Strategy自2022年以来首次出售BTC——Grayscale认为它将再次这样做

概要

• Strategy持有的843,706枚比特币已录得112亿美元的账面亏损，BTC交易价格远低于该公司平均买入价75,699美元。
• Michael Saylor将此次下跌称为"资本轮动，而非比特币减值"，并指出ETF资金外流及AI基础设施支出激增是主因。
• Strategy的优先股STRC已跌破100美元票面价值，徘徊在94至95美元左右，引发外界对未来股息义务的担忧。
• Grayscale Research警告称，Strategy未来可能需要出售更多比特币以满足现金流需求，且在当前股价水平下，其继续购入BTC的能力受到限制。
• 渣打银行认为市场底部可能正在形成，并维持比特币年底价格目标10万美元，该行正关注Strategy的下一次购买动向以寻求确认。

比特币跌破64,000美元，已令全球最大企业比特币持有方Strategy陷入112亿美元的未实现亏损。

该公司持有843,706枚比特币，平均买入价为每枚75,699美元，总成本基础达638亿美元。截至报道时，比特币交易价格在63,000至64,000美元之间，这批持仓的当前市值约为526亿美元。

比特币在过去24小时内下跌约4.7%，过去一周跌幅为13.8%，过去一个月跌幅超过20%。

Saylor反驳看跌观点

Strategy联合创始人Michael Saylor在X上发文称，比特币所承受的压力来自ETF资金外流以及大量资本涌入AI基础设施。现货比特币ETF在过去13个交易日内已录得44亿美元的资金外流。

他发表上述评论的数日前，Strategy刚刚出售了32枚比特币——这是该公司自2022年以来首次出售比特币。此次出售再度引发外界对该公司杠杆化商业模式及其持续购入比特币能力的关注。

STRC下跌引发现金流担忧

Strategy的浮动利率优先股STRC已跌至94至95美元左右，低于预定的100美元票面价值。

该股票设计之初以11.5%的股息在100美元附近交易。当其跌破该水平时，公司将面临提高股息以吸引买家回归的压力，这意味着公司的现金流义务将随之增加。

Grayscale Research主管Zach Pandl表示，Strategy未来可能需要出售更多比特币以履行上述义务。他还表示，在MSTR股票和STRC当前价格水平下，Strategy继续购入比特币的能力受到限制。

截至报道时，Strategy主要股票MSTR在盘前交易中下跌约1.5%，报124.70美元。

部分分析师（包括投资者Scott Melker）淡化了STRC的跌幅，认为在市场不确定时期，优先股出现5%的折价属于正常现象。

黄金投资者Peter Schiff则持相反观点。他认为，STRC若持续下跌，将迫使Strategy提高股息支付，并最终加速出售比特币以弥补相关成本。

分析师的关注焦点

Grayscale指出，尽管近期压力可能对比特币造成拖累，但从长远来看这或许是积极的转变。将比特币从杠杆化企业资产负债表转移至更多元化的企业资金库，可能有助于支撑更强劲的复苏。

渣打银行维持比特币年底价格目标10万美元。该行表示，市场底部可能正在形成，而Strategy的新一轮比特币购入——无论是320枚还是3,200枚——都可能印证低点已经到来。

2022年Strategy以税务亏损名义出售704枚比特币后，仅两天后便购入了810枚比特币。

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