比特币挖矿难度下降；预计下次调整将上升

Bitcoin 挖矿格局再次收紧,因为网络难度在最新调整中下降,凸显了公开挖矿营运商面临的压力,他们一直在出售 BTC 以资助持续成本,同时面对较高的能源价格和低迷的价格环境。来自 CoinWarz 的数据显示,当前挖矿难度约为 135.5T,在过去 24 小时内下降约 1.1%,为仍在应对微薄利润率的发行商带来了适度的缓解。

展望未来,CoinWarz 估计下一次调整将把难度推高至约 137.43T,预计变化将在 2026 年 5 月 1 日下午 01:24 UTC 发生。计算显示,从现在起将在 1,865 个区块后发生变化,大约还有 12 天 18 小时 41 分钟的准备时间。这些连续的变动说明了矿工成本与 BTC 网络协议中嵌入的奖励之间持续的拉锯战。

要点摘要

• Bitcoin 网络的挖矿难度降至约 135.5T,在过去 24 小时内下降 1.1%,标志着在现金流压力下的行业持续紧张。
• 下一次难度调整预计将在 2026 年 5 月 1 日上升至约 137.43T,在 1,865 个区块之后,距离现在大约 12 天多一点。
• 根据 TheEnergyMag 的数据,上市挖矿公司在 2026 年第一季度出售的 BTC 超过了 2025 年全年的总和,总计超过 32,000 BTC。
• MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer 合并的 BTC 销售在 2022 年第二季度超过了 20,000 BTC,该时期与 Terra-Luna 崩溃和当时深度熊市相关。
• CoinShares 的 2026 年第一季度挖矿报告显示,在当前经济状况下,约 20% 的矿工无法盈利,突显了尽管矿工进行了营运变革,但持续存在的盈利逆风。

创纪录的 BTC 清算及其对该行业的影响

上市 Bitcoin 矿工越来越依赖出售开采的 BTC 来支付持续的营运成本,随着价格波动和能源成本挤压利润率,这种做法已经加剧。TheEnergyMag 的汇编显示,在 2026 年第一季度,一批主要参与者——MARA、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer Technologies——总共出售了超过 32,000 BTC。这个数字超过了 2025 年全部四个季度合计出售的 BTC 总量,凸显了挖矿经济学如何在更严峻的市场中转向现金保存和流动性管理。

从规模角度来看,2026 年第一季度的总数超过了 2022 年第二季度出售的 20,000 BTC,该时期与 Terra-Luna 崩溃和广泛的加密货币低迷重叠。这种相似性说明了该行业对压力的反应是如何演变的:矿工曾经依赖收入时机和对冲,现在他们面临更高的负担,需要将新铸造的 BTC 转换为法币以支付电费、托管费和其他固定成本,因为市场的风险溢价仍然很高。

矿工通常会清算 BTC 持有量以满足以法币计价的营运费用,使他们的现金流对 BTC 价格波动和电力成本都非常敏感。随着许多地区能源价格走高,以及加密货币熊市在 2025 年底延续至 2026 年,更广泛的背景变得更具挑战性。难度趋势加剧了这些压力:即使价格波动动摇了情绪,网络的计算难度继续呈上升趋势,使得利润率处于水下的营运商的盈利能力更加复杂。

盈利能力承压:数据详解

CoinShares 的 2026 年第一季度挖矿报告为矿工营运的环境提供了一个清醒的框架。该研究指出,在当前经济状况下,约五分之一的矿工无法盈利,这一数字表明,鉴于当前的 BTC 价格和能源成本,挖矿行业的很大一部分仍处于收支平衡或亏损点。该报告将 2025 年第四季度描述为自 2024 年 4 月减半以来 Bitcoin 挖矿最具挑战性的季度,主要原因是 2025 年 10 月的急剧价格调整,将 BTC 从约 125,000 美元的峰值拉低至年底的约 86,000 美元。加上不断上升的难度,这些动态压缩了利润率,迫使许多营运商应对更紧张的资产负债表。

除了这些动态之外,该行业的债务和资本支出计划——由部署新硬件和确保低成本电力的需要驱动——继续塑造战略决策。随着营运商平衡资本支出和收入,在不侵蚀资产负债表的情况下维持生产的能力仍然是 2026 年的一个实质性问题。更广泛的市场一直在关注任何可能改变能源成本、挖矿税收待遇或在关键盆地获得更便宜电力的监管发展,所有这些都可能在未来几个月倾斜盈利能力。

为什么这对投资者和建设者很重要

从投资者的角度来看,不断上升的难度和矿工持续的 BTC 销售相结合,创造了一个细微的风险状况。一方面,更高的难度表明,对于那些寻求维持生产水平和获取区块奖励的人来说,持续的硬件投资可能是必要的。另一方面,如果矿工的现金流仍然受限,他们可能会倾向于进一步的资产销售或债务融资机制,可能会对 BTC 造成抛售压力并改变短期内的供应动态。

对于建设者和基础设施营运商来说,当前环境突显了能源战略和地点经济学的重要性。能够获得可负担电力的地区仍然最具竞争力,而那些在挖矿营运方面具有监管清晰度的地区可能会吸引未来的部署。矿工中有很大一部分仍然无法盈利的事实增加了对效率提升的重视——从芯片技术和冷却创新到负载管理和能源对冲策略。

监管机构也在关注盈利能力趋势,将其作为该行业韧性的信号。随着挖矿行业应对结构性转变——价格波动、能源成本以及碳和能源政策的持续演变——该行业的下一步行动可能会影响更广泛的市场情绪以及依赖强大、安全挖矿网络的基于区块链的用例的采用。

接下来要关注什么

下一次 Bitcoin 网络难度调整——预计在 2026 年 5 月初——将是评估矿工是否能在当前成本结构下维持营运的关键数据点。此外,BTC 在 2026 年春季和夏季的价格走势将以有意义的方式与挖矿经济学互动。投资者和营运商应监控能源价格趋势、营运支出以及任何可能改变运营挖矿设施成本的监管信号。如果该行业能够稳定现金流并利用效率提升,未来几个季度可能会揭示一个更具韧性的挖矿格局,即使市场保持谨慎。

最终,今天的故事是一个行业重新调整以适应更严峻的宏观和微观环境的故事。挖矿公司如何适应——通过成本纪律、技术升级和战略对冲——将塑造 Bitcoin 挖矿在多大程度上仍然是加密经济中波动但持久的边缘。

本文最初以"Bitcoin mining difficulty falls; next adjustment projected higher"为标题发布于 Crypto Breaking News——您值得信赖的加密货币新闻、Bitcoin 新闻和区块链更新来源。