BlackRock kwestionuje limit rezerw OCC wynoszący 20% dla emitentów stablecoinów w ramach ustawy GENIUS Act

BlackRock formalnie sprzeciwił się projektowi zasad Biura Kontrolera Waluty (OCC) dotyczących ustawy GENIUS Act, argumentując, że proponowane limity dotyczące aktywów rezerwowych są zbędne. 

W piątek firma zarządzająca aktywami złożyła 17-stronicowy list z uwagami dotyczący 20% limitu OCC na tokenizowane aktywa. Argumentuje, że propozycja ta zahamowałaby rozwój jej funduszu BUIDL i podobnych innowacji. Firma w swoim liście zwróciła się również o formalne wyjaśnienie, które instrumenty oparte na obligacjach skarbowych byłyby uznawane za kwalifikowane rezerwy.

Zamiast sztywnych limitów, BlackRock opowiada się za opartymi na zasadach ramami dywersyfikacji. Propozycja ta pozwala emitentom zarządzać rezerwami w oparciu o charakterystykę ryzyka, a nie arbitralne progi.

Czego BlackRock oczekuje od OCC?

W swoim liście do OCC, BlackRock skupił się głównie na zasadach dotyczących dopuszczonych emitentów stablecoinów płatniczych (PPSI), będących federalnymi emitentami stablecoinów. Jednym z największych wniosków BlackRock do agencji było zniesienie proponowanego 20% limitu na tokenizowane rezerwy.

Firma scharakteryzowała to ograniczenie jako całkowicie niezwiązane z celami OCC, a także wyjaśniła, że prawdziwe ryzyko aktywów rezerwowych niekoniecznie wiąże się z ich „tokenizacją", lecz z ich płynnością, czasem trwania i zdolnością kredytową.

BlackRock jest dominującą siłą na rynku tokenizowanych obligacji skarbowych; jego fundusz BUIDL o wartości 2,6 miliarda dolarów stanowi obecnie zabezpieczenie 90% udziałów zarówno JupUSD firmy Jupiter, jak i USDtb firmy Ethena. Gdyby ten 20% limit wszedł w życie, istotnie ograniczyłby zdolność BUIDL do skalowania się jako główne zabezpieczenie federalnych stablecoinów.

Kluczowa część listu zwraca się również do OCC o formalne potwierdzenie, czy ETF-y skarbowe są aktywami kwalifikowanymi na mocy ustawy GENIUS Act. Firma ostrzegła, że bez wyraźniejszych wytycznych emitenci nie będą ryzykować posiadania ETF-ów i zwróciła się o przyznanie tym funduszom takiego samego traktowania jak rządowym funduszom rynku pieniężnego.

Dodatkowo, BlackRock popierał strategię Opcji A agencji dotyczącą dywersyfikacji rezerw, zauważając jednak, że Opcja B narzucałaby rygorystyczne dzienne limity koncentracji i zapadalności. Opcja B nakładałaby przede wszystkim codzienną zgodność z 40% pułapem ekspozycji na jeden podmiot oraz 20-dniowym ograniczeniem ważonego terminu zapadalności dla wszystkich emitentów.

Firma zaleciła również aktualizację Opcji A w celu zwolnienia samozarządzanych udziałów funduszy rynku pieniężnego z 40% progu oraz zezwolenia na fundusze rozliczane w tym samym dniu, aby wspierać wymogi płynnościowe.

Zaproponowała także dodanie do listy rezerw skarbowych obligacji o zmiennym oprocentowaniu z krótszymi terminami zapadalności, które charakteryzują się stabilną wyceną i regularnymi resetami kuponów, wraz z bardziej ustrukturyzowanym i przejrzystym procesem zatwierdzania aktywów.

BlackRock nie jest pierwszą firmą, która skomentowała propozycję OCC. Brookings Institution złożyło własne uwagi, wzywając OCC do ustalenia wyższych wymogów kapitałowych dla zasobów rezerwowych przechowywanych na nieubezpieczonych rachunkach depozytów na żądanie.

FDIC również zaproponowała ramy dla emitentów stablecoinów

Poza OCC, Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) zaproponowała również w kwietniu przepisy mające na celu ustanowienie ram regulacyjnych dla emitentów stablecoinów zgodnych z ustawą GENIUS Act.

Chantal Hernandez, radca prawny FDIC, zaznaczyła wówczas, że przepisy te „doprecyzują zakres ubezpieczenia depozytów dla depozytów służących jako aktywa rezerwowe".

Departament Skarbu USA, FinCEN i OFAC zaproponowały również przepis mający na celu przeciwdziałanie finansowaniu terroryzmu (CFT) oraz wdrożenie środków przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML).

Sekretarz Skarbu Scott Bessent stwierdził: „Ta propozycja ochroni amerykański system finansowy przed zagrożeniami dla bezpieczeństwa narodowego, nie ograniczając zdolności amerykańskich firm do działania w ekosystemie stablecoinów płatniczych".

Po podpisaniu ustawy GENIUS Act w lipcu niektóre firmy musiały zrestrukturyzować swoje fundusze i systemy, w tym BlackRock. BlackRock przeprojektował swój BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL), aby dostosować go do przepisów i bezpiecznie przechowywać rezerwy stablecoinów.

Odnowiony fundusz działa teraz z terminem do godz. 23:00 CET i utrzymuje konserwatywną, skoncentrowaną na obligacjach skarbowych strukturę inwestycji. Jednak w obliczu wszystkich nowych propozycji, jeśli zostaną zatwierdzone, firmy związane z kryptowalutami będą musiały rozważyć dalsze zmiany.

Najlepsi eksperci kryptowalutowi już czytają nasz newsletter. Chcesz dołączyć? Przyłącz się do nich.