分析：2026 年初大宗商品表现优于比特币，原油暴涨 62%，黄金延续涨势

关键发现

• 原油是表现最强的资产，2026 年初至今涨幅达 61.8%
• 黄金保持正收益，在 2025 年大涨 64.7% 后，2026 年初至今再涨 9.7%
• 比特币是唯一在两个时间段均录得负收益的资产，2025 年下跌 6.4%，2026 年初至今再跌 10.6%
• 原油跑赢比特币 72.4 个百分点，为本次对比中最大差距
• 黄金跑赢比特币 20.3 个百分点，进一步巩固了其防御性资产的地位

2026 年初大宗商品跑赢比特币

尽管 2025 年表现疲软，但原油在 2026 年初脱颖而出，成为表现最强的资产。在供应收紧和地缘政治风险上升的推动下，原油大幅反弹，年初至今涨幅达 61.8%。

黄金同样保持稳健表现。在经历了强劲的 2025 年后继续走高，反映出市场需求稳定以及其避险资产的属性。

相比之下，比特币仍是本次对比中表现最弱的资产。它在两个时间段均录得亏损，且尚未显示出明确的复苏迹象。
总体而言，大宗商品以较大优势跑赢比特币，表明市场偏好正转向有形资产和防御性资产。

原油跑赢比特币 72.4 个百分点

本次分析中最大的表现差距出现在原油与比特币之间。

原油 61.8% 的年初至今涨幅与比特币 10.6% 的跌幅形成了 72.4 个百分点的表现差距。黄金也跑赢比特币 20.3 个百分点。

这一差距表明，2026 年初的市场环境对大宗商品的青睐程度远高于加密货币。

2026 年原油领先黄金与比特币

比特币持续走低，未见强劲反弹。黄金表现更为平稳，在小幅回调后企稳并逐步上涨。

原油的表现则截然不同。它起初落后，但随后加速上涨，获得了强劲的上行动能。

这种分化凸显了不同的宏观驱动因素如何影响各类资产：原油对供应冲击反应迅速，黄金对不确定性做出回应，而比特币则对流动性状况保持高度敏感。

原油以 61.8% 的反弹幅度领跑市场

2026 年初，原油在三类资产中实现了最强劲的复苏。

在 2025 年下跌 20.1% 后，随着供应状况收紧以及中东紧张局势给能源市场带来压力，原油价格大幅反转。截至 2026 年 4 月，西德克萨斯中质原油 (WTI) 价格攀升至每桶 92.86 美元，推动原油年初至今回报率达到 61.8%。

这使原油成为当之无愧的领跑者，不仅收复了 2025 年的跌幅，还以较大优势击败了黄金和比特币。

避险需求持续，黄金延续 2025 年涨势

黄金在 2026 年初延续了上涨趋势，在前一年强劲表现的基础上继续走高。

在 2025 年上涨 64.7% 后，截至 2026 年 4 月 22 日，黄金年初至今再涨 9.7%。其价格从 2024 年底的 2,624.26 美元上涨至 2026 年 4 月的约 4,740.46 美元。

这种强势背后的原因很简单：投资者在不确定时期持续转向黄金这一安全选择。各国央行也在加大购买力度，为金价提供了强有力的支撑。与此同时，降息预期也帮助黄金保持了吸引力。

比特币在 2025 年下跌后进一步走低

比特币在 2026 年初仍承压，未能重拾上涨动能。

在 2025 年下跌 6.4% 后，截至 2026 年 4 月 22 日，比特币年初至今再跌 10.6%。其价格从 2024 年底的 93,508 美元跌至 2025 年底的 87,520 美元，随后在 2026 年 4 月进一步下跌至 78,195 美元。

这使比特币成为本次对比中唯一在两个时间段均录得负收益的资产。高利率、监管压力以及地缘政治不确定性共同抑制了风险偏好，限制了比特币的复苏能力。

比特币、黄金与原油价格走势呈现明显分化

收盘价数据证实了三类资产之间的差距：

• 比特币从 93,508 美元 (2024 年 12 月) 下跌至 78,195 美元 (2026 年 4 月)，呈现持续下跌趋势
• 黄金从 2,624 美元上涨至约 4,740 美元，保持稳定的上升轨迹
• 原油从 2025 年的低点大幅反弹至约 92.86 美元，确认了强劲的复苏周期

结果是跨资产类别出现明显分化：原油大幅反弹，黄金延续涨势，而比特币仍处于下跌通道。

研究方法

本分析使用以美元计价的每日收盘价，对比了比特币 (BTC)、黄金 (XAU/USD) 和西德克萨斯中质原油 (WTI) 的表现。

2025 年回报率计算区间为 2024 年 12 月 31 日至 2025 年 12 月 31 日。2026 年年初至今回报率计算区间为 2025 年 12 月 31 日至 2026 年 4 月 22 日。

超额收益以相对于比特币的百分点表示，比特币被用作比较基准资产。在指数化表现图表中，所有资产价格均以 2026 年 1 月 2 日为基准日，指数化为 100。