概要について 7月28日から29日にかけての連邦公開市場委員会の会合における市場の焦点は、金利自体ではなく、それに続く言語にあります。データソース全体で、連邦基金の対象範囲は3.50%から3.75%にとどまると予想されており、これは5回連続のホールドになります。本当の相違点は方向性です。2026年の初めには、連邦準備制度理事会が少なくとも1回利下げするかどうかが議論されました;上昇するエネルギー価概要について 7月28日から29日にかけての連邦公開市場委員会の会合における市場の焦点は、金利自体ではなく、それに続く言語にあります。データソース全体で、連邦基金の対象範囲は3.50%から3.75%にとどまると予想されており、これは5回連続のホールドになります。本当の相違点は方向性です。2026年の初めには、連邦準備制度理事会が少なくとも1回利下げするかどうかが議論されました;上昇するエネルギー価
概要について
7月28日から29日にかけての連邦公開市場委員会の会合における市場の焦点は、金利自体ではなく、それに続く言語にあります。データソース全体で、連邦基金の対象範囲は3.50%から3.75%にとどまると予想されており、これは5回連続のホールドになります。本当の相違点は方向性です。2026年の初めには、連邦準備制度理事会が少なくとも1回利下げするかどうかが議論されました;上昇するエネルギー価格と粘着性のあるインフレーションの背景に対して、会話は年末までに利上げが行われるかどうかに移っています。これはケビン・ウォルシュが議長を務める2回目の会議でもあり、彼は公に前向きなガイダンスを放棄したため、記者会見には通常の声明よりも多くの情報が含まれています。暗号通貨と米国株式の両方を保有している投資家にとって、7月に65,000ドル近くのビットコインの反発が維持されるかどうかは、ウォルシュが「インフレは高すぎる」というフレーズをどのように表現するかに大きく依存します
主なポイント
市場は広く、7月29日に連邦準備制度理事会が3.50%から3.75%で維持することを予想しており、これは5回連続の休止となります。
記者会見はジェローム・パウエルではなく、現在の議長であるケビン・ウォルシュが主導しています。パウエルの議長任期は5月15日に終了し、ウォルシュは5月22日に就任しました。
CME FedWatchツールによると、7月の利上げ確率は1週間以内に約10%から約3分の1に跳ね上がり、50ベーシスポイントの動きはほぼゼロになります。
ウォーシュは6月の会議で前向きなガイダンスを発表し、個別の予測を提出しなかったため、声明よりも記者会見のトーンが重要です。
この会議には、経済予測の要約やドットプロットがなく、声明の文言と記者会見のQ&Aが唯一の政策シグナルとなっています。
米国とイランの紛争により、原油価格はバレル当たり100ドルを超え、新しいインフレ変数となり、上昇する利上げ確率の直接的な原因となりました。
レートよりも言葉についてのミーティング
タイミングとリーダーシップの変更
米連邦公開市場委員会(FOMC)の公表カレンダーによると、FOMCは7月28日から29日にかけて開催され、ファイナンスカレンダーの分解によると、7月29日の午後2時(EDT)に決定が発表され、議長の記者会見は午後2時30分(EDT)に行われます。ここで訂正する必要がある一般的な誤解があります:その会議を主導する議長はもはやパウエルではありません。
CNBCによると、上院は5月13日に分裂した54-45の投票で、任期が5月15日に切れたパウエルの後任として、ケビン・ウォルシュを第17代連邦準備制度理事会議長に任命しました。Consumer Finance Monitorによると、ウォルシュは5月22日に就任し、パウエルは理事として理事会に残っています。したがって、7月29日のすべての発言はパウエルではなく、ウォルシュから来ています。
ウォーシュのコミュニケーションスタイルがルールを変えた
ウォーシュ氏が就任して以来、最も重大な変化は、彼が意図的にフォワードガイダンスを放棄したことです。Big Go Financeによると、彼は議会証言で物価安定への強いコミットメントを表明しましたが、具体的な政策ロードマップを提供することは拒否しました。彼は長年、政策の道筋に事前にコミットすることが運用の柔軟性を損なうと主張しており、中央銀行は市場をリードするのではなく、市場に従うべきだと主張しています。
直接的な結果として、声明とドットプロットは現在よりも少なく伝えられ、記者会見のQ&Aはそれに応じてより多くの重みを持っています。市場は、明示的なガイダンスではなく、トーンや微妙な言葉遣いの変化から方向性を読み取る必要があります。
なぜ市場が突然ハイキングの価格設定を開始したのか
石油は中東紛争を金融政策に組み込んだ
