MTN最有价值的客户在加纳，数据说明了原因

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MTN从每位加纳用户身上赚取的收入比其业务中任何其他地方都多。

根据该集团2025年数据表,MTN加纳目前在整个集团中提供最高的每用户平均收入(ARPU),达到6.76美元,几乎是尼日利亚3.60美元的两倍,即使在关税上调使尼日利亚ARPU在2025年增长65.89%之后。

尼日利亚仍然是MTN最大的市场。MTN尼日利亚在2025年超越南非成为该集团最大的利润贡献者,创造了5.2万亿奈拉(37.7亿美元)的服务收入,占集团收入的四分之一以上。 

这些数据凸显了MTN业务的转变:价值不再来自其最大的市场,而是来自那些货币更稳定、定价能力更强的市场。 

虽然尼日利亚继续推动用户增长和总收入,但通货膨胀和货币波动正在压缩每个用户的实际价值。相比之下,加纳正在将宏观稳定性转化为更高、更可预测的每用户收益,使其成为MTN最高效的市场,尽管规模较小。

加纳正在将稳定性转化为增长

MTN加纳的数据显示,该业务不仅在增长,而且在高效变现。

2025年服务收入增长36.2%,而息税折旧摊销前利润(EBITDA),即在计入融资和会计成本之前从业务中产生的现金金额,攀升43.5%,将利润率推至60.1%。税后利润激增55.9%。 

MTN加纳的利润率约为60%,运营比MTN尼日利亚更有利可图,后者在经历艰难的2024年后利润率恢复至52.7%。

加纳的效率源于稳定的宏观环境。

通胀率从2025年1月的23.5%下降至12月的5.4%,加纳塞地兑美元升值约40%,从2024年的14.7塞地/美元收于10.45塞地/美元。

这种稳定性使MTN能够保持以美元计价的价值。加纳拥有3,120万用户,规模远小于尼日利亚,但其每用户收入远比尼日利亚更有价值。

尼日利亚仍然带来数量

MTN尼日利亚拥有8,730万用户和5.2万亿奈拉(37.7亿美元)的服务收入,是该集团的增长引擎。MTN集团在2025年创造了2,185亿南非兰特(122.1亿美元)的收入。

2025年收入增长55.1%,而税后利润反弹至1.11万亿奈拉(8.0389亿美元),扭转了前一年的亏损。这一增长主要由关税调整和数据使用量增加推动。

但宏观条件继续稀释这些以美元计价的收益。

虽然奈拉在2025年从2024年的1,500奈拉/美元升值至1,400奈拉/美元区间,但仍远低于2024年之前持有的不到1,000奈拉/美元的平均水平。

通胀率也保持在两位数,2025年收于15.5%。MTN尼日利亚的ARPU虽然从2024年第三季度的2.09美元低点恢复,但仍远低于2023年初5.03美元的峰值。

实际上,尼日利亚提供了更多用户、更多流量和更多收入,但每用户的实际价值却较低。

南非处于中间

MTN南非的ARPU为5.32美元,受到更强大的后付费用户基础和更高消费者购买力的支撑。

然而,拥有4,060万用户的南非收入增长速度较慢,在2025年仅增长1.98%至440.3亿南非兰特(24.6亿美元)。

兰特兑美元表现强劲,2025年平均为17.89,而2024年的平均汇率为18.32

即使在相对宏观稳定和经济增长缓慢的情况下,2025年第四季度国内生产总值仅同比增长0.4%,加剧了市场竞争压力。

除了三大市场之外,该集团16家子公司的ARPU均有增长,反映了其在2025年客户数突破3亿后业绩的改善。

MTN在16个市场的ARPU在2025年均有改善,该集团用户数突破3亿。

总体而言,MTN最大的市场不再是其最佳市场。只要货币压力和通胀持续存在,尼日利亚将继续提供数量而无法匹配价值,让加纳等规模较小但更稳定的市场承担真正的财务重任。