Fidelity Xác Định Vùng Giá Bitcoin Lịch Sử Từng Đánh Dấu Giai Đoạn Tích Lũy

Fidelity Digital Assets cho biết đợt giảm giá mới nhất của Bitcoin đã đẩy thị trường vào một vùng mà lịch sử cho thấy thường trùng với các giai đoạn tích lũy, dù tín hiệu momentum vẫn âm và khẩu vị rủi ro tiền mã hoá rộng hơn vẫn ở mức hẹp.

Trong Signals Report Q2 2026, nhóm nghiên cứu của Fidelity mô tả thị trường vẫn đang trải qua giai đoạn điều chỉnh thay vì bước vào một đợt mở rộng toàn diện. Bitcoin vẫn là nguồn lợi nhuận chưa thực hiện chiếm ưu thế trong toàn bộ phức hợp tài sản kỹ thuật số, trong khi các tài sản lớn khác tiếp tục ổn định sau đợt reset mạnh trong Q1.

Fidelity cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp

Tín hiệu giá Bitcoin rõ ràng nhất trong báo cáo đến từ "Yardstick" của tài sản này — một khung định giá so sánh vốn hóa thị trường của Bitcoin với hash rate. Fidelity đánh giá chỉ số này ở mức tích cực, lưu ý rằng giá giảm và hash rate pullback đã đẩy chỉ báo vào vùng mà họ gọi là "định giá thấp".

"Về mặt lịch sử, vùng định giá thấp này thường trùng với các giai đoạn tích lũy và các đáy tương đối," báo cáo nêu rõ.

Theo Fidelity, Bitcoin đã trải qua 71 trong số 91 ngày trước đó, tức 78% thời gian, dưới mức âm một độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình của Yardstick. Điều kiện này xuất hiện lần đầu vào tháng 10 năm 2025 và được khuếch đại bởi hai đợt thời tiết lạnh tại Hoa Kỳ khiến hoạt động mining tạm thời bị hạn chế khi các nhà vận hành giảm mức sử dụng điện để hỗ trợ sự ổn định của lưới điện địa phương.

Sắc thái đó có ý nghĩa quan trọng. Fidelity không đóng khung sự sụt giảm hash rate thuần túy như một dấu hiệu cho thấy niềm tin của thợ đào đang xấu đi. Báo cáo cho biết một số nhà phân tích đã liên kết sự sụt giảm này với việc các thợ đào chuyển sang khối lượng công việc AI, nhưng lập luận rằng động thái này cũng có thể phản ánh các chương trình phản hồi nhu cầu, đặc biệt ở các khu vực như Texas, nơi các thợ đào thường xuyên tắt máy trong thời điểm nhu cầu lưới điện đạt đỉnh.

Bối cảnh giá vẫn còn khó khăn. Tín hiệu momentum của Fidelity đối với Bitcoin chuyển sang âm vào ngày 18 tháng 10 năm 2025, khi BTC giao dịch gần mức $107,000. Kể từ đó, Bitcoin đã giảm khoảng 36%, với phần lớn Q1 2026 được trải qua trong một biên độ xác định giữa $62,500 và $76,022. Công ty cho biết mô hình đó phù hợp hơn với vùng hợp nhất hơn là một xu hướng mới được tái lập.

"Tín hiệu này không được thiết kế để xác định các đỉnh hoặc đáy chính xác," Fidelity viết, thêm rằng số liệu hiện tại cho thấy sự ổn định hóa hơn là động lực tăng giá mới.

Điểm NUPL của Bitcoin cũng phản ánh một thị trường thận trọng. Fidelity cho biết tỷ lệ lợi nhuận/thua lỗ chưa thực hiện ròng của BTC đứng ở mức 0,21 vào cuối Q1 2026, đặt các nhà đầu tư vào vùng "Hope-Fear". Số liệu này cho thấy một số người nắm giữ vẫn đang có lời, nhưng thị trường chưa thiết lập được sự đồng thuận rộng rãi rằng một đáy bền vững đã được hình thành.

Bức tranh lịch sử mang tính xây dựng hơn. Fidelity nhận thấy rằng các giai đoạn trước đây khi NUPL của Bitcoin dao động quanh mức 0,21, cộng trừ 0,01, trùng với mức lợi nhuận trung vị một năm là 63% và tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm ba năm là 74%. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng các mối quan hệ lịch sử này có thể suy yếu hoặc không tiếp tục tồn tại, đặc biệt khi các điều kiện vĩ mô chi phối dòng chảy tài sản kỹ thuật số.

Riêng biệt, Jurrien Timmer của Fidelity đã chỉ ra một thiết lập Bitcoin mang tính chiến thuật hơn, chia sẻ một biểu đồ cho thấy BTC đang kiểm tra ranh giới trên của cái mà ông mô tả là một bear flag tiềm năng. Biểu đồ đặt Bitcoin gần $79,486 sau khi hồi phục từ đáy tháng 2 quanh mức $60,033, với các chỉ báo momentum quay trở lại vùng quá mua.

Timmer đóng khung thiết lập hiện tại như một bài kiểm tra kỹ thuật quan trọng. "Technical Analysis 101 nói rằng khi các đợt hồi phục trong thị trường bear bị quá mua, đó thường là 'cái hôn tử thần' và đã đến lúc bán," ông viết. "Tuy nhiên, trong thị trường Bull, động lực quá mua có nghĩa là thị trường đang mạnh và có khả năng vẫn duy trì sức mạnh."

Kết luận của ông đã làm sắc nét thêm câu hỏi về giá mà báo cáo rộng hơn của Fidelity đặt ra: liệu Bitcoin có còn bị mắc kẹt trong một cấu trúc điều chỉnh hay đang bắt đầu chuyển sang một giai đoạn bull mới. "Nếu Bitcoin không thể bị kéo xuống bởi sự kết hợp hiện tại giữa động lực quá mua và kháng cự đường xu hướng, thì đây là một thị trường Bull đang nổi lên chứ không phải một đợt hồi phục trong thị trường bear," Timmer nói, thêm rằng đây là "linh cảm của ông từ trước đến nay" và "có thể sắp được xác nhận."

Tại thời điểm viết bài, BTC giao dịch ở mức $76,036.