが不利な方向へ動くと、アカウントのより多くの資金が損失にさらされる可能性があります。

最も重要な違いは、クロスマージンがリスクを共有するのに対し、分離マージンはポジション単位でより厳密にリスクを限定することです。

クロスマージンによってレバレッジが安全になるわけではありません。

担保の配分方法と、アカウントが損失を吸収する方法が変わるだけです。

デジタル資産の価格は変動しやすく、資金調達コストによって資産が減少し、ストレス時には強制決済が急速に発生する可能性があるため、暗号資産トレーダーはクロスマージンを慎重に利用する必要があります。

適切なクロスマージン戦略には、保守的なレバレッジ、明確な損切りルール、慎重なポジションサイズの設定、アカウント資産と証拠金レベルの継続的な監視が必要です。

経験豊富なトレーダーにとって、クロスマージンは柔軟なリスク管理に役立つツールとなる場合があります。

初心者は、共有担保、維持証拠金、強制決済、アカウント全体の損失の仕組みを理解したうえで利用してください。