オープンポジション

暗号資産におけるオープンポジションとは？

オープンポジションとは、まだ決済、清算、強制決済、期限切れ、全額返済のいずれにも至っていない、暗号資産の取引、投資、借入、デリバティブ契約、DeFiエクスポージャーのことです。簡単に言えば、ユーザーが市場リスクを負っている間はポジションがオープンです。トレーダーが暗号資産を購入し、保有し続けているなら、それは現物のオープンポジションです。先物契約でロングポジションを建て、まだ決済していないなら、デリバティブのオープンポジションです。DeFiレンディングプロトコルで担保を差し入れて借り入れている場合、その借入エクスポージャーもオープンポジションです。オープンポジションは価値が上昇または下落し、利回りを生み、手数料が発生し、証拠金が必要になり、強制決済につながるなど、市場状況によってリスクが変化します。オープンポジションの反対はクローズドポジションです。ユーザーがエクスポージャーを解消し、資産を売却し、ショートを買い戻し、負債を返済し、契約を決済するなどして市場リスクを取り除くと、ポジションはクローズされます。暗号資産市場は継続的に取引され、価格が急変する可能性があり、価格、流動性、資金調達、証拠金、オラクル、スマートコントラクトのリスクにユーザーがさらされるため、オープンポジションを理解することは重要です。

CFTCの仮想通貨のリスクに関する注意喚起では、レバレッジを用いた仮想通貨先物やオプションは利益と損失の両方を拡大させる可能性があると警告しています。

オープンポジションの要点

• オープンポジションとは、決済や清算が完了していない暗号資産の有効なエクスポージャーです。
• 現物取引、マージン取引、先物、無期限契約、オプション、ステーキング、レンディング、流動性プール、DeFiボールトで発生します。
• ロングのオープンポジションは、資産価格が上昇すると利益を得ます。
• ショートのオープンポジションは、資産価格が下落すると利益を得ます。
• ポジションを決済するまで、未実現損益が発生します。
• レバレッジを利用したオープンポジションは、証拠金が必要水準を下回ると強制決済される可能性があります。
• オープンポジションには、資金調達料、借入金利、ガス代、スプレッド、管理手数料などの継続的なコストが発生する場合があります。
• ポジションを保有している間も、価格、ボラティリティ、流動性、担保価値が変化するためリスクは変わります。
• ポジションを決済すると、未実現損益が実現損益になります。
• 適切なポジション管理には、明確なエントリー、無効化条件、損切り水準、担保計画、手数料の把握、決済戦略が含まれます。

オープンポジションの仕組み

ユーザーが暗号資産や契約に対する有効なエクスポージャーを持つと、オープンポジションが始まります。現物の買い手は資産を購入して保有することでポジションを持ちます。マージントレーダーは、借入資金や担保を使ってエクスポージャーを増やし、ポジションを持ちます。先物トレーダーは、原資産に連動する、または原資産を基準に決済される契約を結ぶことでポジションを持ちます。オプショントレーダーは、コールまたはプット契約を購入または売却してポジションを持ちます。DeFiの借り手は、担保を預け入れて別の資産を借りることでポジションを持ちます。流動性プロバイダーは、資産を流動性プールやボールトに預け入れることでポジションを持ちます。ポジションがオープンの間、その価値は市場状況に応じて変化します。価格が有利に動けば、未実現利益が生じる場合があります。不利に動けば、未実現損失が生じる場合があります。ユーザーがポジションを決済する、プロトコルが清算する、契約が期限切れになる、または強制決済されるまで、ポジションはオープンのままです。

オープンポジションとクローズドポジション

オープンポジションには、まだ有効なエクスポージャーがあります。クローズドポジションには、そのエクスポージャーがありません。トレーダーが暗号資産を購入して保有していれば、ポジションはオープンです。その資産を売却してエクスポージャーがなくなれば、ポジションはクローズされます。無期限先物のロングポジションを建てたトレーダーが、後に同じ契約数量を売却して退出すれば、ポジションはクローズされます。暗号資産を担保にステーブルコインを借りたトレーダーが、その後借入を返済すれば、借入ポジションはクローズされます。主な違いはリスクです。オープンポジションの価値は引き続き変動します。クローズドポジションでは、結果がすでに実現損益として確定しています。ポジションの一部を決済することと、全体を決済することを混同しないでください。

