REGULATION｜欧州中央銀行、銀行業界の不安定化を避けるためユーロステーブルコイン規制の緩和に警告

欧州中央銀行（ECB）は、ユーロステーブルコイン市場の活性化を目的とした提案を拒否した。議論に精通した関係者によると、発行者への規制緩和は金融安定を脅かし、金融政策に対する中央銀行の管理を弱める可能性があると警告したという。

この議論は、キプロスのニコシアで開催された欧州連合（EU）財務相会合で行われた。各国の政策立案者たちは、ドル担保型トークンが依然として支配的な地位を占める急成長するステーブルコイン市場において、欧州の地位を強化するためのブリュッセルを拠点とするシンクタンク「ブリューゲル」の提言について議論した。

ブリューゲルは、ユーロコイン（EUROC）発行者に対する流動性要件の緩和、ECBの資金調達ファシリティへのアクセス付与、および市場ストレス時における中央銀行の最後の貸し手としての機能を認めることを提案していた。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁をはじめとする当局者はこれらの措置に反対し、伝統的な銀行からの預金流出を加速させ、金利管理を複雑化させる恐れがあると主張した。

ECB当局者はまた、ステーブルコインの普及が拡大すると、小口預金を流出させることで銀行の貸出能力が低下し、市場混乱時には準備資産に対する投資家の取り付け騒ぎリスクが生じると警告した。

こうした反発は、欧州の政策立案者たちが「デジタル・ドル化」と称する現象への懸念を強める中で起きている。ドル連動型ステーブルコインは、約3,000億ドル規模のグローバルステーブルコイン市場の大半を占めており、ユーロ建てステーブルコインは現在、同分野のごく一部を占めるにすぎない。

ECBはその代わりに、独自のデジタルユーロ計画を推進し続けており、政策立案者たちはこれを民間発行のステーブルコインに対するより安全な代替手段と位置付けている。中央銀行はEU立法者の承認を条件に、今後数年内の潜在的な立ち上げを目標としている。

この議論は、アムステルダムを拠点とするフィンテック企業Qivalisが、37のヨーロッパの銀行が同社のユーロステーブルコイン構想を支持したと発表した数日後に起きており、米国を拠点とする暗号資産決済インフラに対抗するための欧州機関への圧力が高まっていることを浮き彫りにしている。

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