Cổ phiếu United Airlines (UAL): Vượt kỳ vọng Q1 nhưng cảnh báo giá vé có thể tăng 20%

TLDR

• UAL vượt dự báo Q1 với doanh thu tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 14,61 tỷ USD và EPS đạt 1,19 USD so với mức kỳ vọng 1,08 USD
• Chi phí nhiên liệu buộc phải mở rộng biên độ dự báo EPS cả năm xuống 7–11 USD, giảm so với mức 12–14 USD trước đó
• Ban lãnh đạo cảnh báo giá vé có thể cần tăng 15–20% và thông báo cắt giảm công suất
• Tỷ lệ nợ trên tài sản giảm từ 54% xuống 35% trong 12 tháng qua khi bảng cân đối kế toán cải thiện
• 15 trong số 17 nhà phân tích xếp UAL là Mua, với mức giá mục tiêu trung bình là 132,71 USD

United Airlines ghi nhận kết quả Q1 vượt kỳ vọng khá tốt, nhưng những con số nổi bật vẫn không đủ để che khuất cảnh báo về chi phí nhiên liệu tăng mạnh làm rung chuyển triển vọng cả năm.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Doanh thu đạt 14,61 tỷ USD, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt mức 14,19 tỷ USD mà các nhà phân tích đã kỳ vọng. EPS đạt 1,19 USD, vượt mức đồng thuận 1,08 USD. Nhìn bề ngoài, đây là một kết quả khá sạch.

Nhưng nhiên liệu mới là câu chuyện chính ở đây.

CEO Scott Kirby đã gửi một bản ghi nhớ cho nhân viên trước khi công bố kết quả kinh doanh, kiểm tra căng thẳng một kịch bản khi dầu chạm mức 175 USD/thùng. Ở mức đó, United ước tính chi phí nhiên liệu hàng năm có thể tăng thêm tới 11 tỷ USD. Đây không phải là dự báo cơ sở — mà là kịch bản xấu nhất — nhưng nó đã định hình bầu không khí.

Dự báo EPS cả năm được nới rộng đáng kể, từ biên độ 12–14 USD trước đó xuống còn 7–11 USD. Điểm giữa của biên độ này ngụ ý mức giảm khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự báo Q2 ở mức 1–2 USD, giả định giá nhiên liệu khoảng 4,30 USD/gallon.

Ban lãnh đạo cũng cho biết giá vé có thể cần tăng tới 15–20% để bù đắp chi phí nhiên liệu, và thông báo cắt giảm công suất nhắm vào các chuyến bay ngoài giờ cao điểm và các tuyến đường cụ thể.

Sức mạnh định giá vẫn còn đó — ít nhất là hiện tại

Kinh tế học đơn vị cho thấy một câu chuyện sắc thái hơn. Tổng doanh thu trên mỗi dặm ghế có sẵn (TRASM) tăng 6,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1, và Doanh thu hành khách trên mỗi dặm ghế có sẵn (PRASM) tăng 7,4%. Cả hai chỉ số đều cho thấy nhu cầu vững chắc và sức mạnh định giá còn nguyên vẹn.

Thách thức nằm ở thời điểm. Vì nhiều vé Q2 đã được bán trước khi giá nhiên liệu tăng vọt, United dự kiến chỉ có thể chuyển 40–50% chi phí nhiên liệu sang người dùng trong quý này. Con số đó cải thiện lên 70–80% trong Q3 và 85–100% trong Q4. Khả năng chuyển giá sẽ tốt hơn — chỉ là cần thêm thời gian.

CASM-ex, vốn loại trừ nhiên liệu, tăng khoảng 6% trong Q1 sau hai quý đi ngang. Đây là một dấu hiệu đáng theo dõi, cho thấy chi phí vận hành có xu hướng tăng dần ngoài yếu tố nhiên liệu.

Bảng cân đối kế toán vẫn ổn định

United tạo ra 9,5 tỷ USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong 12 tháng qua. Tỷ lệ nợ trên tài sản giảm từ 54% xuống 35% trong cùng kỳ. Con số này tốt hơn American Airlines ở mức 58%, mặc dù vẫn đứng sau Delta và Southwest.

Bất chấp việc cắt giảm dự báo, bội số lợi nhuận kỳ vọng hiện ở mức 10,2x — rẻ hơn Delta và Southwest, vốn giao dịch gần mức 12,7x.

Caprock Group LLC đã tăng vị thế UAL thêm 49,4% trong Q4, nâng cổ phần lên 39.921 cổ phiếu trị giá khoảng 4,46 triệu USD. Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ tổng cộng 69,69% cổ phiếu.

Về phía các nhà phân tích, BMO nâng mục tiêu giá lên 130 USD với xếp hạng vượt trội. Goldman nâng mục tiêu lên 129 USD. Morgan Stanley đặt mục tiêu 150 USD với xếp hạng thừa cân. Mức trung bình của 17 nhà phân tích là 132,71 USD.

UAL mở cửa ở mức 91,25 USD vào thứ Sáu. Biên độ 52 tuần dao động từ 65,66 USD đến 119,21 USD.

Bài viết United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.