オープンポジションと未約定注文

オープンポジションは、すでに発生している有効なエクスポージャーです。未約定注文は、執行を待っている注文です。たとえば、現在価格より低い価格で暗号資産を買う指値注文は、約定、期限切れ、キャンセルのいずれかになるまで未約定注文です。注文が執行されて資産エクスポージャーが発生するまでは、オープンポジションになりません。トリガー価格に達するのを待つ損切り注文も、未約定注文として残る場合があります。トレーダーがすでにオープンポジションを保有し、そのポジションの決済や縮小を待つ損切り注文を設定している場合もあります。ユーザーが両方を同時に持つことがあるため、この違いは重要です。トレーダーはオープンポジションを持ちながら、利確、損切り、追加エントリーの未約定注文を設定できます。ポジションと注文は異なるリスクを表すため、適切な取引画面では別々に表示されます。ポジションは現在のエクスポージャーに影響し、注文は将来発生する可能性のあるエクスポージャーに影響します。

ロングのオープンポジション

ロングのオープンポジションは、通常、資産価格が上昇すると利益を得るエクスポージャーです。暗号資産を購入して保有する現物の買い手は、ロングポジションを持っています。契約を買う先物トレーダーは、デリバティブのロングポジションを持ちます。コールを買うオプショントレーダーは、支払ったプレミアムを最大損失とする強気ポジションを持ちます。価格が上下する担保を保有するDeFiユーザーも、その担保に対するロングエクスポージャーを持っています。多くのユーザーが資産価格の長期的な上昇を期待して暗号資産市場に入るため、ロングポジションは一般的です。ただし、資産価格が下落するとロングポジションは急速に損失を被る可能性があります。損失が証拠金に対して十分大きくなると、レバレッジを利用したロングは強制決済される場合があります。ロングトレーダーは、エントリー価格、ポジションサイズ、該当する場合は強制決済水準、手数料、決済計画を把握しましょう。ロングは概念としては単純ですが、ポジション管理には規律が必要です。

ショートのオープンポジション

ショートのオープンポジションは、通常、資産価格が下落すると利益を得るエクスポージャーです。トレーダーは資産を借りて売却したり、先物でショートを建てたり、別のデリバティブ構造を使ったりしてショートポジションを持ちます。資産価格が下落するとショートポジションは利益を得ますが、上昇すると損失を被ります。ショートはヘッジ、投機、ポートフォリオリスクの低減に役立つ場合があります。一方、暗号資産価格は急騰することがあり、ショートの損失が急速に膨らむ可能性があるため、大きなリスクも伴います。資産価格が上昇しすぎると、レバレッジを利用したショートは強制決済される場合があります。ショートトレーダーは、急騰時に資金調達コスト、借入コスト、強制買い戻し、流動性不足に直面することもあります。多くのショートポジションが同時に強制決済されると、ショートスクイーズが発生する場合があります。上昇方向の値動きが激しくなる可能性があるため、ショートポジションには明確なリスク上限が必要です。ショートは買いより簡単だと考えてはいけません。

現物のオープンポジション

現物のオープンポジションとは、ユーザーが暗号資産を直接保有し続けている状態です。たとえば、トークンを購入してウォレットに保管しているユーザーは、現物のオープンポジションを持っています。借入によるレバレッジがなければ、通常、このポジションに強制決済価格はありません。ただし、市場価格が下落すれば価値を失う可能性があります。現物ポジションにも、カストディ、ウォレット、スマートコントラクト、ネットワーク、流動性のリスクがあります。現物ポジションの保有期間は、数分から数日、数カ月、数年に及ぶことがあります。資産を売却する、交換する、別のエクスポージャーに移すなどしてポートフォリオから取り除くまで、ポジションはオープンです。現物ポジションは通常、レバレッジを利用したポジションより仕組みが単純です。それでも暗号資産はボラティリティが高いため、計画が必要です。レバレッジなしで保有しても、リスクがないわけではありません。

