微软 (MSFT) 股票：华尔街预计2026年下跌后将有50%的上涨空间

摘要

• MSFT 年初至今下跌约 22%，是大型科技股中表现最差的
• 微软在 Build 2026 大会上推出七款自研 AI 模型，减少对 OpenAI 的依赖
• Azure 在 2026 财年第三季度以固定汇率计算增长约 39%，AI 年化收入达 370 亿美元
• 2026 日历年资本支出预计约 1900 亿美元，推动自由现金流接近负值区域
• 华尔街给出强力买入共识，平均目标价为 562.56 美元，隐含约 50% 的上行空间

微软股价年初至今下跌约 22%，目前交易价格约为 373.94 美元，是大型科技股中表现最弱的。自去年秋季以来，该公司市值已蒸发逾 1 万亿美元。

Microsoft Corporation, MSFT

但有观点认为，此轮抛售已经过头。

微软一直在悄然调整其 AI 战略，逐步摆脱对 OpenAI 的纯粹依赖。在 Build 2026 大会上，该公司发布了七款内部自研 AI 模型，涵盖推理、编程、图像生成、语音及语音转录等领域。

这些模型包括 MAI-Thinking-1、MAI-Code-1-Flash、MAI-Image-2.5、MAI-Voice-2 和 MAI-Transcribe-1.5。MAI-Thinking-1 是微软首款推理模型，基于拥有 350 亿活跃参数的混合专家架构构建，支持 256K 上下文窗口。

微软表示，其内部调优模型在企业任务上能够实现前沿级别的性能，且成本效益约比竞争对手高出 10 倍。

Azure 增长依然强劲

微软云平台 Azure 在 2026 财年第三季度以固定汇率计算增长约 39%，超越指引及华尔街预期。云收入达 545 亿美元，同比增长 29%，智能云收入为 347 亿美元。

微软 AI 年化收入突破 370 亿美元，同比增长 123%。

该公司表示，需求仍持续超过可用容量，并预计这一状况至少将延续至 2026 日历年底。容量瓶颈正在拖慢 Azure 的增长上限，但同时也反映出强劲的潜在需求。

支出问题

资本支出是令投资者感到不安的地方。微软指引 2026 日历年资本支出约为 1900 亿美元，这一数字使调整后自由现金流接近负值区域。

Jefferies 分析师 Brent Thill 表示，微软在资本支出相对于自由现金流方面"没有自我设限的上限"。这是一个颇为尖锐的观察。

为支撑这一扩张计划，微软刚刚与雪佛龙签署了一份为期 20 年的协议，向位于西德克萨斯州的大型数据中心综合体供应天然气电力。该设施预计最早于 2028 年开始首次供电。

Copilot 的角色也在进一步扩大。微软通过全新的"Copilot 超级应用"架构，将其定位为企业 AI 控制平台，整合了 Chat、Cowork、Code 和 Autopilots。首款 Autopilot——Scout，作为常驻个人助手运行于 Teams、Outlook 和 Microsoft 365 之间。

估值与华尔街观点

按当前价格计算，微软的滚动市盈率约为 22 倍，低于行业中位数约 35 倍。其股价与经营性现金流之比约为 16 倍，同样低于行业中位数 18 倍。

华尔街总体持认可态度。据 TipRanks 数据，35 位分析师给予 MSFT 买入评级，1 位给予持有评级，无人给出卖出评级。12 个月平均目标价为 562.56 美元。

MAI-Code-1-Flash 是微软规模较小的模型之一，据报道仅凭 50 亿参数便在编程基准测试中取得亮眼成绩。MAI-Transcribe-1.5 支持 43 种语言，运行速度是竞争对手语音转录工具的五倍。

本文 Microsoft (MSFT) Stock: Wall Street Sees 50% Upside After the 2026 Drop 最先发布于 CoinCentral。