ビットコインの電力コスト下限は4万8694ドル下値の目安か

ビットコイン（BTC）は約4%回復し、6万3000ドル付近で推移している。しかし依然として過去最高値から約半値の水準にある。オンチェーン指標のひとつである「ビットコイン電力コスト」（Electricial Cost）は現在4万8694ドル付近。今回のベア相場の底がどこになるのか、その判断材料となる。

この指標は、マイナーが各コインの生成に要する純粋な電力コストを追跡するもので、価格が長期間この水準を下回る例はほとんどないことから、多くのアナリストが「強固な下値」とみなしている。

ビットコインの「電力コスト」とは

電力コストは、Capriole Investmentsとその創業者チャールズ・エドワーズ氏（BeInCrypto Markets Intelligence Councilのメンバー）によって提供されている。

これは、マイナーが1BTCのミント（採掘）に支払う平均的な電気代を推計したもの。現在の水準は約4万8694ドルとなっている。

関連指標の「生産コスト」は、電力コストに加え、ハードウェアやその他のオーバーヘッドも算入するため、より高くなる。両者を混同しないよう注意が必要である。

アナリストのテッド・ピローズ氏が、2012年から2026年までの月足チャートを共有している。ここでは、赤い電力コストのラインが各サイクルを通じて価格より下に位置している。ビットコインは過去にも2015年、2018年、2020年、2022年の安値で何度もこの水準に反発してきた。

エドワーズ氏は、この点についてひとつ訂正を加えている。価格が一時的にこのラインを下回ったことは過去にもあったが、急激なショック局面に限られており、いずれも短期間だったとしている。

この歴史的経緯から、電力コスト指標は「絶対に破られない床」ではないが、「強固な下値目安」になっている。

ビットコインの下値サポートにおける4万8694ドルの位置づけ

電力コストは単独で存在するわけではない。直近のBeInCrypto分析では、複数のサポート水準のひとつとして位置付けられている。

第1段階となるのは、今月初めて到達した200週移動平均線で約6万2000ドル付近。その下には、300週移動平均線および「実現価格」（約5万4000ドル）が控える。

4万8694ドルの電力コストは、この帯域のすぐ下に位置する。さらに下には、「4万ドル台」というゾーンが広がり、3つの独立したチャートが「サイクル安値」の可能性を示している。

タイミングも重なる。アナリストのベンジャミン・コーエン氏は、本格的な底打ち時期を2026年10月と想定している。別の「半減期カウント」でも、およそ125日後に同様のタイミングを指摘している。

電力コストは、これまで明確に名指しされてこなかったオンチェーンの「下値」であり、ピローズ氏の想定する5万ドル付近ともほぼ一致する水準となっている。

BTCの強固な下値を崩すには何が必要か

この仮説には明確な条件がある。エドワーズ氏自身も指摘するように、大規模な景気後退やコロナのようなショックがない限り、価格がこのラインを大きく下回る可能性は低い。

また、歴史からも慎重姿勢が求められる。2022年には、ビットコインが数か月にわたって200週移動平均線を下回った。これが再現すれば、4万8694ドルの「床」も意識される展開となる。

今後の動向はマクロ要因次第ともいえる。米連邦準備理事会（FRB）は6月17日に会合を控え、日本銀行も同日に政策決定を予定しており、リスク資産全体に圧力がかかる可能性がある。

ビットコインは現在、6万3000ドル付近で推移し、200週移動平均線と実現価格の中間に位置する。週足で5万4000ドルを割り込めば、次の試金石として電力コストの4万8694ドルが意識される。

もしこの水準も下回れば、サイクル安値を示す各種チャート通り「4万ドル台」への下落余地が広がる。逆に維持できれば、底値圏が近いと考える強気派にとって大きな根拠となる。今後数週間で、いずれのシナリオか市場が選択する見通し。