マージンのオープンポジション

マージンのオープンポジションは、借入資金や借入資産を使って市場エクスポージャーを増やします。

Investor.govのマージン口座に関する資料では、マージン口座では資金を借り入れ、口座を担保として利用すると説明されています。

暗号資産では、取引がうまくいけばマージンポジションによってリターンが拡大する場合があります。一方、価格が不利に動けば損失も拡大する可能性があります。マージンポジションでは通常、初期証拠金と維持証拠金が必要です。初期証拠金は、ポジションを建てるために必要な担保です。維持証拠金は、ポジションを保つために必要な最低限の担保です。純資産が必要水準を下回ると、プラットフォームやプロトコルのルールに応じて、追証、強制的なポジション縮小、強制決済が発生する場合があります。マージンは、必要な資金を全額用意せずにエクスポージャーを増やせるため強力です。一方で、予想より速く損失が膨らむ危険があります。

先物のオープンポジション

先物のオープンポジションとは、決済、相殺、期限切れ、清算のいずれにも至っていない有効な先物契約です。ロングの先物ポジションは契約価格の上昇で利益を得ます。ショートの先物ポジションは契約価格の下落で利益を得ます。暗号資産先物は、投機、ヘッジ、ベーシストレード、ポートフォリオ管理に利用できます。先物ポジションでは通常、想定元本全額ではなく証拠金が必要です。

CME Groupの商品別証拠金に関する資料では、パフォーマンスボンドとも呼ばれる証拠金は、取引ポジションで発生し得る損失を補うために必要な預託金と説明されています。

この仕組みは暗号資産先物でも重要です。証拠金は未払い損失から市場を守りますが、トレーダーが担保を失うことを防ぐものではありません。先物ポジションは契約の満期、決済価格、公正価格、流動性、ボラティリティの影響も受けます。契約が現物決済、差金決済、期限付き、無期限のいずれかを理解しましょう。証拠金ルールを理解せずに先物ポジションを建ててはいけません。

無期限契約のオープンポジション

無期限のオープンポジションとは、固定された満期日がない無期限契約の有効なポジションです。通常の先物契約のような満期を設けずにロングまたはショートのエクスポージャーを取れるため、暗号資産では無期限契約が広く利用されています。トレーダーが証拠金を維持し、プラットフォームやプロトコルが契約をサポートしている限り、ポジションを保有できます。無期限ポジションでは、契約価格を原市場価格に近づけるため、資金調達の支払いが行われることがよくあります。市場状況やポジションの方向によって、トレーダーが資金調達料を支払う場合も受け取る場合もあります。価格が動かなくても、無期限のオープンポジションには継続的なコストが発生する場合があります。一定期間はロング側がショート側へ支払うことがあります。別の期間にはショート側がロング側へ支払う場合があります。資金調達料によって、横ばいのポジションが時間の経過とともに損失になる可能性があります。無期限契約のトレーダーは、資金調達率、公正価格、証拠金率、強制決済水準を確認しましょう。

オプションのオープンポジション

オプションのオープンポジションとは、決済、権利行使、期限切れ、清算のいずれにも至っていないコールまたはプットの有効なポジションです。ロングコールは通常、価格上昇で利益を得ます。ロングプットは通常、価格下落で利益を得ます。ショートオプションはプレミアムを得る一方、義務とリスクを負います。オプションポジションは、価格変動、時間価値の減少、インプライドボラティリティ、流動性、満期の影響を受けます。アウト・オブ・ザ・マネーで満期を迎えると、ロングオプションが無価値になる場合があります。市場が大きく不利に動くと、ショートオプションは大きな損失につながる可能性があります。オープンオプションポジションは、ヘッジ、投機、インカム戦略、ボラティリティ取引に利用できます。満期日やボラティリティ水準も重要なため、単純な強気または弱気の見通しだけでは判断できません。方向性の予想が正しくても、タイミングを誤ればオプションポジションが損失になる場合があります。

DeFiのオープンポジション

DeFiのオープンポジションとは、分散型金融プロトコル内で有効なエクスポージャーです。

EthereumのDeFiドキュメントでは、分散型金融を、レンディング、借入などの暗号資産ベースの金融サービスや、その他のプログラム可能な金融活動と説明しています。

DeFiポジションには、差し入れた担保、借入資産、流動性プールへの預け入れ、ステーキング受領証、ボールトシェア、合成エクスポージャーなどが含まれる場合があります。たとえば、担保を預け入れてステーブルコインを借りているユーザーは、DeFiレンディングのオープンポジションを持っています。2種類の資産を流動性プールに預け入れるユーザーは、流動性ポジションを持っています。ボールト戦略に参加しているユーザーは、ボールトポジションを持っています。DeFiポジションはオンチェーンで確認できますが、それによってリスクがなくなるわけではありません。スマートコントラクト、オラクル、強制決済、MEV、ガバナンス、ガス代のリスクがあります。

