Bitmine、90億ドルの未実現損失の中でEthereumトレジャリー戦略を推進するため9.5%優先株の上場／スタート（開催）を発表

• Bitmineは9.5%シリーズA永久優先株300万株を通じて最大3億ドルの資金調達を計画。
• 調達資金は追加ETH取得、MAVANを通じたステーキング拡大、および一般事業目的に充当予定。
• 同社はETH供給量の4.5%以上を保有し、価格が直近安値付近で推移する中、約90億ドルの推定未実現損益を抱える。
• マイケル・セイラーのStrategyによるビットコイン財務戦略を模倣し、イーサリアムに適用した手法。

Tom Leeが関与する積極的なイーサリアム財務会社、Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）は、額面100ドルのシリーズA永久優先株300万株の提供を申請し、最大3億ドルの調達を目指している。同証券には年率9.5%の配当が付与され、取締役会が宣言した場合、毎週現金で支払われる。

この提供は、同社のイーサリアム重視のバランスシートにとって厳しい時期に行われる。 Bitmineは「Alchemy of 5%」イニシアチブの一環として、流通供給量の約4.5%に相当する530万ETH以上を積み上げてきた。しかし、ETHの取引価格はスタックの多くを取得した水準（以前は約5,000ドル、現在は約1,800ドル付近）を大きく下回っており、ポジションは約90億ドルの推定未実現損失を抱えている。

Bitmineは発表の中で、純調達資金は一般事業目的に充当されると述べた。具体的には、追加ETH購入、Made-in-America Validator Network（MAVAN）を通じたステーキングおよびバリデーターインフラの拡大、運転資金、戦略的投資、および普通株の自社買い戻しの可能性が含まれる。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1829311/000149315226027136/form424b5.htm

この構造は、Strategy（旧MicroStrategy）がビットコイン保有を拡大するために用いた優先株および転換社債の発行と明確な類似点を持つ。ステーキング収入を裏付けとした魅力的な利回りを提供することで、Bitmineはインカム志向の投資家を引きつけながら、イーサリアムへの確信をさらに強化しようとしている。

市場の反応とリスクは引き続き重要な懸念事項である。 イーサリアムの価格低迷はBitmineのバリュエーションを圧迫しており、永久優先株に対する高配当の維持はステーキングの利回りとETHの潜在的な価格上昇に依存する。批評家は、このような財務戦略に内在するレバレッジを指摘しており、ボラティリティが利益と損失の両方を増幅させる可能性があると述べている。

申請書およびプレスリリースにおいて、同社はイーサリアムを主要準備資産として位置づけ、ステーキングおよびDeFiのメカニズムを活用した利回り創出へのコミットメントを強調した。

業界アナリストはこれを、ビットコインを超えた企業向け暗号資産財務戦略のテストケースと見ている。ビットコイン財務戦略が注目を集める一方、イーサリアムに特化した戦略はスマートコントラクトやネットワーク固有のリスクを追加で抱える。アナリストからは、イーサリアムのエコシステムが成長した場合の長期的な上昇余地と、近期の流動性およびマーク・トゥ・マーケットの圧力を併せて指摘するバランスの取れた見方が示されている。

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