新FRB体制がビットコインの次の動きを再形成する可能性

• 流動性の引き締めによる暗号資産市場への圧力リスクが高まる中、ビットコイントレーダーはFRBの政策を注視している。
• アナリストは、レバレッジの上昇と弱いスポット需要がビットコインの上昇をより不安定にする可能性があると指摘している。
• Coinbase Premiumのような機関投資家の需要シグナルが、ビットコインの短期売買の方向性を左右するようになっている。

CryptoQuantアナリストのXWIN Japanによると、ビットコインはFRBがKevin Warsh体制のもとでリーダーシップの移行を開始するにあたり、注目度の高い局面に入りつつある。市場は現在、新たなFRB体制が金融環境を引き締めるか、リスク資産への支援を維持するかに焦点を当てている。

最新の分析でXWIN Japanは、Warsh氏が積極的な量的緩和を一貫して批判しており、より規律ある金融アプローチを好むと述べた。その結果、投資家は「市場救済型FRB」からより引き締め的なスタンスへの転換を想定するようになっている。

この変化はビットコインにとって重要だ。ETF、ヘッジファンド、デリバティブ市場を含む機関投資家が、現在その取引活動の大部分を牽引しているためだ。

FRBの転換がビットコイン市場の期待をリセット

同アナリストは、ビットコインは以前のサイクルよりも迅速にマクロ経済政策の変化に反応するようになったと述べた。また、金融環境の引き締まりは機関投資家のリスク資産需要を減退させる可能性があると付け加えた。その結果、市場の関心は半減期サイクルや個人投資家のセンチメントから、流動性環境や金利見通しへと移行している。

XWIN Japanは、Coinbase Premiumを米国における機関投資家需要の早期シグナルとして指摘した。この指標は大口投資家によるスポット買い活動を追跡するものだ。金利が高止まりすると、需要は弱まることが多い。そのような場合、特にリスク回避局面においてCoinbase Premiumはマイナスに転じることがある。

また、取引所へのネットフローも重要な指標として挙げた。ビットコインが取引所に流入する量が増えると、売り圧力の高まりを示すシグナルとなることが多い。この傾向は、金融環境の引き締まりの中で投資家がリスクエクスポージャーの削減を始める際に現れることが多い。

同時に、レバレッジが価格変動の主要な原動力となっている。しかし、スポット需要が弱いと価格上昇は不安定になりやすい。XWIN Japanは、短期売買の上昇は強い買い意欲ではなく、強制的なショートカバーを反映している可能性があると警告した。

オンチェーンシグナルが市場ストレスの高まりを示す

Rei Researcherは、ビットコインが現在77,500ドル付近のストレスコストゾーン近辺で取引されていると述べた。アナリストは、「損失下にあるUTXO」が1億BTC相当のエクスポージャー近辺で推移していることを指摘した。同時に、6〜12ヶ月の実現価格トレンドは下落し続けている。その結果、短期保有者はエクスポージャー削減の圧力が増している。

同アナリストはまた、5月20日に長期保有者ウォレットへの資金流入が急増したことも指摘した。これは投資家の信頼感の高まりを示すシグナルとなる場合もあるが、この動きは新規買いではなく、大口保有者が自身のウォレット間で資産を移動させたことによる可能性があると注意を促した。そのため、このデータを強気シグナルとして自動的に解釈すべきではないと述べた。

また、バイナンスの準備高が定期的な増加を続けていることにも言及し、ビットコインの最近の上昇にもかかわらず、市場で利用可能な供給量が完全に逼迫していないことを示していると指摘した。このトレンドは、主要な価格水準での主導権をめぐって買い手と売り手が依然として争っており、トレーダーが市場の双方向で引き続き活発に活動していることを示している。

同時に、マクロ経済の見通しはビットコインの方向性の主要な原動力であり続けている。トレーダーは今後、下半期の金利と政策シグナルを注視している。Rei Researcherはまた、不明確な市場構造を踏まえ、レバレッジが不安定要因を加える可能性があると警告した。

長期デレバレッジ局面を経てデリバティブ市場が回帰

CryptoquantアナリストのDarkfostは、ビットコインのトレーダーが市場でのレバレッジ縮小が続いた約8ヶ月を経て戻ってきたと述べた。今年初め、バイナンスの先物建玉は180日平均を下回った。この落ち込みは、マクロ経済の不確実性と地政学的圧力によりトレーダーがエクスポージャーを削減した時期を反映している。

しかし、トレンドは今や転換した。建玉は3月の64億ドルから89.6億ドルへと増加し、180日平均の87.5億ドルを再び上回った。これはデリバティブ取引活動が再び活発化し、市場参加が増加していることを示唆している。

Darkfostは、この動きが長期的なリスク回避局面の終わりを示すシグナルだと述べた。また、トレーダーが短期売買のリバウンド機会を捉えるために戻ってきていると付け加えた。しかし、回復は依然として脆弱だと警告した。急激な価格変動は依然として、レバレッジポジションからの素早い撤退を引き起こす可能性がある。

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ビットコインの方向性でアナリストの見解が分かれる

アナリストのPhilaは、ビットコインが55,000ドルへの下落の可能性を伴う、より深い調整局面に直面する可能性があると警告した。X上の投稿で彼は、ビットコインが14年来のサポートレベルを割り込んだと述べた。その結果、この動きを通常の調整ではなく、投げ売り（カピチュレーション）と表現した。

また、現在の価格動向を2021年の市場構造と比較した。そのパターンに基づき、市場がさらなる下落局面を迎える可能性があると示唆した。ただし、過去のサイクルにおける自身の広範な予測実績は良好だったと指摘した。

一方、短期売買アナリストのAli Martinezは77,800ドル付近の直近の価格水準に注目した。同氏はこのエリアが現在、重要なレジスタンスゾーンとして機能していると述べた。ビットコインがこれを上抜けできなければ、価格は76,000ドルのサポートへ反落する可能性がある。

しかし、レジスタンスを明確に上抜けすれば、勢いが79,000ドルへ向かう可能性がある。トレーダーは現在、方向性を見極めるためにこの狭いレンジを注視している。

本稿執筆時点でCoinMarketCapによると、ビットコインは77,500ドル付近で取引されており、過去24時間で0.34%下落している。トレーダーがマクロ経済シグナルとテクニカルな圧力ゾーンの双方を見極める中、市場のボラティリティは引き続き高い水準にある。

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