Дані про інфляцію в США зникають: Закриття уряду скасовує жовтневий ІСЦ, залишаючи Bitcoin у невизначеності

Протягом місяців криптотрейдери розраховували леверидж, фінансування та ліквідність відповідно до щомісячних даних про інфляцію в США.

Цього тижня ті, хто сподівався, що нещодавнє голосування за відновлення роботи уряду принесе нові макроекономічні дані, були розчаровані, не знайшовши нічого в звітах. Бюро статистики праці заявило в жовтні, що

Останній завершений звіт про ІСЦ, що охоплює вересень, був опублікований пізно 24 жовтня, після переривання нормальної роботи через закриття уряду.

Рівень індексу всіх товарів склав 324,80, при цьому загальна та базова інфляція становили 3,0% у річному вимірі. Trading Economics наразі вказує 10 грудня як наступну заплановану дату в календарі ІСЦ.

Чому відсутність жовтневих даних має значення для ринків

Зараз існує прогалина за жовтень, яка, можливо, ніколи не буде заповнена. Оскільки закриття охопило весь період збору даних, польовий персонал не зміг зібрати цінові зразки, які лежать в основі ІСЦ. Це може бути зібрано та включено до грудневого оновлення, але є ознаки того, що тепер буде прогалина.

Прес-секретар Білого дому звинуватив у прогалині демократів, стверджуючи,

Без цього опитування BLS не могло опублікувати оновлення 13 листопада, стандартну дату, коли ринки мали б отримати жовтневі показники. Офіційні особи повідомили, що жовтень може бути не відновлюваним навіть після повернення до нормальної роботи, оскільки немає первинних даних для порівняння.

Для криптовалютних ринків відсутність числа мала більше значення, ніж будь-яке гіпотетичне значення. Bitcoin та Ethereum увійшли в тиждень, позиціонуючись для події волатильності, яка так і не матеріалізувалася. Хоча волатильність все одно з'явилася.

Спотовий Bitcoin впав приблизно на 6% протягом сесії, разом із морем червоного кольору на всьому криптовалютному ринку. Ліквідність залишається низькою, а відкритий інтерес до деривативів знизився, що відповідає поведінці ринку, який очікує на макроекономічну інформацію, яка не матеріалізувалася.

Відсутність ІСЦ порушила звичайний ланцюг, який пов'язує дані про інфляцію з рухом цін на криптовалюти.

Зазвичай м'якший показник підживлює очікування менш обмежувального шляху Федеральної резервної системи. Прибутковість казначейських облігацій знижується, долар слабшає, а ризикові активи, включаючи Bitcoin, отримують попит.

Гарячіший показник робить протилежне, зміцнюючи очікування щодо жорсткішої політики та тиснучи на довгострокові активи.

Без даних відділи ставок не мали свіжих вхідних даних для реальної прибутковості або беззбиткової інфляції. Перспективи ФРС зміщуються до торгівлі на основі промов, ринкових свопів інфляції та вторинних індикаторів.

Цей макроекономічний вакуум ще більше підштовхнув криптовалюти до ролі проксі для очікувань щодо майбутньої політики, а не просто високобетного розширення акцій.

Без ІСЦ відділи більше спиралися на ліквідність, потоки ETF та позиціонування опціонів. Коефіцієнти фінансування на основних ф'ючерсних парах стиснулися, оскільки новий спрямований леверидж залишився осторонь.

Все це перенаправляє увагу на 10 грудня, наступну дату в календарі ІСЦ. Trading Economics вказує цей день як "наступний випуск", хоча поле значення порожнє, підкреслюючи, що це заповнювач, а не підтверджений набір даних.

Вплив на ринок незаповнюваної прогалини ІСЦ за жовтень

Ринки тепер повинні оцінити три широкі шляхи того, що може принести ця дата.

Один шлях полягає в тому, щоб BLS керувало реконструкцією якоїсь форми жовтневого ІСЦ, використовуючи часткові зразки, імпутацію або оцінки на основі моделей.

Якщо це станеться, трейдери можуть розглядати число як нижчої якості, ніж звичайний показник, оскільки базове опитування не відповідатиме стандартній методології. Реакція в криптовалютах може бути скромною.

Якщо заголовна щомісячна зміна становитиме 0,2% або нижче, що відповідає контрольованій тенденції дезінфляції, звичайною схемою буде слабкість долара, відступ прибутковості та відскок Bitcoin.

Ethereum, ймовірно, перевершить протягом наступних одного-двох днів, оскільки трейдери знову залучаються до ризику з вищою бетою. Менші альткоїни, як правило, слідують, часто рухаючись у діапазоні 5-12%, коли ліквідність зміщується вниз по кривій ризику.

