2 月 5 日市场综述：AMD 暴跌引发芯片股崩盘，比特币跌破 7 万 3

作者：深潮 TechFlow

美股：AMD 的"财报灾难"引爆科技股

今天的主角是 AMD，它的财报引发了一场科技股血洗。

财报表面看起来还不错：

• Q4 营收 102.7 亿美元，超预期的 96.7 亿美元
• 调整后 EPS 1.53 美元，超预期的 1.32 美元
• Q1 指引：98 亿美元（±3 亿），也略高于预期的 93.8 亿美元

但市场为什么暴怒？

问题不在数字，在预期落差。部分华尔街分析师预期 AMD 会给出更激进的指引，毕竟 AI 热潮正盛。当指引"只是略好于预期"而非"远超预期"时，市场选择了用脚投票。

更致命的是：运营费用失控。AMD 的运营支出比指引高出 2 亿美元，这已经是连续几个季度超支了。

摩根大通分析师 Harlan Sur 直言不讳："AMD 一直在'超支'，这损害了盈利能力。"

连锁反应导致 AMD 暴跌 17%；Broadcom 跌 7%；Micron 跌 11%；Lam Research 跌 10%；Applied Materials 跌 9%；英伟达跌 3%；费城半导体指数大幅下挫，整个芯片板块遭遇屠杀。

软件板块的噩梦还在继续。iShares 扩展科技-软件 ETF（IGV）今天再跌 4%，一周内累计暴跌 17%。

恐慌的根源在于上周 Anthropic 发布了一款 AI 自动化工具，能够处理法律工作。这让市场突然意识到：AI 不是软件的助手，可能是软件的终结者。

如果 AI 能自动处理法律文书、自动生成代码、自动管理客户关系，那些订阅制 SaaS 企业的商业模式还能存续吗？

并非所有科技股都在崩盘，今天也有赢家：

Eli Lilly 暴涨 8%：Q4 财报远超预期；2026 年指引：营收 800-830 亿美元（预期 776 亿），EPS 33.5-35 美元（预期 33.23 美元）；减肥药 Zepbound 销售增长 122%，糖尿病药 Mounjaro 增长 110%。

Super Micro Computer 涨 10%：Q2 财报超预期，上调全年指引至 400 亿美元（预期 361 亿）；AI 服务器需求旺盛

Amgen 涨 3.67%：强劲财报推动，医疗保健板块成为今天为数不多的避风港。

Uber 跌 5%；Chipotle 暴跌 6%，这两个数据再次确认：美国消费者正在收紧钱包。

加密货币：跌破 7.4 万美元，16 个月新低

今天下午，比特币一度跌破 73,000 美元，创 2024 年 11 月以来新低。

以太坊跌至 2200 美元下方。

为什么比特币跌得比科技股还惨？

比特币和纳斯达克的相关性极高。当 AMD 引发芯片股崩盘，纳指跌 1.5%时，比特币作为"风险资产之王"，跌幅自然更大。

有意思的是，那些转型做 AI 基础设施的矿业公司今天也崩了：

Cipher Mining 跌超 10%；IREN 跌超 10%；Hut 8 跌超 10%。

原因？AMD 的暴跌让市场开始质疑 AI 基础设施投资的回报率，这些公司刚从"挖矿"转到"AI 算力"，就遇上了 AI 泡沫破裂的担忧。

唯一的亮点，TeraWulf 涨 12%，因为收购了两个美国工业用地，但这是孤例。

日本加密分析公司 Bitbank 的 Hasegawa 表示："70,000 美元可能是短期底部的关键参考点。如果实质性跌破这一水平，可能需要市场条件的重大重置。"

贵金属：黄金突破 5000 美元，势头强劲

黄金延续反弹，突破 5000 美元关口

现货黄金收于约 5,010-5,050 美元/盎司，日内再涨 2%+。这是继昨天暴涨 6%（自 2008 年以来最大单日涨幅）之后的持续反弹。

白银继续狂飙，涨幅达 7%，重回 85 美元上方。

黄金为什么能持续反弹？

从上周五的 5600 美元暴跌至周一的 4400 美元，黄金跌幅超过 20%。这种暴跌清洗了杠杆，也创造了抄底机会。

长期投资者和各国央行趁低吸纳。昨天暴涨 6%之后，今天继续上涨，说明买盘非常坚决。

美元指数今天下跌，给黄金提供了支撑。人民币兑美元升至 2.5 年高位，也反映了美元的全面疲软。

黄金的长期目标没变

华尔街主流机构仍然看多：

摩根大通：年底目标 6300 美元

• 德意志银行：年底目标 6000 美元

当前 5000 美元附近，仍有 20%+的上涨空间。

市场的深层逻辑：AI 泡沫破裂担忧？

今天的市场走势暴露了一个核心问题：AI 的商业变现速度严重跟不上资本支出的增长。

AMD 的问题不是营收增长不够快（同比增长 26%已经很强了），而是成本失控。为了在 AI 竞赛中保持竞争力，AMD 疯狂烧钱，但市场开始质疑：这些钱能带来相应的回报吗？

如果连 AMD 这样的 AI 芯片核心玩家都无法控制成本，那些下游的 AI 应用公司、软件公司、基础设施公司，能赚到钱吗？

本周剩余关键事件

周四-周五：

• Alphabet（谷歌）财报
• 亚马逊财报
• 首次申请失业救济人数（周四）
• 美伊会谈（周五）

如果谷歌/亚马逊财报不及预期，科技股可能进一步崩盘。

如果美伊会谈破裂，地缘风险升级，黄金将进一步上涨。