CompoundのDeFiレンディングのドキュメントでは、ユーザーが暗号資産を担保として供給し、基軸資産を借りる仕組みが説明されています。

この構造から、DeFiのオープンポジションには資産エクスポージャーと負債エクスポージャーの両方が含まれる場合があると分かります。

オープンポジションと未実現損益

未実現損益とは、ポジションがオープンの間、帳簿上発生している利益または損失です。PnLはProfit and Loss（損益）の略です。暗号資産を100で購入し、市場価格が120に上昇すれば、ポジションには未実現利益があります。価格が80に下がれば、未実現損失があります。ポジションを決済、清算、強制決済するなどして退出した時点で、利益または損失が実現します。活発な暗号資産市場では、未実現損益が毎秒変化する場合があります。未実現利益を確定利益とみなしてはいけません。ポジションが未決済だからといって、未実現損失を無視してもいけません。レバレッジ取引では、未実現損益が証拠金の健全性に影響します。大きな未実現損失によって、ポジションが強制決済に近づく場合があります。

オープンポジションと実現損益

実現損益とは、ポジションの決済または清算によって確定した利益または損失です。ロングポジションをエントリー価格より高い価格で決済すれば、手数料やコストを差し引く前の利益が確定します。エントリー価格より低い価格で決済すれば、手数料やコストを差し引く前の損失が確定します。該当する場合、実現損益には取引手数料、資金調達料、借入金利、ガス代、スリッページ、税金を含めて考えましょう。価格変動だけを見ると利益に見える取引でも、コストを差し引くと利益が小さくなる場合があります。DeFiポジションでは利回りが表示されていても、インパーマネントロス、ガス代、トークン価格の変動を差し引くと損失になる場合があります。適切なトレーダーは実現損益と未実現損益を分けて記録します。これにより感情的な判断を避けやすくなります。戦略が実際に機能しているかを長期的に測る助けにもなります。ポジションの決済は、市場エクスポージャーが会計上の結果に変わるタイミングです。

オープンポジションと強制決済

強制決済とは、担保が不足した場合にポジションを強制的に閉じる、または縮小することです。レバレッジ取引やDeFiレンディングでは、強制決済がよく発生します。資産価格が大きく下落すると、レバレッジを利用したロングが強制決済される場合があります。資産価格が大きく上昇すると、レバレッジを利用したショートが強制決済される場合があります。担保価値が必要な安全水準を下回ると、DeFiの借り手が強制決済される場合があります。強制決済は、貸し手、取引相手、プロトコル、清算システムを未払い損失から守るために行われます。不利な価格でポジションが閉じられ、ペナルティや手数料が発生する場合があるため、ユーザーには大きな負担となります。DeFiの強制決済は、ガス代、オラクルの更新、清算ボットの影響を受ける場合もあります。

DeFiの清算動向とトランザクション手数料に関する研究では、清算と取引手数料、オラクルの動作、MEVインセンティブの関係を論じています。

レバレッジや担保を使ったオープンポジションは、価格の方向だけで決まるわけではないため、これは重要です。

オープンポジションと証拠金

証拠金は、レバレッジを利用したオープンポジションを支える担保です。ポジションを建てるには初期証拠金が必要です。ポジションを維持するには維持証拠金が必要です。ポジションの価値が下がると、証拠金率も低下する場合があります。証拠金率が低下しすぎると、ユーザーは担保を追加するか、ポジションを縮小する必要が生じる場合があります。間に合わなければ、システムがポジションを強制決済することがあります。ボラティリティが高まると、証拠金要件が変わる場合があります。相場が落ち着いていたときに安全に見えたポジションも、急変時にはリスクが高まる可能性があります。利用可能な担保をすべて使って最大レバレッジをかけるのは避けましょう。余分な担保を用意すると強制決済リスクを減らせる場合がありますが、市場リスクがなくなるわけではありません。