年初のコンセンサスは、2026年に少なくとも1回の削減があるということでした。逆転はエネルギーを通じて起こりました。CBSニュースによると、エスカレートする米イラン紛争により、原油価格はバレル当たり100ドルを超え、インフレ率が近い将来も高水準を維持する可能性があると示唆されています。
伝送は速かった。HNGNによると、CME FedWatchツールによると、7月15日に7月のハイキングの可能性はわずか10.7%で、7月22日までに34.7%に3倍以上増加し、後に約38%に上昇しました。地政学的な紛争により、ハイキングの確率は約1週間で1/10から1/3以上に上昇しました。
インフレは目標に戻っていない
インフレ率の読み取りは、第2の圧力層を追加します。Big Go Financeによると、6月の消費者物価指数は前年比3.5%上昇し、2%の目標を大幅に上回りました。フォーブスのコラムでクック知事を引用し、インフレ率が目標を上回っていることが指摘され、ジェファーソン副議長とウォーラー知事は、冷めない場合には政策の再考を警告しています。正確な印刷については、異なる情報源がわずかに異なりますが、方向性は一貫しています。インフレ率は何年も目標を上回っており、利下げの基準はもはや存在しません。
特筆すべきことに、TradingKeyのプレビューは、6月のCPIとPPIが2か月連続で予想以上に冷え込んでいることを指摘しており、これによりFedのデータは待って見る必要があります。言い換えると、よりクールな月次データはホールドを支持し、頑固な前年比の読み取りはハイクを支持しており、これが委員会の内部分裂の正確な原因です。
主な確率と市場のポジショニング
7月:ハイキングはライブですが、アグレッシブなハイキングはライブではありません
CoinGapeが引用したFed Funds先物価格によると、7月のホールドの確率は64%近く、25ベーシスポイントの上昇は36%近く、50ベーシスポイントの動きは実質的にゼロです。この構造には独自のメッセージがあります。市場は、Fedが緩和に転換するかどうかではなく、今月どの程度引き締めるかを議論しています。
9月は本当のテストです
TradingKeyによると、9月の利上げの確率は約82%に上昇しています。これは、市場の中心的な期待が解雇ではなく遅延であることを意味します。7月には経済予測の要約やドットプロットがないため、声明と記者会見の文言が直接再評価を9月に導くことになります。
暗号通貨とクロスアセット投資家にとってこれが意味すること
金利政策は、リスク選好、ドルの強さ、市場流動性、非収益資産を保有する機会費用の4つのチャネルを通じて暗号通貨に到達します。利上げ期待が高まると、資本は現金や債券などのより安全な資産に回転し、ビットコインなどの高ボラティリティ資産に圧力をかけます。
2026年の前半はそのメカニズムを示しました。24/7 Wall St.によると、ビットコインは2025年10月のピークである126,000ドル近くから、6月下旬には21か月ぶりの低水準である60,000ドル近くまで下落し、Fedの政策とビットコインETFの流出が大部分の被害をもたらしました。CoinDeskデータを引用した
暗号通貨市場と従来の市場に位置する投資家にとって、この回復の脆弱性は単一の変数に依存していることです。鷹派的な記者会見のトーンは、短期的な流入をすぐに逆転させる可能性があります。スポットとデリバティブの両方をカバーするMEXCなどの会場では、マクロイベントウィンドウ周辺の資金調達率とオープンインタレストの変化は、価格よりも真の市場位置を反映することがよくあります。
リスクと次に注目すべきこと
Warshの信頼性テスト
フォワードガイダンスを下げた新しい議長にとって、期待を超える動きはボラティリティを増幅させます。HNGNの分析によると、市場は以前の議長の下で持っていたようなWarshの反応関数に対する洞察力が少ないため、言葉レベルの驚きでも過去よりもより鋭い資産価格反応を引き起こす可能性があります。
ステートメントの文言がレート自体を上回る
市場がホールドを高く評価した場合、決定よりも文言の方が重みを持ちます。9月のインフレ、雇用、利上げ意欲に関する発言は、株価指数や暗号通貨を25ベーシスポイント以上動かす可能性があります。歴史は、金利変動がない場合、資産価格は通常、声明後24時間以内にプラスまたはマイナス1%以内で動き、ボラティリティは記者会見の30分間に集中することを示しています。
追跡する信号
今後数週間で、4つのシグナルが重要になります。7月29日の声明の文言と投票の分裂、Warshの記者会見での9月の道筋の示唆、その後のCPIとPCEのインフレデータ、そしてBitcoin ETFの流れがプラスにとどまるかどうかです。いずれかのシグナルが変わると、7月のホールドの現在のベースラインが9月が疑わしい状態に変わります。
MEXC暗号パルス研究チームからの独占的な見解
