摩根大通示警自动化浪潮，ETF市场剑指35万亿美元里程碑

ETF的增长正在推动自动化，而代币化或可缩短结算时间并重塑基金基础设施。

交易所交易基金发展迅速，其背后的系统也在以同样的速度变革。随着交易量增加、监管规则趋严，越来越多的交易由自动化系统处理。在摩根大通，电子交易已成为ETF业务的重要组成部分。业界的目光也逐渐转向代币化，这项技术有望加快结算速度并改变ETF的运作方式。

电子交易成为ETF市场的核心支柱

ETF资产规模正快速扩大，预计将从2025年的19.5万亿美元增长至2030年的35万亿美元。这一扩张趋势促使市场参与者更多依赖自动化交易系统，以便高效、低成本地处理更高的交易量。

在摩根大通，电子交易已成为ETF运营的核心环节。此外，越来越多的订单通过整合数字平台处理，而非依赖人工操作。

目前，摩根大通一级市场约半数的ETF资金流量通过此类自动化渠道接收，这反映出系统驱动执行的大幅提升。

根据该公告，监管规则日益严格，这推动了向自动化系统的转型。企业现在必须更严格地进行交易申报、追踪流动性并达到合规标准。全靠人工处理不仅速度太慢，也容易出错，因此电子系统已成为必不可少的工具。

与此同时，主动型ETF调整持仓的频率高于被动型产品，且往往涉及流动性较低或较难定价的资产。因此，这类产品需要更详尽的数据、更快速的报告以及更严格的运营管控。行业数据显示，2025年新推出的ETF中，主动策略占据多数。

为支持这些产品，各机构正在加大对先进交易和分析基础设施的投入。摩根大通已将其Athena平台整合至ETF服务系统，使实时定价和风险数据能够直接输入报告工具。做市商由此获得更精细的信息，有助于更高效地为主动型ETF定价和交易。

摩根大通看好代币化ETF的长期潜力 

业界的关注正逐渐转向代币化，这项技术有望进一步重塑ETF的运作机制。代币化ETF旨在于区块链网络上表示基金份额，实现近乎即时的结算和全天候交易。业界参与者目前正在测试两种主要方案。

合成代币化ETF通过衍生品结构复制传统基金的价格，而无需持有底层资产。原生代币化ETF仍处于早期阶段，其基金份额直接在链上发行，使数字代币成为所有权的官方记录。

摩根大通高管表示，代币化仍是一个发展中的领域，但他们看到了清晰的长期潜力。内部项目正在探索基于区块链的基金结构如何减少运营摩擦和结算延迟。

近乎即时的结算是最具潜力的变革之一。目前ETF交易通常需要一天或更长时间才能完成结算。代币化结构有望大幅压缩这一时间，从而提升资金效率并降低交易对手风险。

更广泛的采用将取决于监管明确性、基础设施的成熟度以及市场需求。尽管如此，随着机构不断测试实际应用场景，发展势头正在逐步积聚。

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