尼日利亚Legend Internet营收下滑19%，成本大幅攀升

Legend Internet Plc，尼日利亚首家上市互联网服务提供商，由于运营成本上升、宽带销售疲软及债务压力加剧，上半年营收大幅下滑。

根据公司财务业绩，截至2026年1月的六个月内，营收下滑18.8%至₦5.0536亿（约368,000美元），低于上年同期的₦6.2264亿（约453,400美元）。此次下滑标志着其2025年4月在尼日利亚交易所（NGX）上市以来增长势头的逆转。

公司的财务表现凸显了尼日利亚互联网市场中小型宽带服务商所面临的日益沉重压力——运营成本攀升、电信运营商的激烈竞争，以及卫星互联网服务商Starlink的强势扩张，均在持续压缩利润空间。

营收下滑主要源于公司核心宽带业务Legend Fibre表现疲弱。该业务分部营收从上年的₦3.1815亿（231,676美元）降至₦1.983亿（144,401美元）。

在营收下滑的同时，运营成本却朝着相反方向攀升。

Legend的行政费用同比增长174.4%，达₦4.5762亿（333,238美元）。人事费用翻倍至₦1.535亿（111,778美元），专业服务费则激增逾八倍，达₦7945万（57,855美元）。

管理费用的持续攀升严重侵蚀了盈利能力。毛利润下滑21.48%，公司亦从上年税后盈利₦2.3985亿，转为净亏损₦9934万（72,339美元）。

此次业绩下滑发生在相对强劲的2025财年之后。Legend曾于2025财年录得营收增长4%至₦11.9亿（866,557美元），税后利润亦增长44%至₦1.727亿（125,760美元）。

然而，季度申报文件早已显示营收增速放缓，同时人事及营销开支持续上升。

上述压力在2026年上半年似乎进一步加剧。

公司资产负债表亦显示，其对债务融资以维持运营的依赖程度日益加深。

现金及现金等价物从2025年7月的₦2102万（15,306美元）大幅上升至2026年1月的₦2.6913亿（195,980美元）。然而，这一改善主要依靠借贷而非经营业绩所驱动。

额外借贷虽有助于维持短期流动性，但同时也增加了财务风险。

现金流数据呈现出同样严峻的态势。

Legend录得负经营现金流₦2.3748亿（172,932美元），较此前正值₦1843万（13,420美元）大幅恶化。公司在预付款、基础设施相关成本及日常运营上的支出，已超过其从宽带服务中所获得的收入。

若非外部融资，公司将面临严峻的流动性压力。融资活动净现金流达₦3.8204亿（278,194美元），主要来自商业票据收益及其他借款。

尽管面临通货膨胀和货币压力，公司仍维持宽带定价相对稳定，此策略旨在留住用户，但也进一步压缩了利润空间。

与Spectranet的合并或带来转机

公司拟议中与Spectranet的合并已变得愈发重要。

该交易于2026年3月宣布，双方称其将打造尼日利亚规模最大的互联网服务提供商。此次合并旨在将Legend的光纤基础设施与Spectranet成熟的无线宽带用户群相结合，构建具备规模经济效益的更大平台。

对Legend而言，此次交易或可成为摆脱当前财务困境的出路。合并将带来多重机遇：提升₦24.5亿（1.78百万美元）光纤基础设施资产的利用率、通过交叉销售扩大营收、削减重叠的行政成本，并强化资产负债表。

然而，分析师预计整合成本及监管审批将在短期内对盈利构成压力，即便合并后的实体能在尼日利亚竞争日益激烈的宽带市场中占据更有利的地位。