Stablecoin chậm lại 19%, nhưng các token đô la vẫn âm thầm tăng trưởng

Khối lượng chuyển khoản Stablecoin giảm 19,18% xuống còn 831 tỷ USD trong 30 ngày, nhưng vốn hóa thị trường và số người nắm giữ vẫn tăng khi USDT, USDC và DAI ghi nhận thêm hàng tỷ USD trong khi USDe của Ethena chứng kiến 1,1 tỷ USD chuyển ra.

Khối lượng chuyển khoản Stablecoin giảm 19,18% xuống còn 831 tỷ USD trong 30 ngày qua, báo hiệu hoạt động on-chain giảm bớt ngay cả khi thị trường Stablecoin tổng thể tiếp tục mở rộng. Mặc dù lượng giao dịch giảm mạnh, tổng vốn hóa thị trường Stablecoin vẫn tăng 2,06% lên 305,29 tỷ USD, trong khi số người nắm giữ tăng 2,32% lên 246,94 triệu người, phản ánh sự chấp nhận bền vững và hành vi nắm giữ trên các hệ sinh thái đồng đô la kỹ thuật số.

Stablecoin là các tiền mã hoá được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách neo giá cố định vào một tài sản thực tế cụ thể, thường là đồng đô la Mỹ. Chúng đạt được sự ổn định giá thông qua dự trữ được đảm bảo bằng tiền pháp định, điều chỉnh nguồn cung theo thuật toán hoặc cơ chế thế chấp bằng tiền mã hoá, trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho thanh toán, cho vay DeFi（Decentralized Finance） và chuyển tiền xuyên biên giới.

Dòng tiền chuyển vào và chuyển ra cho thấy xu hướng phân kỳ

Dữ liệu dòng tiền chuyển vào ròng trong 30 ngày qua cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa các nhà phát hành Stablecoin lớn. USDT của Tether dẫn đầu với 3,6 tỷ USD chuyển vào ròng, củng cố vị thế thống trị với tư cách là tài sản lớn nhất trong lĩnh vực theo vốn hóa thị trường, hiện ở mức 188 tỷ USD. USDC của Circle tiếp theo với 2 tỷ USD chuyển vào ròng, trong khi DAI của MakerDAO ghi nhận 1,2 tỷ USD dòng tiền dương, cho thấy nhu cầu bền vững đối với các công cụ neo đồng đô la phi tập trung và tập trung.

Trong khi đó, USDe của Ethena chứng kiến dòng tiền chuyển ra ròng lớn nhất, mất 1,1 tỷ USD khi lợi suất bị nén làm xói mòn lợi thế cạnh tranh. Nguồn cung USDe giảm xuống mức tháng 11/2024 sau khoảng 1,6 tỷ USD bị mua lại, do lợi suất bị nén xuống khoảng 3,5%, thấp hơn nhiều so với mức lợi nhuận hai chữ số ban đầu thu hút dòng vốn. Sự dịch chuyển sang chất lượng sau những lo ngại về tính bền vững của giao thức đã đẩy nhà đầu tư hướng đến các Stablecoin được thiết lập hơn với cấu trúc dự trữ minh bạch.

Hoạt động thị trường phản ánh giai đoạn củng cố đi ngang

Mức giảm 19% trong khối lượng chuyển khoản cho thấy giai đoạn củng cố đi ngang (Sideway consolidation) hơn là sự đầu hàng, khi nguồn cung Stablecoin và số lượng người nắm giữ tiếp tục tăng bất chấp vận tốc lưu thông giảm. Dữ liệu từ đầu năm 2026 cho thấy khối lượng chuyển khoản Stablecoin đạt 1,78 nghìn tỷ USD chỉ trong tháng 2, với vận tốc tăng từ 2,6 lần lên khoảng 6 lần so với cùng kỳ năm trước, cho thấy các đồng coin đang lưu thông tích cực hơn trên các giao thức thanh toán và DeFi（Decentralized Finance）. Đà giảm gần đây phù hợp với sự yếu kém rộng hơn của thị trường tiền mã hoá, khi Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức 76.190 USD, giảm so với các mức cao gần đây.

Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức khoảng 76.190 USD, trong khi Ethereum (ETH) ở mức khoảng 2.329 USD. Vốn hóa thị trường Stablecoin là 305,29 tỷ USD hiện chiếm khoảng 1% tổng nguồn cung đồng đô la Mỹ, một cột mốc đạt được khi khối lượng giao dịch hàng năm vượt 33 nghìn tỷ USD vào năm 2025, sánh ngang với Visa và Mastercard cộng lại.