オープンポジションとレバレッジ

レバレッジとは、借入資金、証拠金、デリバティブを使い、当初差し入れた資金より大きなポジションを保有することです。取引が有利に動けば、レバレッジによってリターンが拡大する可能性があります。不利に動けば損失も拡大します。CFTCは、参加者が原資産へのエクスポージャーの一部しか資金として差し入れない場合があるため、レバレッジが仮想通貨先物のリスクを拡大させると警告しています。高いレバレッジをかけたポジションでは、価格が5%逆方向に動くだけで大きな損失になる場合があります。10倍のレバレッジを利用するトレーダーは、レバレッジを利用しないトレーダーよりも許容できる値動きの幅が大幅に狭くなります。小さな価格変動でもアカウントの純資産が急速に変化するため、レバレッジは心理的な負担も高めます。レバレッジを利用したオープンポジションは継続的な監視が必要です。明確な損切り水準と担保計画を設定しましょう。高いレバレッジは簡単に利益を得る手段ではなく、リスクを拡大する要因として扱ってください。

オープンポジションとポジションサイズ

ポジションサイズとは、オープンポジションで保有するエクスポージャーの量です。トークン数量、契約数量、想定元本、証拠金額、ポートフォリオに占める割合などで測定できます。ポジションサイズは暗号資産取引における重要なリスク管理手段の一つです。エントリーが適切でも、ポジションが大きすぎれば不適切な取引になり得ます。大きなポジションの小さな損失でも、小さなポジションの大きな損失率よりポートフォリオに大きな打撃を与える場合があります。リスク許容度、ボラティリティ、流動性、損切りまでの距離、アカウント規模を基にポジションサイズを決めましょう。DeFiユーザーは担保率、負債額、強制決済のしきい値も考慮してください。オプション利用者は、プレミアムの最大損失やショートオプションの証拠金リスクを考慮する必要があります。ポジションサイズは取引に入る前に決めましょう。ポジションを建てた後、感情的にサイズを変更すると適切でない判断につながる場合があります。

オープンポジションとエントリー価格

エントリー価格は、オープンポジションが始まった価格です。現物購入の場合、エントリー価格は資産の平均購入価格です。先物ポジションの場合、エントリー価格は平均契約価格です。DeFiポジションでは、担保を預け入れた時点の資産価格、借入時の価格、または流動性プールに預け入れた時点の価格を指す場合があります。エントリー価格は未実現損益やリスク水準の計算に役立ちます。ポジションを追加すると平均エントリー価格が変わる場合があります。ポジションの一部を決済すると、残りのリスクも変わる場合があります。可能であればエントリー価格にスリッページと手数料を含めましょう。画面に表示された市場価格が実際の平均約定価格と同じとは限りません。正確なエントリー記録は、オープンポジションが健全か危険かを理解する助けになります。

オープンポジションと公正価格

公正価格は、多くのデリバティブシステムが未実現損益や強制決済リスクの計算に使う参照価格です。直近約定価格とは異なる場合があります。公正価格は、短時間または異常な直近価格の急変による操作を抑えるよう設計されていることがよくあります。レバレッジを利用したオープンポジションでは、強制決済が公正価格に基づく場合があるため、直近価格より公正価格の方が重要になることがあります。直近約定価格が急変しても、公正価格の動きはより緩やかな場合があります。システムの設計によっては、その逆も起こり得ます。証拠金や強制決済の判断にどの価格が使われるか確認してください。チャート価格、インデックス価格、直近価格、公正価格が同じだと考えてはいけません。暗号資産市場のボラティリティが高い局面では、特に重要です。トレーダーが希望する価格の見方ではなく、システムのリスク価格を基準にポジションが強制決済される場合があります。

オープンポジションと資金調達率

資金調達率に基づく支払いは、無期限契約のロングとショートのトレーダー間で定期的に行われます。資金調達は、無期限契約価格を原市場価格に近づけることを目的としています。資金調達率がプラスの場合、通常は市場の一方がもう一方に支払います。マイナスの場合は、通常、支払う側が入れ替わります。価格が横ばいでも、無期限契約のオープンポジションは資金調達によって利益または損失が生じる場合があります。そのため、資金調達は継続的なコストまたは収入要因となります。資金調達を無視すると、実際の損益を誤って把握する可能性があります。資金調達率からポジションの偏りが分かる場合もあります。非常に高い資金調達率は、多くのトレーダーが一方向に傾いていることを示唆する場合があります。ポジションが一方向に集中すると、急反転や強制決済の連鎖に弱くなる可能性があります。

