JPMorganとHSBCが香港のトークン化債券専門家グループに参加

主なポイント：

• HKMAはトークン化債券の香港における普及を加速するため、専門家グループを立ち上げた。
• HKMAは債券のトークン化をより広く推進するために、明確なルールと強固なシステムを求めている。
• 香港は数十億香港ドル相当の初期デジタル債券の実績を基盤に取り組みを進めている。

香港はトークン化債券を推進するための新たな専門家グループを結成し、グローバルな銀行やデジタル資産企業を固定収益戦略に取り込んだ。香港金融管理局（HKMA）は、このグループが広範な発行に向けて必要なルール、市場標準、インフラを検討すると発表した。

メンバーにはJPモルガン証券、HSBC、スタンダードチャータード銀行、UBS、Ant Digital、HashKey Groupのほか、複数の法律・市場インフラ企業が含まれる。この動きは政府が支援した3件のデジタル債券取引を受けたものであり、香港がトークン化を試験的取り組みから次のステージへ進めようとしていることを示している。

トークン化債券グループが香港に主要銀行を結集

HKMAは6月5日にトークン化債券専門家グループの設立を発表した。この取り組みは香港の債券市場における広範な普及とスケーラビリティを支援するとしている。

グループにはグローバル資本市場で積極的な役割を担う主要金融機関が参加している。JPモルガン証券、HSBC、スタンダードチャータード銀行、UBS、中国銀行香港、恒生銀行などがメンバーに名を連ねている。

テクノロジー・デジタル資産企業もグループに参加した。Ant Digital TechnologiesとHashKey Groupは、法律事務所、業界団体、インフラプロバイダーとともに名前が挙がっている。

この組み合わせが重要なのは、トークン化債券にはブロックチェーンの基盤以上のものが必要だからだ。発行体には法的確実性、決済システム、カストディプロセス、信頼できる市場標準が必要となる。

香港はすでに公債の販売を通じてそれらの要素を検証している。新しいグループは銀行とテクノロジー企業に対し、次の段階を形成するための公式チャネルを提供する。

HKMAがより広範なトークン化債券市場に向けたルールを検討

HKMAは最初の議論が5月に行われたと述べた。それらの協議は、トークン化債券の発行と取引に関する香港の法的・規制的枠組みに焦点を当てた。

メンバーは現行ルールが一次発行と流通市場取引にどのように適用されるかを検討した。これは、債券が分散型台帳技術に移行しても規制の対象でなくなるわけではないため、重要な点だ。

このフィードバックは、HKMAの金融サービス・財務局との連携を支援するものとなる。当局はトークン化が固定収益市場で成長するための潜在的な制度変更を検討している。

投資家と発行体にとって、重要な課題は実用性だ。トークン化債券は手作業のプロセスを削減し、より迅速な決済を支援できるが、それはルールと運用が一致している場合に限られる。

グループは市場ニーズの変化に応じて継続的に会合を開く予定だ。HKMAはまた、必要に応じてグループのメンバーを更新する可能性があると述べた。

デジタル債券の実績が香港の金融推進を後押し

香港の債券トークン化戦略は2021年、国際決済銀行（BIS）イノベーションハブとともに開始した。この概念実証は、分散型台帳システムが債券発行をどのように支援できるかを検証するのに役立った。

その後、香港は政府が支援する実際の債券の販売に移行した。2023年、香港におけるトークン化グリーン債券の総発行額は2億8000万米ドルに達した。

2024年には、当局が600億香港ドルのマルチカレンシーデジタル債券の発行を完了した。この販売は香港ドル、人民元、米ドル、ユーロ建てで行われた。

HKMAは、その後のデジタル債券発行がe-CNYとe-HKDを通じてトークン化された中央銀行マネーを統合すると述べた。これはまた、当時最大のデジタル債券発行とも評された。

これらの取引は香港にトークン化債券の実用的な基盤を提供した。また、民間での普及が拡大する前に、公的発行体が新たな市場インフラを検証できることも示した。

専門家グループはその計画にさらなる層を加える。市場標準がまだ不明確な部分や、インフラがより強固な連携を必要としている部分を特定するのに役立つ。

香港はこの変化において孤独ではない。米国、韓国、日本の市場インフラ企業もトークン化国債やブロックチェーンベースの担保資産システムを検証している。

こうした広範な動きは、金融センターが早期に明確なルールを設定するよう圧力を高めている。香港は銀行、弁護士、デジタル資産企業を活用し、試験的取り組みから得た教訓を市場慣行へと転換しようとしている。

この記事はThe Coin Republicに最初に掲載されました：JPモルガンとHSBCが香港トークン化債券専門家グループに参加。