Якщо реконструйоване число або чистий листопадовий показник потрапляє в "липку" зону близько 0,3-0,4% місяць до місяця, повідомлення для політики стає менш чітким.

Прибутковість може рухатися у вузькому діапазоні, і криптовалюти можуть закінчити день близько до того, де вони почали. Bitcoin може торгуватися рівно, а альткоїни показувати гірші результати, оскільки трейдери скорочують маржинальний ризик.

Ставки фінансування на безстрокових ф'ючерсах можуть сповзти в трохи від'ємну територію, оскільки домінують короткострокові хеджуючі потоки.

Третій шлях полягає в тому, що дані про інфляцію надходять гарячими на рівні 0,5% або вище. Цей результат зміцнив би очікування, що ФРС потрібно тримати політику жорсткою довше, підтягуючи долар вище і підштовхуючи прибутковість казначейських облігацій вгору по всій кривій.

У попередніх епізодах такі комбінації були пов'язані з внутрішньоденним падінням Bitcoin на 3-6%, різкішими рухами в Ethereum та широким делевериджингом в альткоїнах.

Обсяги ліквідації в таких вимиваннях часто в два-чотири рази перевищують нещодавні норми, оскільки надмірно левериджовані позиції виштовхуються.

Як прогалина ІСЦ змінює короткострокову макроторгівлю

Більш незвичайний сценарій полягає в тому, що 10 грудня настає без жодного жовтневого ІСЦ взагалі, оскільки BLS вирішує, що відсутнє опитування не може бути достовірно реконструйоване або в процесі виникають додаткові затримки.

У цьому світі наступне чисте читання відображатиме умови листопада, а розрив між жорсткими точками даних про інфляцію розтягнеться майже до двох місяців.

Казначейські облігації повинні будуть більше спиратися на ринки беззбитковості та інфляційні свопи для закріплення очікувань. "Премія за термін по всій кривій" може вбудувати жирніший буфер ризику для невизначеності навколо справжньої динаміки цін.

Trading Economics наразі прогнозує продовження інфляційного тиску на наступний рік, з ІСЦ, що зростає місяць до місяця.

Для цифрових активів світ з ненадійними або нерегулярними даними про інфляцію вводить новий вид макрорежиму.

Криптовалюта стає більше "макро-згладженим" класом активів, що торгується на повільніших силах, таких як потоки ETF, структурний попит від довгострокових розподільників, рішення корпоративних балансових звітів та механізми доларової ліквідності.

Короткострокова волатильність, зумовлена запланованими даними, впаде, замінена довшими епізодами невизначеності, пунктирними комунікаціями політики та ідіосинкратичними криптоподіями.

Цей режим, ймовірно, зміцнить статус Bitcoin як еталону сектору. Коли макроекономічна невизначеність висока, але дані рідкісні, трейдери мають менший апетит до токенів, що знаходяться далі по спектру ризику.

Капітал має тенденцію консолідуватися в активи з глибшою ліквідністю, чіткішими наративами та більш розвиненими ринками деривативів. Альткоїни, які покладаються на високий леверидж або спекулятивний імпульс для підтримки ціни, можуть виявити, що ці умови рідкісні, доки не відновляться регулярні макроекономічні випуски.

Прогалина ІСЦ також підвищує важливість альтернативних джерел даних та моделей прогнозування, які намагаються вивести інфляцію з високочастотних вхідних даних, таких як витрати за картками, фрахтові ставки або онлайн-ціни.

Традиційні макровідділи вже відстежують ці індикатори, але без щомісячного чекпоінта BLS вони мають більшу вагу.

Криптотрейдерам, можливо, доведеться більш систематично включати такі інструменти, якщо формальний інфляційний конвеєр залишається нестабільним.

Наразі історія ІСЦ не про сюрприз вгору чи вниз, а про порожній рядок у макрокалендарі.

Останнє підтверджене читання показує рівень індексу 324,80 для вересня з інфляцією 3,0% як за заголовними, так і за базовими показниками.

Наступний запис - це порожнє поле на 10 грудня, яке може містити або не містити відсутні дані за жовтень. Криптовалютні ринки торгуються навколо цієї відсутності, чекаючи, щоб побачити, чи з'явиться знову найбільш спостережуваний у світі показник інфляції, чи макровакуум зберігається.

Пост "Дані про інфляцію в США затемнюються: Закриття уряду стирає жовтневий ІСЦ, залишаючи Bitcoin у підвішеному стані" вперше з'явився на CryptoSlate.