この会議で重要なのは、おそらく7月に連邦準備制度理事会が利上げするかどうかではなく、市場が連邦準備制度理事会の価格設定の枠組みを完全に反転させたことです。6か月前には、利下げがいつ行われるかという問題がありました。今では、利上げがいつ行われるかという問題があります。この枠組みの切り替えは、2026年後半のリスク資産の価格設定環境を、単一の決定よりも定義します。
市場は2つのことを誤解している可能性があります。まず、ホールドを強気として扱うことです。現在の文脈では、ホールドは単に委員会が今月行動していないことを意味するだけであり、政策が緩和に向かっているわけではありません;9月の利上げの確率が約82%であることは、市場の真の重心です。第二に、短期ETFの流入をトレンド反転として扱うことです。上半期の月次ETF流出は、ローンチ以来最悪の水準に達したことがあり、5日間の純流入はまだ資本の構造的なリターンを証明するには十分ではありません。
投資家が1つのことだけを見るなら、Warshが「インフレが高すぎる」と「9月にハイキングする意欲」の関係をどのように管理しているかを見てください。彼は前向きなガイダンスを放棄したため、明示的な道筋を提供しませんが、彼のトーンの鷹派または鳩派の重みは、単語ごとに解析されます。25ベーシスポイントの決定自体は、比較すると二次的です。
暗号通貨にとっての教訓は、ビットコインがますます純粋なマクロ流動資産として振る舞うようになっていることです。期待が下がり、利上げが現実の選択肢になると、ナスダックとの相関関係が高まり、独立した物語が弱まります。これにより、引き締めサイクル中に暗号通貨が独立した道を切り開くことがより困難になり、インフレデータが反転し、期待が緩和されると、ビットコインはほとんどのリスク資産よりも速く反応する可能性があります。この政策環境では、クロスアセットリンケージはより強くなるだけで、弱くなることはありません。
よくある質問(FAQ)
7月29日に連邦準備制度理事会は利上げを行いますか?
市場は大まかにホールドを予想しています。CME FedWatchツールによると、7月に3.50%から3.75%にとどまる確率は約64%、25ベーシスポイントの上昇は約36%、50ベーシスポイントの積極的な上昇はほぼゼロです。基本的なケースは変化はありませんが、上昇は今やライブで取引可能なオプションであり、市場が利下げについて議論していた年初とは明らかに対照的です。
パウエルまたはワーシュが記者会見を主導していますか?
ケビン・ウォルシュ。ジェローム・パウエル議長の任期は2026年5月15日に終了し、上院の承認を受けた後、ウォルシュは5月22日に第17代連邦準備制度理事会議長に就任しました。パウエルは知事として理事会に残っています。したがって、7月29日午後2時30分(米国東部時間)の記者会見はウォルシュによって主導され、政策発言はパウエルではなく彼に帰属されるべきです。
なぜレートの決定よりも記者会見の方が重要なのですか?
ウォーシュ氏が就任後に前向きなガイダンスを削除したため、この会議では経済予測の要約やドットプロットが公表されていません。これにより、声明やドットプロットが伝えることができる情報が大幅に減少し、市場は記者会見のトーンや文言から9月と年末の方向性を読み取ることになります。ホールドが広く価格設定されているため、文言が決定自体を上回っています。
なぜハイキングの期待が急速に高まったのですか?
主にエネルギー価格です。エスカレートする米イラン紛争により、原油価格はバレル当たり100ドルを超え、インフレ懸念が高まりました。CME FedWatchによると、7月の利上げ確率は7月15日の約10.7%から7月22日の34.7%に上昇し、後に約38%に上昇しました。地政学的な紛争により、約1週間で利上げ確率は10分の1から3分の1以上に上昇しました。
これはビットコインの価格にとって何を意味するのでしょうか?
レートはリスク選好、ドルの強さ、流動性、機会費用を通じて暗号通貨に影響を与えます。上昇する利上げ期待は通常、ビットコインに圧力をかけます。7月には、スポットETFの流入が6億ドルを超える5日間連続でサポートされ、ビットコインは2週間ぶりの高値である65,500ドル近くに戻りましたが、その回復は連邦準備制度理事会の文言に高度に依存しています。鷹派的な記者会見は、短期的な流入を迅速に逆転させる可能性があります。
投資家は次に何を見るべきか?
4つのシグナル: 7月29日の声明の文言と投票の分裂、Warshの記者会見が9月の道筋を示唆していること、その後のCPIおよびPCEのインフレデータ、そしてBitcoin ETFの流れがプラスにとどまるかどうか。市場の現在のベースラインは、9月が疑わしい7月のホールドであり、単一のデータポイントや発言の変化がそのベースラインを変える可能性があります。
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著者について
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