オープンポジションと未決済建玉

未決済建玉とは、未決済の状態にあるデリバティブ契約の総数です。未決済建玉は、個々のユーザーのオープンポジションとは異なります。ユーザーのオープンポジションは、そのユーザー自身の有効なエクスポージャーです。未決済建玉は、決済や清算に至っていない契約を市場全体で測る指標です。未決済建玉の増加は、新しいポジションが作られていることを示す場合があります。減少は、ポジションの決済や強制決済を示唆する場合があります。未決済建玉は、価格、取引高、資金調達率、強制決済データと合わせて読み取りましょう。価格と未決済建玉がともに上昇している場合、新たなロングエクスポージャーを示唆することがありますが、より複雑な市場動向を反映している可能性もあります。価格と未決済建玉がともに下落している場合、ポジションの決済や強制決済を示唆することがあります。未決済建玉は参考になりますが、すべてのトレーダーの意図が分かるわけではありません。

オープンポジションと損切り

損切りとは、市場がオープンポジションに不利に動いた場合に損失を抑えるために設定する注文またはルールです。ロングトレーダーは、エントリー価格やサポートラインより下に損切りを設定する場合があります。ショートトレーダーは、エントリー価格やレジスタンスラインより上に設定する場合があります。損切りはリスク管理に役立ちますが、正確な価格での決済を保証するものではありません。暗号資産価格が急変すると、想定より不利な価格で約定する場合があります。ストップ成行注文は決済を優先しますが、スリッページが発生する可能性があります。ストップリミット注文は価格を指定できますが、約定しない場合があります。自動損切りではなく手動で無効化を判断するトレーダーもいますが、規律が必要です。決済計画のないポジションは、大きな損失につながる可能性があります。損切り戦略はポジションを建てる前に決めましょう。

オープンポジションと利確

利確注文は、有利な値動きの後にオープンポジションを決済または縮小するために設定します。ロングトレーダーはエントリー価格より上に利確注文を設定する場合があります。ショートトレーダーはエントリー価格より下に設定する場合があります。利確によってリスクを抑え、利益を確定できる場合があります。一方、決済後も市場が動き続けると、後悔につながることがあります。目標価格でポジション全体を決済するトレーダーもいます。複数の目標価格で段階的に決済するトレーダーもいます。一部利確を行うと、一部のエクスポージャーを維持しながら心理的な負担を軽減できる場合があります。利確計画には手数料、スリッページ、流動性を含めましょう。利益目標は、実際に約定できる場合にのみ役立ちます。

オープンポジションとヘッジ

ヘッジとは、既存のオープンポジションのリスクを減らすために別のポジションを利用することです。現物保有者は、下落エクスポージャーを減らすためにデリバティブのショートポジションを建てる場合があります。マイナーや企業の財務部門は、価格リスク管理にオプションや先物を使うことがあります。DeFiの借り手は、強制決済リスクを減らすためにステーブルコインや追加担保を保有する場合があります。ヘッジはリスクを減らせますが、コストや複雑さを招くこともあります。資産、数量、タイミング、契約が元のエクスポージャーと一致しなければ、ヘッジは不完全になる場合があります。資金調達料、追証、決済の不一致などの新たなリスクも生じる可能性があります。適切なヘッジは、オープンポジションのエクスポージャーを正確に把握することから始まります。測定していないリスクをヘッジすることはできません。暗号資産のヘッジでは、継続的な取引と突然のボラティリティも考慮しましょう。

DeFiのオープンポジションと清算健全性

多くのDeFiレンディングポジションでは、ヘルスファクター、担保率などのリスク指標が使われます。この指標は、ポジションがどの程度強制決済に近いかを示します。担保価値が下がる、または借入資産の価値が上がると、ポジションの健全性が低下する場合があります。担保を追加するか負債を返済すると、健全性が高まる場合があります。こうした計算にはオラクル価格が使われることがよくあります。オラクルデータの遅延、誤り、操作が発生すると、ポジションが影響を受ける可能性があります。担保の追加や負債の返済にはトランザクションが必要なため、ガス代もポジション管理に影響します。対応が遅れると、強制決済の前に対処できない場合があります。ボラティリティの高い時期はDeFiのオープンポジションを監視しましょう。直前のトランザクションに頼るより、十分な担保余力を確保する方が安全です。

