分析师对策略保持看涨，尽管年初至今股价下跌60%

Strategy今年遭受重创。MSTR股票年初至今暴跌60%，市值蒸发730亿美元。但抛售潮并未动摇华尔街。

在追踪该公司的19位分析师中，只有三位将其降级为卖出。其余分析师仍坚持买入评级，有些甚至加倍下注。其中12位预计股价将飙升至485美元，较周一收盘价189美元上涨150%。

最低估计来自总统资本的Jeffrey Yu和Cantor Fitzgerald的Brett Knoblauch。他们认为股价将维持在200美元附近。但预测的下一个台阶是425美元，而Benchmark的Mark Palmer则预测705美元，几乎是当前价格的4倍。

乐观情绪并未消退。甚至一点都没有。

比特币反弹推动看涨价格目标

"在加密货币领域，一年就像一个世纪，很多事情都可能改变，"Palmer在一次采访中表示。这是华尔街对波动性的押注。比特币曾在2017年、2022年反弹，多头认为它会再次反弹。

这种将股票价值与单一数字资产挂钩的方法，使Strategy处于一个奇特的领域。这类公司被称为数字资产财库（DATs），它们不像普通股票那样被分析。

没有真正的估值模型。股价只是随着比特币价格波动而浮动。一直保持极度看涨的Palmer表示，他对比特币的目标是到2026年底达到225,000美元。如果实现，Strategy也会随之飞涨。

在纳斯达克100指数股票中，Strategy拥有当前价格与分析师目标之间最大的上行空间。

在更广泛的罗素1000指数中，它排名第三，仅次于Viking Therapeutics和Aurora Innovation。为了说明这一点，罗素1000指数中的大多数股票交易价格仅比其中位数目标低17%。Strategy的差距则远远超出图表。

随着竞争加剧，Saylor的溢价缩水

该公司的疯狂之旅始于2020年8月，当时Michael Saylor将Strategy从企业软件转向比特币。投资者迅速涌入。六个月内股价飙升600%。在某个时点，该股票以比特币价格的2.5倍溢价交易；人们通过Strategy接触比特币的支付比直接购买比特币本身还要多。

然后模仿者出现了。新的DATs到处涌现。随之而来的是Strategy的溢价被压缩。现在已降至1.2倍，因为上市加密货币敞口市场已经饱和。

这种侵蚀是Monness, Crespi, Hardt & Co.的分析师Gus Gala在4月份将Strategy评级下调至卖出的原因。他认为它不会进入标普500指数，也不相信它会获得投资级信用评级。标普全球评级在10月给予其B-垃圾级评级。但在股票暴跌后，Gala在11月将其升级为中性。

"股票销售、融资或承销继续进行有充足的经济激励，"Gala说。"但需求就是需求，我认为这就是你所看到的情况。"

Gala不期望回到旧的溢价水平。"它是否会回到两倍溢价，可能在某个时点会，大概在下一个周期的顶峰附近。但这是否是一个可持续的最终状态，我不这么认为。"

即使是削减目标的公司仍然看到上涨空间。Bernstein周一将其价格预估下调25%。Cantor Fitzgerald上周将其下调59%。但两家公司仍认为该股票将从这里走高。

Strategy可能正在流血，但多头并未离场。截至发稿时，比特币交易价格为93,844美元。

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