マイケル・セイラー氏、ビットコイン売却をAI銘柄への資金移動と見解　ストラテジーは100億ドルの含み損

マイケル・セイラーCEOは、最近のビットコイン売りはパイオニア暗号資産自体の弱さではなく、資本がAIへと移動している表れだと認めた。

同氏は、5月14日以降のビットコインETFからの流出額がおよそ40億ドルに達したと指摘した。その時点でビットコインは約6万4000ドルで推移しており、前日比で約4%下落、2025年10月の過去最高値からは約49%下回っていた。

マイケル・セイラーCEO、ビットコイン売り直視

セイラーCEOは、資本市場がAIインフラ整備資金として巨額の資金を吸収していると主張した。その額はデータセンターや半導体チップ分野で過去6か月間に約4000億ドルに達すると見積もった。

米国最大手テック企業の2026年の設備投資予算は、アナリストによると6000億ドル超に上る見通し。こうした規模感が、セイラーCEOの資本移動論を一定程度裏付ける。

同氏はETFからの償還を一時的なポジション変更であり、構造的な問題ではないと位置付ける。ストラテジー社のビットコイン保有残高は84万3706BTCで、平均取得単価は約7万5702ドルとなっている（ストラテジー社の保有記録より）。

この平均取得価格は現在の市場価格を大きく上回る。ビットコインが約6万4000ドルで推移する中、84万3706BTCの時価は約540億ドル。コストベースは約639億ドルである。

ストラテジー社のビットコイン保有益は約100億ドルの含み損となっている。損失は未実現だが、株価にはトークンレバレッジ銘柄として一定の圧力となっている。

こうしたストレスは既に表面化している。6月1日の提出書類で、ストラテジー社が優先株配当のために32BTCを売却したことが判明。これは2022年以来初の売却となった。規模は小さいが、義務履行が同じバランスシートで賄われ始めた点が示された。

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ドットコム・バブルの残響

ただしこうした説明には皮肉もある。マイケル・セイラーCEO自身も、かつて自社経営でドットコム・バブルの荒波に翻弄された当事者だった。

ストラテジー社は2000年3月10日に株価が333ドルまで上昇。同日ナスダック総合指数も天井を打った。その後同社株は260ドルから3月20日には86ドルに下落、1日で60%超の暴落となった。

会計基準見直しで約6600万ドルの売上が消え、報告利益は損失に転落。セイラーCEOら3人は不正認定を認めずに約1100万ドルで和解した。

PFRキャピタルのアナリストは現在、セイラーCEOが再び市場を揺るがすリスクを探る。

ただし両者は全く同じではない。2000年の崩壊は会計問題が発端だった。現在はオンチェーンでの透明性の高い購入に立脚している。

それでもレバレッジと資本集中によって、ストラテジー株主は急激な価格変動リスクを負う構図は続く。

流出資金に対する分かれる見方

しかし、セイラー氏の冷静さを全員が共有しているわけではない。CNBC「マッドマネー」司会のジム・クレイマー氏も、この売り圧力の拡大について意見を述べた。同氏は2000年のピーク直前にも、行き詰まる「ニューエコノミー」株を数日前に推奨していた経緯がある。

ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏は、ここ最近の状況について端的な表現を用いた。一方で、ETF通算流入額は依然として550億ドル超を記録している。5月には2026年で最大規模のビットコインETF流出が発生した。

この分裂はより大きな潮流を示している。現在、ヘッジファンドがAI関連ストーリーに流動性を求めてビットコインから距離を置く動きが広がっている。