トランプと苦境の間：ウォーシュFRB議長、初の金利会合を主導へ

ワシントン：FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)のケビン・ウォーシュ議長は来週、中央銀行の金利決定委員会の初会合を主宰するが、進退窮まった状況に置かれている。

インフレは3年ぶりの高水準にあるにもかかわらず、ウォーシュ氏はホワイトハウスから利下げを求める絶え間ない圧力に直面している。

12名のメンバーで構成される連邦公開市場委員会（FOMC）は火曜日に2日間の会合を開始する予定で、米国のドナルド・トランプ大統領によるイランへの戦争の影響が世界最大の経済に波及するなか、金利を据え置くと広く予想されている。

トランプ氏に指名されたウォーシュ氏は先月就任宣誓を行い、野心的かつ広範な改革アジェンダを持っている。

同氏はこれまでトランプ氏の要求に沿う形で利下げ支持を表明してきたが、意見の分かれる委員会からの抵抗に直面する可能性が高い。

FOMCの前回4月の会合では、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が金利を3.5%〜3.75%に据え置いたものの、その決定には4名の反対意見が出た——これは1992年以来最多となる。

アナリストは6月のFOMCも同様の決定が下されると予想しているが、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の次の行動方針——利上げか利下げか——に関するガイダンスを変更するかどうかについて議論が交わされるとみられている。

「トランプ氏が彼に金利を引き下げるよう影響を与えようとしていたため、トランプ氏の指名で任命されたのでしょう」とアリアンツ・トレードのチーフエコノミスト、ダン・ノース氏はAFPに語った。

「インフレデータや雇用増加データ、そして前回FOMCのメンバーが反対意見で述べたことを考えると、今の彼にそれができるとは思えません。」

「身内の争い」

FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)には、長期目標である2%のインフレ率の維持と最大雇用の確保という二重の使命がある。

通常、これらの目標は金利決定を通じて達成される——借入コストを引き下げて経済活動を刺激するか、引き上げて物価を抑制するかだ。

米国・イスラエルのイランへの戦争がエネルギー価格を急騰させる前、市場は2026年末までに少なくとも1回の利下げを織り込んでいた。

しかし、戦争によりインフレが再燃したことで、CMEのFedWatchツールによると、次の動きは12月までの利上げと予測されるようになった。

これはトランプ氏を確実に怒らせるだろう。同氏はウォーシュ氏の前任者に対する刑事調査を開始し、別のFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)総裁の解任を試みるなど、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の独立性に対して前例のない攻撃を仕掛けてきた。

先週、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)がインフレに注力すべきであることを示す米国の堅調な雇用増加の数字に応じ、トランプ氏は依然として低金利を望んでいるが、ウォーシュ氏に「その決定をさせる」と述べた。

FOMCは多数決で決定するため、ウォーシュ氏が利下げを主張したとしても、少なくとも他の6人の政策立案者を説得しなければならない。

就任承認公聴会で、ウォーシュ氏は政策立案者たちが「良い身内の争い」ができるような「より混沌とした会合」を好むと述べた。

「彼はすでに混沌とした環境に踏み込もうとしている」とアリアンツ・トレードのノース氏は警告した。「彼が言っていた身内の争いとは違うと思います。」

「何をもってしても消し去ることはできない」

EY-パルテノンのチーフエコノミスト、グレッグ・ダコ氏はAFPに対し、ウォーシュ氏は今回の会合で大幅な変更を試みる可能性は低いと述べた——この会合は、委員会全体と一堂に会し、「経済状況に関する自身の見解を共有する」初めての機会となる。

ウォーシュ氏は、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が決定について伝える情報量を削減することを提案している。具体的には、フォワードガイダンスや見通しを廃止することだ。

「この初回会合では、おそらく彼は自身の見通しを差し控えるでしょうが、見通しの公表方法を必ずしも変えるわけではないと思います」とダコ氏は述べた。

ほとんどのアナリストが今回の会合で金利が据え置かれると予想している一方、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の次の動きが何になるかについては意見が大きく分かれている——戦争によって引き起こされたインフレへの対処が必要なのか、それとも一時的なものとして扱えるのかという点においてだ。

「利上げを遅らせることは、経済がパンデミックから回復した当時よりも今日のほうがリスクが高い」とKPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は警告した。

「インフレの持続は、ウォーシュ氏に与えられた手札だ。何をもってしても消し去ることはできない。」

ウォーシュ氏がトランプ氏の圧力に屈するかどうかについては、「それは試されなければならないことだ」とEY-パルテノンのダコ氏は述べた。

「正直に言えば、現時点ではわからないと思います。」