'Không phải token lưu trữ' — Vytautas Mackonis về cách tiếp cận công nghiệp của ALCUM đối với đồng, lợi suất và tương lai của tài sản thế giới thực

Token xCUP của ALCUM không chỉ lưu trữ đồng trong kho; nó tokenize một chu kỳ tái chế 30 ngày được phòng hộ để những người phân bổ USDC kiếm được lợi nhuận công nghiệp đã kiểm toán, thay vì đánh bạc với giá spot.

Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với crypto.news, Vytautas Mackonis, nhà sáng lập giao thức đồng có trụ sở tại Thụy Sĩ ALCUM, cho biết mô hình đó đã bỏ lỡ điểm mấu chốt.

Hầu hết "hàng hóa được tokenize" đều là gánh nặng vô dụng, ông thừa nhận. Bạn nhận được một token, đâu đó có một thỏi kim loại trong kho lưu trữ, và lợi nhuận của bạn phụ thuộc vào việc biểu đồ có tăng trước khi bạn thoát ra hay không.

xCUP, với hy vọng khắc phục điều đó, là một token được phát hành bởi ALCUM có trụ sở tại Thụy Sĩ, cho phép các nhà đầu tư tham gia, trong các epoch khoảng 30 ngày, vào biên lợi nhuận xử lý được tạo ra khi dự án thu mua, tái chế và bán lại đồng thông qua các chuỗi cung ứng công nghiệp châu Âu.

Theo lời ông, "xCUP không phải là token lưu trữ. Đó là một công cụ lợi nhuận được hỗ trợ bởi một chu kỳ công nghiệp đang hoạt động."

"Hầu hết các sản phẩm hàng hóa được tokenize đều cung cấp sự tiếp cận tĩnh," ông nói, "bạn nắm giữ một yêu cầu kỹ thuật số đối với một tài sản đang nằm trong kho. Tài sản đó không hoạt động. Lợi nhuận, nếu có, đến hoàn toàn từ sự tăng giá của hàng hóa cơ sở."

"ALCUM được xây dựng trên một tiền đề hoàn toàn khác," ông lưu ý rằng chu kỳ công nghiệp của sản phẩm là tối quan trọng, dựa trên những gì họ gọi là epoch của hàng hóa.

Tokenize chu kỳ công nghiệp, không phải kho lưu trữ

Về mặt cấu trúc, ALCUM đảo ngược logic hàng hóa thông thường. Mỗi Epoch, vốn của nhà đầu tư bằng USDC được chuyển đổi sang euro, dùng để mua đồng thứ cấp từ thị trường tái chế, được xử lý thông qua đối tác công nghiệp được chứng nhận, sau đó bán cho người mua đã được xác minh. "Người nắm giữ không đầu cơ vào giá đồng ngày mai," Mackonis nói. "Họ đang tham gia vào biên lợi nhuận vận hành của một doanh nghiệp công nghiệp mua nguyên liệu thô, tăng thêm giá trị thông qua xử lý và bán thành phẩm."

Điều đó khiến xCUP cảm giác gần với tín dụng tư nhân công nghiệp hoặc tài trợ thương mại hơn là một ETP đồng.
"Đồng không đứng yên. Nó đang hoạt động," ông thêm vào, nhấn mạnh rằng lớp tokenization được xây dựng trên hơn 20 năm kinh nghiệm giao dịch và xử lý kim loại, chứ không phải ngược lại.

Đồng là trường hợp thử nghiệm đầu tiên, nhưng nhiều tài sản khác đang được triển khai, Mackonis cho biết. Câu chuyện về thâm hụt nguồn cung dài hạn đến năm 2030 — được thúc đẩy bởi lưới điện, xe điện và phát triển chuyển đổi năng lượng — là có thật, nhưng trọng tâm ngắn hạn của ALCUM đơn giản hơn: lợi thế chi phí của đồng tái chế và mức chênh lệch xử lý tương đối ổn định.

Lợi nhuận cấp độ tổ chức, với rủi ro công nghiệp

Mackonis chỉ ra bốn trụ cột mà họ quan tâm: phát hành được quản lý tại Thụy Sĩ, hỗ trợ hàng hóa vật lý, xác minh độc lập bên thứ ba, và cơ chế lợi nhuận "gắn với sản lượng vận hành thay vì biến động giá thị trường."

Ông liệt kê nguồn cung và chất lượng nguyên liệu đầu vào, biến động giá đồng, tập trung đối tác và rủi ro hợp đồng thông minh — sau đó trình bày cách ALCUM cấu trúc xung quanh chúng: các mối quan hệ thu mua lâu dài, phòng hộ thông qua StoneX Group để khóa kinh tế xử lý, các đối tác đã kiểm toán như Mirada Levante S.L., và các hợp đồng thông minh được kiểm toán bởi Halborn với không có phát hiện nghiêm trọng hoặc cao.

Phía trên là một bộ kiểm toán được thiết kế cho những người phân bổ thực sự đọc chú thích. SGS thực hiện kiểm tra vật lý về trọng lượng, cấp độ và quyền giám hộ đồng tại các ranh giới Epoch; các hợp đồng thông minh của ALCUM ghi lại các đầu vào NAV on-chain dựa trên nguồn cấp giá LME của Chainlink; và Accountable chạy xác minh song song được đối chiếu bằng zero-knowledge về tài liệu mua sắm, xử lý và bán hàng trong vòng 30 ngày sau khi mỗi Epoch đóng.

Đối với Mackonis, đồng chỉ là sự khởi đầu. "Kiến trúc được thiết kế để có thể nhân rộng," ông nói — một mẫu module cho các tài sản công nghiệp được tokenize có thể đáp ứng thẩm định tổ chức và mang lại "lợi nhuận có thể xác minh, đã kiểm toán từ các hoạt động thực tế," ngay cả khi băng giá hàng hóa đang di chuyển theo chiều sai.

"Cơ hội lớn hơn là chứng minh, với đồng, rằng các tài sản công nghiệp được tokenize có thể đáp ứng các tiêu chuẩn thẩm định tổ chức thực sự và mang lại lợi nhuận có thể xác minh, đã kiểm toán từ các hoạt động thực tế," Mackonis thêm vào.

"Nếu chúng tôi thiết lập được độ tin cậy đó với đồng — một hàng hóa được hiểu rõ, nhu cầu cao với chuỗi cung ứng công nghiệp rõ ràng — mẫu đó sẽ áp dụng được cho các hàng hóa và chu kỳ công nghiệp khác nơi các lợi thế cấu trúc tương tự được áp dụng."