オープンポジションと流動性プロバイダーのエクスポージャー

ユーザーが流動性プールやマーケットメイキング戦略に資産を預け入れている間、流動性プロバイダーのポジションはオープンです。このポジションは手数料やインセンティブを得る場合があります。一方で、インパーマネントロス、価格エクスポージャー、スマートコントラクト、出金のリスクもあります。自動マーケットメイカーでは、トレーダーがプール内の資産を交換するたびに、ユーザーの保有数量が変化します。価値が下がる資産を多く、上がる資産を少なく保有する結果になる場合があります。そのため、オープンな流動性ポジションは、2種類の資産を別々に保有することと同じではありません。集中流動性ポジションは、指定した価格範囲内でしか流動性が有効にならない場合があるため、さらに影響を受けやすいことがあります。価格が範囲外に動くと、手数料を得られなくなったり、片方の資産だけを保有する状態になったりする可能性があります。流動性プロバイダーのポジションも、取引ポジションと同様に監視が必要です。利回りは必ずリスクと比較しましょう。

オープンポジションと手数料

オープンポジションには多くの種類の手数料やコストが発生する場合があります。現物ポジションでは、取引手数料やスプレッドのコストが発生する可能性があります。デリバティブポジションでは、取引手数料、資金調達料、決済手数料、強制決済手数料が発生する場合があります。マージンポジションには借入金利がかかる場合があります。DeFiポジションには、ガス代、プロトコル手数料、パフォーマンス手数料、出金手数料、スリッページが発生する場合があります。オプションポジションには、プレミアム、スプレッド、権利行使手数料、決済コストがかかる場合があります。コストを差し引く前は利益が出ているように見えても、差し引いた後は魅力が小さくなることがあります。取引を頻繁に行うと、手数料が損益全体の大きな部分を占める場合があります。価格変動だけでなく、純損益を記録しましょう。オープンポジションの実際の結果は、すべてのコストを差し引いた後に判断します。

オープンポジションとリスク管理

リスク管理とは、オープンポジションがポートフォリオに与える損害をどの程度に抑えるかを管理することです。第一に、ポジションサイズを把握します。第二に、無効化水準を把握します。第三に、許容できる最大損失を決めます。第四に、極端なボラティリティが発生した際の対応を決めます。第五に、強制決済が起こり得るか確認します。第六に、手数料、資金調達料、金利が時間の経過とともにポジションを損なう可能性を把握します。第七に、ポジションがスマートコントラクト、オラクル、ブリッジに依存しているかを確認します。第八に、決済計画を用意します。リスク管理のないオープンポジションは、制御されていないエクスポージャーにすぎません。

オープンポジションでよくある間違い

よくある間違いは、決済計画を決めずにポジションを建てることです。レバレッジをかけすぎることも問題です。資金調達率や借入コストを無視するのもよくある間違いです。未実現利益を保証された利益とみなすのも誤りです。当初の見立てが崩れた後も、損失ポジションを決済しないことも問題です。DeFi借入ポジションで担保の追加が遅れることも危険です。スリッページを理解せずに損切りを使うのもよくある失敗です。オプションの時間価値が減少することを忘れてはいけません。大きなポジションを決済する際に流動性を無視するのも誤りです。総ポートフォリオのエクスポージャーを把握せずに、多数のオープンポジションを保有することも避けましょう。

オープンポジションの監視方法

まずエントリー価格と現在価格を確認します。ポジションサイズと想定元本を確認します。未実現損益と実現損益を確認します。該当する場合、証拠金率、担保率、ヘルスファクターを確認します。レバレッジや負債がある場合、強制決済価格を確認します。資金調達率、借入金利、手数料を確認します。決済を計画する前に流動性とスプレッドを確認します。損切り注文と利確注文が引き続き有効か確認します。DeFiポジションでは、オラクル、プロトコル、ネットワークの状況を確認します。ポジションが今も当初の取引シナリオに合致しているか確認します。

オープンポジション管理のベストプラクティス

ポジションを建てる前に、その理由を明確にしましょう。ポートフォリオのリスクに見合ったポジションサイズを選びます。リスクを十分理解していない場合、最大レバレッジは避けてください。レバレッジ取引やDeFiポジションでは、余分な担保を用意しましょう。損失が制御不能になるのを防ぐため、損切りまたは無効化ルールを設定します。感情ではなく計画に従って利確しましょう。手数料、資金調達料、金利、ガス代を記録します。重要なニュース、ボラティリティ、流動性の変化がある際は、オープンポジションを見直してください。短期取引と長期保有資産を分けて管理します。当初の戦略に合わなくなったポジションは、決済または縮小しましょう。

