文章作者、来源：上海证券报

月之暗面Kimi完成200亿美元估值融资 新一轮投前估值达315亿美元

6月30日，记者获悉，月之暗面Kimi上一轮200亿美元估值融资于近日完成交割，新一轮融资已经启动，投前估值涨至315亿美元。

记者了解到，截至6月中旬，月之暗面ARR（年度经常性收入）突破3亿美元，这是继今年3月ARR突破1亿美元、5月突破2亿美元后，Kimi商业化进程的又一重要节点。

据悉，Kimi此轮收入增长主要来自模型迭代带动的开发者使用和API收入提升。目前，API收入已占Kimi整体收入7成以上并持续提升。近期，Kimi B端负责人黄震昕在公开演讲中表示，Kimi海外付费用户增长400%，API收入增长400%，产品进入200多个国家和地区，互联网、金融、制造、教育、医疗等行业正成为重要企业客户来源。

模型能力提升也正在传导至价格端。近期，DeepSeek、智谱等国内主流模型厂商相继调高API定价，显示出头部模型公司正从早期的低价抢量进入能力定价阶段。记者统计发现，Kimi也在进行相应调整。Kimi输入价格从K2的每百万token人民币4元上调至K2.7 Code的6.5元，涨幅约60%，而同期收入增长达3倍。价格提升并未削弱需求，反而伴随模型迭代推动了更高强度的开发者调用。

市场人士认为，这也意味着，市场对大模型公司的判断正在发生变化，模型公司不再只比拼免费流量和用户规模，而是开始验证能力提升是否能转化为付费能力。在这一点上，Kimi的收入曲线正在接近Anthropic早期商业化阶段的特征：开发者调用放量、API占比提升、海外付费用户增长，并由模型能力迭代带动价格体系上移。

AI coding与开发者工具赛道的外部定价参照也在被抬高。6月中旬，马斯克旗下Space X以600亿美元收购AI编程工具Cursor。而此前，Cursor也被开发者爆料，其Composer 2模型基于Kimi K2.5构建。过去，市场更多将Kimi视为AI助手，但随着API收入占比提升、海外付费用户增长以及开发者场景放量，Kimi正在进入与Anthropic早期相似的收入增长曲线。