オンチェーンデータが示す、ビットコインマイナーたちは市場が底値に達したとまだ確信していない
TLDR:
- Binance Poolのマイナー準備金は減少しており、市場では運営上の売り圧力が依然として活発であることを示しています。
- MPIがマイナスを維持していることは、マイナーが過去の平均を下回る水準で売却していることを確認するものであり、急激な投げ売りリスクを低減しています。
- 1.0を下回るPuell Multipleは、マイナーの収益が歴史的に見て依然として低水準にあることを示しており、継続的な財務的ストレスを反映しています。
- 総合的なオンチェーンデータは、ビットコインが底値を確認する前に、引き続きレンジ相場でのもみ合いが続く可能性を示唆しています。
ビットコインのマイナーは、現在の市場環境に対して慎重かつ冷静な姿勢を示しています。オンチェーンデータによると、マイナーはパニック売りも積極的な買い集めも行っていません。
むしろ、様子見の局面にあるようです。Binance Pool マイナー準備金、マイナーポジション指数（MPI）、Puell Multipleの3つの主要指標は、一貫した状況を示しています。
これらを総合すると、ビットコインはまだ真の市場底値を確認しておらず、レンジ相場での価格推移がしばらく続く可能性があることが示唆されます。
Binance Pool準備金とマイナーの行動が市場に示すもの
Binance Pool マイナー準備金データの減少は、現在最も注目すべきシグナルの一つです。Binance Pool内のマイナーは保有量の削減を続けています。
Binance Poolが世界のハッシュレートの相当部分を占めているため、その動向は市場全体が反応するよりも先に、マイナー心理の広がりを反映する傾向があります。
準備金の減少は通常、運営上の売却が継続していることを意味します。しかし、この売却は恐怖や焦りによるものではないようです。CryptoQuantアナリストの@PelinayPAによると、「準備金の減少は依然としてBTCの供給が市場に流入していることを示唆しています。しかし、MPIが弱いことは、これらの売却が暴落を引き起こすほど大規模ではないことを示しています。」
この区別は重要です。市場への供給増加が自動的に急激な価格下落につながるわけではありません。その供給のペースと量が市場への影響を決定します。今回のケースでは、データはマイナー全体の投降ではなく、管理された必要性に基づく売却を示しています。
その結果、現在の売り圧力は継続的ではあるものの緩やかな逆風として理解するのが最適です。これは強い上方ブレイクアウトの可能性を制限する一方で、急激な価格崩壊のリスクも低減しています。
Puell MultipleとMPIがマイナーの継続的なストレスを反映
マイナーポジション指数がマイナス圏にとどまっていることは、この慎重な見方を裏付けています。MPIのマイナス値は、マイナーが過去の平均よりも少ない量を売却していることを示しており、多くを売却しているわけではありません。
これにより、近い将来のリスクとしてパニック売りは除外されます。しかし同時に、マイナーがまだ積極的に保有するほどの自信を持っていないことも反映しています。
Puell Multipleはこの分析にさらなる層を加えています。現在1.0の閾値を下回っており、マイナーの収益が歴史的に見て依然として低水準にあることを意味しています。
マイナーはまだ財務的なプレッシャーにさらされており、そのプレッシャーが準備金データに見られる緩やかな売却活動を促しています。
技術的に言えば、1.0を下回るPuell Multipleは歴史的にサイクルの底値付近の時期と一致しています。しかし、積極的な買い集めシグナルがないことは、マイナーがまだ状況が決定的に底打ちしたとは見ていないことを示唆しています。マイナーが最悪期は過ぎたと確信したときに通常起こるような、ポジション構築への動きは見られません。
これらの指標の組み合わせは、回復しているのではなく安定しつつある市場を示しています。アナリストは、このような行動パターン（慎重な保有と緩やかな売却）は底値形成付近でよく観察されると指摘しています。
とはいえ、マイナー自身は底値がすでに確認されたという確信を持って行動しているようには見えません。
投資家にとっての大局的な示唆は明確です。短期的な価格圧力はまだ完全に解消されていません。ビットコインは現在のマイナーデータでは大幅な下落も強い上昇も支持されておらず、近い将来もみ合い局面が続く可能性が高いようです。
この記事「オンチェーンデータが示すビットコインマイナーの見方：市場はまだ底値に達していない」はBlockonomiに最初に掲載されました。