一言でいうオープンポジション

オープンポジションとは、ユーザーによる決済、契約の清算、借入の返済、オプションの期限切れ、強制決済のいずれかが起こるまで有効な状態にある、暗号資産のエクスポージャーです。

よくある質問

暗号資産におけるオープンポジションとは何ですか？

オープンポジションとは、まだ決済や清算が完了していない、有効な取引、保有資産、契約、借入、DeFiエクスポージャーです。

オープンポジションとクローズドポジションの違いは何ですか？

オープンポジションには市場リスクが残っていますが、クローズドポジションはすでに決済または清算されています。

暗号資産を保有することは現物のオープンポジションですか？

はい。購入した暗号資産を保有している間は、売却するか、別の形でエクスポージャーから外すまで現物のオープンポジションです。

ロングのオープンポジションとは何ですか？

ロングのオープンポジションは、通常、資産価格の上昇で利益を得ます。

ショートのオープンポジションとは何ですか？

ショートのオープンポジションは、通常、資産価格の下落で利益を得ます。

オープンポジションは強制決済されることがありますか？

はい。証拠金や担保が必要水準を下回ると、レバレッジを利用したポジションや担保付きポジションが強制決済される場合があります。

未実現損益とは何ですか？

未実現損益とは、ポジションがオープンの間に発生している利益または損失です。

実現損益とは何ですか？

実現損益とは、ポジションの決済、清算、強制決済の後に確定する利益または損失です。

DeFiローンはオープンポジションですか？

はい。返済または強制決済まで担保と負債が有効なまま残るため、DeFiローンはオープンポジションです。

オプション契約はオープンポジションになることがありますか？

はい。オプション契約は、決済、権利行使、清算、期限切れのいずれかになるまでオープンです。

オープンポジションで資金調達率が重要なのはなぜですか？

資金調達率によって、無期限契約のオープンポジションに継続的なコストや収入が発生する場合があるためです。

オープンポジションはどのように管理すべきですか？

ポジションサイズ、エントリー価格、損益、手数料、資金調達、証拠金、担保、強制決済リスク、流動性、決済計画を監視しましょう。

まとめ

オープンポジションは、暗号資産取引とDeFiにおける基本的かつ重要な概念です。決済、清算、強制決済、期限切れ、返済がまだ完了していない、有効なエクスポージャーを指します。ウォレットで現物資産を保有するような単純なポジションもあります。レバレッジを利用した無期限取引、ショートオプション、DeFiレンディング、流動性プールへの預け入れなど、複雑なポジションもあります。重要なのは、オープンポジションの価値が引き続き変化することです。ポジションがオープンの間、価格変動、ボラティリティ、流動性の変化、資金調達料、金利、手数料、担保価値、プロトコルのルールによって利益や損失が生じる可能性があります。損失が強制決済につながる場合があるため、レバレッジを利用したポジションには特に注意が必要です。スマートコントラクト、オラクル、ガス代、清算ボットが結果に影響する可能性があるため、DeFiポジションにも特別な注意が必要です。方向性と同じくらい時間価値の減少やボラティリティも重要になるため、オプションポジションにも注意が必要です。手数料を得てもインパーマネントロスやスマートコントラクトリスクがなくなるわけではないため、流動性プロバイダーのポジションにも注意が必要です。オープンポジションを管理する最も慎重な方法は、建てる前に計画を決めることです。その計画には、ポジションサイズ、エントリー理由、無効化水準、利益目標、損切り水準、担保余力、手数料の見積もり、決済方法を含めましょう。トレーダーは未実現損益を追跡しつつ、ポジションの決済までは確定しないことを覚えておく必要があります。実際の成果を把握するために、コスト差し引き後の実現損益も記録しましょう。ボラティリティの上昇、流動性の低下、資金調達の変化、プロトコル条件の変化があった際は、オープンポジションを見直してください。暗号資産市場は、ユーザーが監視をやめても止まりません。実際に決済されるまで、オープンポジションは有効なままです。エクスポージャーを慎重に管理することは、デジタル資産市場で長期的に取引を続けるための重要な習慣の一つです。