IREN股价上涨5%，Jefferies预计还有30%的上涨空间

TLDR

• Jefferies以买入评级及$79目标价启动对IREN的覆盖，隐含较~$60.50约30%的上涨空间。
• 消息公布后，IREN股价于周四盘前交易中跳涨约5%。
• Jefferies引述IREN与Microsoft及Nvidia的合约，认为公司有望实现31亿美元的年度经常性收入。
• 该行认为IREN的AI云模式可产生较高的长期回报（约21%），优于托管模式（约13%）。
• IREN正积极全球扩张，近期收购了西班牙AI数据中心开发商Nostrum，并宣布在南澳大利亚建设800兆瓦园区。

IREN Limited（IREN）股价于周四盘前交易中大涨约5%，此前Jefferies以买入评级及$79目标价启动覆盖。该股在进入周四交易时段前报约$60.50。

IREN Limited, IREN

Jefferies分析师Jonathan Petersen主导此次启动报告，指出IREN庞大的电力资产组合及其从比特币挖矿转型至AI云基础设施是看涨的核心原因。

该行估计IREN在全球拥有约6吉瓦的已保障电力资源，但目前仅使用了约10%。这一缺口正是Jefferies所看到的重要机遇所在。

IREN的两项重磅交易分别与Microsoft及Nvidia达成。Microsoft在Childress的租赁合约为期五年，总额97亿美元，用于Nvidia GB300 GPU容量。该合约包含19亿美元预付款及约6%利率的36.5亿美元GPU融资。

Nvidia的交易紧随其后，为一项34亿美元的AI云合约。Jefferies表示，仅这两项合约便可带动31亿美元的年度经常性收入。

该行表示，Microsoft交易的结构允许IREN在合约期内收回88亿美元的投资，无杠杆内部回报率超过20%。

AI云 vs. 托管模式

Jefferies明确支持IREN自营AI云基础设施的策略，而非单纯出租数据中心空间。该行预测，在10至20年的时间窗口内，AI云回报率约为21%，而托管模式仅约13%。

这一差距会随时间推移愈加明显，Jefferies认为拥有土地和数据中心赋予了IREN纯租赁模式所不具备的选择空间。

Petersen形容IREN在AI基础设施供应商中占据"独特地位"，并指出拥有土地和设施使其能够为客户提供从供电外壳到完整GPU云构建的全方位服务。

全球扩张

IREN并未停步不前。该公司近期宣布收购西班牙AI数据中心开发商Nostrum，后者在欧洲拥有约490兆瓦的电网电力。

在此数周前，IREN披露了在南澳大利亚建设800兆瓦数据中心园区的计划，目标是覆盖亚太地区的AI需求。

Jefferies还指出IREN的资产负债表状况稳健。在计入GPU及数据中心支出后，该行估计IREN约有2.5亿美元可用于未来项目。不过，部分分析师认为，若计入近期融资所得，该数字可能接近9亿美元。

Jefferies将IREN定位为CoreWeave（CRWV）和Nebius（NBIS）的直接竞争对手，两者均在类似的垂直整合AI基础设施领域运营。

IREN股价周三收于约$60.50，Jefferies的$79目标价较该水平隐含约30%的上涨空间。

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