Предупреждение JPMorgan об ether: рост сети — единственное решение

Аналитики JPMorgan по ether и Альткоинам заявили, что токены не догонят биткоин без значительного роста сетевой активности.

JPMorgan заявил, что ether и более широкий рынок Альткоинов вряд ли смогут переломить многолетнее отставание от биткоина без существенного роста сетевой активности, распространения DeFi（Децентрализованных финансов） и реальных сценариев использования.

Аналитики банка во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу утверждают, что биткоин продолжает опережать ether практически по всем институциональным показателям. Заметка публикуется, когда биткоин торгуется вблизи 76 760$ при ether около 2 260$.

ETF на биткоин лидируют в восстановлении

Спотовые ETF на биткоин восстановили примерно две трети оттоков, связанных с распродажей на фоне иранского конфликта, тогда как спотовые ETF на ether восстановили лишь около одной трети, сообщает JPMorgan. Позиции по фьючерсам CME на биткоин находятся близко к докризисным уровням, тогда как ether ещё не наверстал отставание.

«И эта тенденция к отставанию, начавшаяся в 2023 году, вряд ли изменится, если мы не увидим существенных улучшений в сетевой активности, DeFi и реальных приложениях», — написал Панигирцоглу.

Почему обновлений блокчейна Ethereum может оказаться недостаточно

Предстоящие обновления блокчейна Ethereum — Glamsterdam и Hegota — призваны улучшить масштабируемость и снизить транзакционные издержки. JPMorgan предупредил, что предыдущие обновления не смогли стимулировать более высокую ончейн активность и вместо этого снизили затраты на Layer 2 и Он-чейн комиссии основной сети, ослабив механизм сжигания ETH и увеличив чистое предложение.

Предыдущие предупреждения банка об обновлениях блокчейна Ethereum освещались на crypto.news на прошлой неделе: аналитики утверждали, что технические улучшения сами по себе не могут компенсировать снижение сжигания, если спрос не вырастет достаточно для поглощения увеличения предложения.

Ликвидность Альткоинов и взломы подрывают доверие

Помимо ether, JPMorgan сообщил, что Альткоины уступают биткоину с 2023 года из-за более низкой Ликвидности, слабой глубины и широты рынка, замедленного роста DeFi, а также повторяющихся взломов и нарушений безопасности.

«Все эти факторы подорвали доверие к более широкой экосистеме Альткоинов и отпугнули приток свежего капитала», — заявили аналитики.

Импульсные инвесторы, включая советников по торговле товарами и крипто-квантовые фонды, сохраняли консервативные позиции по обоим активам после октябрьского события делевериджинга. Ранее банк прогнозировал институциональные притоки в 2026 году, делая ставку на биткоин как на основного бенефициара регуляторного прогресса.

Закон CLARITY выделен как потенциальный катализатор

JPMorgan выделил регуляторную ясность как единственную переменную, способную изменить динамику. Закон CLARITY, определяющий, какие цифровые активы подпадают под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а какие — под CFTC, был одобрен Банковским комитетом Сената 14 мая при двухпартийном голосовании 15-9.

Банк заявил, что принятие закона может спровоцировать новую институциональную активность в сфере венчурного финансирования криптоактивов, M&A, IPO и принятия традиционными финансовыми компаниями.

До тех пор в докладе делается вывод, что институциональный капитал продолжит смещаться в сторону биткоина как наиболее чистой макро-сделки в данном классе активов.